新华财经北京11月12日电(王菁)债市周二(12日)延续暖势,增量财政政策博弈步入尾声,期限券同步走强,银行间现券收益率回落1-2BPs,国债期货全线收涨,公开市场保持净投放,临近税期资金利率仍普遍上行。
机构认为,此前公布的地方政府隐性债务置换计划,让地方政府“轻装上阵”,把更多资源用于稳增长。但是在政策工具包中缺乏支撑房地产和鼓励消费计划的细节等,让市场略仍在期待后续举措。不过有分析人士指出,考虑到特朗普即将就任,预计中国会预留部分政策空间。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数上涨,30年期主力合约涨0.74%报113.75,10年期主力合约涨0.29%报106.785,5年期主力合约涨0.15%报105.245,均为9月26日以来新高。此外,2年期主力合约跌0.01%。
银行间主要利率债收益率全线下行,5年期国债240008收益率下行2.5BPs至1.705%,10年期国债及国开活跃券收益率下行1.5BP左右,其中240011收益率报2.08%,240215收益率报2.1375%。此外,30年期“24特别国债06”收益率持平报2.28%。
中证转债指数收盘跌0.41%,55只可转债跌幅超2%,三羊转债、阳谷转债、道氏转02、亚泰转债、艾录转债跌幅居前,分别跌19.71%、6.84%、5.7%、5.64%、5.37%。涨幅方面,22只可转债涨幅超2%,“N国检转”涨23.56%,洛凯转债涨停,此外汽模转2、利元转债、城地转债分别涨18.66%、14.76%、8.27%。
交易所地产债涨跌不一,“22万科01”涨近1%,“21万科02”跌近1%。
【海外债市】
欧元区市场方面,当地时间11月11日,欧债收益率全线收跌,英国10年期国债收益率跌1BP报4.425%,法国10年期国债收益率跌4.4BPs报3.078%,德国10年期国债收益率跌4.1BPs报2.327%,意大利10年期国债收益率跌6.5BPs报3.592%,西班牙10年期国债收益率跌4.7BPs报3.055%。
亚洲市场方面,日债收益率全线上行,3年期和5年期日债收益率分别走高0.7BP和2.2BPs,报0.531%和0.66%,20年期和30年期日债收益率分别上行2.4BPs和1.9BP,报1.859%和2.27%。
【一级市场】
国开行5年、10年期金融债中标收益率分别为1.7257%、2.0666%,全场倍数分别为2.85、2.84,边际倍数分别为1.29、1.53。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.6020%、2.0493%,全场倍数分别为5.13、6.98,边际倍数分别为1.53、2.63。
农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.6020%、2.0493%,全场倍数分别为5.13、6.98,边际倍数分别为1.53、2.63。
【资金面】
公开市场方面,央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,11月12日以固定利率、数量招标方式开展了1255亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%。数据显示,当日183亿元逆回购到期。
资金面方面,Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行8.2BPs报1.525%;7天期上行3.2BPs报1.687%;14天期上行4.4BPs报1.856%;1个月期持平报1.797%。
【机构观点】
中信证券:随着财政扩张支持化债和保障性支出,货币政策宽松配合。经济增长依赖于循序渐进的政策发力,内生动能延续趋势且面临高基数和外部不确定性,政府债券供给增加但信用扩张仍弱,预计2025年利率中枢仍然在波动中下行,2024年底至2025年初10年期国债利率或维持在2.0%以上运行。
华泰固收:今年发行的政府债都投向了哪些领域?首先,特别国债主要投向“两重”和“两新”。其次,地方债方面,今年的新增地方专项债主要投资于市政和产业园区基础设施、“特殊”专项债、交通基础设施、棚户区改造等几大领域。明年投向上需要关注补充资本金、特别国债继续两重、单独给一部分地方置换债、新增专项债用途拓宽等。
民生证券:新一轮的信用扩张周期或正在孕育,但短期或也难以看到太多的实际验证,政策效果还有待持续观察,当前而言,配置力量仍占优,债市利率上行风险或整体可控,年内“资产荒”逻辑或难快速逆转,逢高仍可把握配置交易机会。而中期来看,展望2025年,虽然政策效果需要等待时间检验,支撑债牛的逻辑或也难以发生根本性逆转,但供需矛盾或将得到缓解,“资产荒”逻辑相应将有所转变,债市波动或有所加大,震荡市特征将更为明显,对应需关注调整风险,亦将带来更多波段交易机会。
编辑:王柘
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