新华财经北京10月29日电（康耕甫） 10月29日，A股受持续缩量影响，市场风格持续分化。银行等传统红利股板块逆势走强，而以半导体、算力为代表的科技成长板块继续深度回调。

截至收盘，上证指数收跌0.82%，创业板指、科创50指数跌幅均超过4%；同时工商银行、建设银行股价续创历史新高，“工农中建”国有四大行总市值历史首次突破10万亿元大关，市场风格整体由高波动成长板块向高股息防御资产转换。

“跷跷板”效应显现 红利股逆势走强

截至10月29日收盘，上证指数报3651.43点，跌0.82%；深证成指收跌2.92%，创业板指收跌4.45%，科创50指数收跌4.27%，北证50指数收跌3.88%。沪深京三市当日合计成交额约1.57万亿元，较前一交易日缩量约713亿元；全市场781只股票上涨、4728只股票下跌。

与大盘走势相反的是，以银行、保险为代表的红利股近几日逆势走强。本周10月16日至今日10月19日，上证指数累计下跌1.06%，深证成指累计下跌4.59%，创业板指累计下跌6.2%，而红利股指数同期累计上涨1.5%。

从板块表现看，29日银行、风电、保险、证金持股、煤炭开采加工等板块涨幅居前；元件、CPO、玻璃基板、通信、半导体等板块跌幅居前。其中，银行板块当日上涨1.98%居首，工商银行收盘报8.78元，涨2.57%，总市值约2.95万亿元，建设银行收盘报12.04元，涨2.29%，总市值约2.34万亿元。工商银行、建设银行当日股价均续创历史新高。

银行板块内部呈现普遍飘红态势。截至当日收盘，银行板块42只个股有40只上涨，青岛银行以8.02%涨幅领涨，成都银行上涨6.08%，瑞丰银行上涨4.44%；国有大行方面，交通银行上涨3.63%，农业银行、中国银行、邮储银行涨幅均超过1%。四大行总市值约10.03万亿元，超过10万亿元大关。

宏观维度看，市场呈现“传统蓝筹上涨、成长科技回调”的鲜明结构特征：一方面银行等防御板块逆势走强、权重股续创新高，另一方面创业板指、科创50指数跌逾4%、全市场超4700只个股收跌，银行板块在权重与市场影响力上占据重要位置。

市场结构分化 科技股“万亿俱乐部”缩水

盘面看，银行等传统蓝筹板块与科技成长板块之间呈现出明显的“跷跷板”效应。一方面，银行、电信运营、煤炭采选等逆势上涨，工商银行、建设银行续创历史新高；另一方面，创业板指、科创50指数跌幅超4%，北证50跌超3%，半导体、算力（CPO）、元件等科技成长方向跌幅居前。

结构分化背后是A股市值格局的持续演变。今年7月，国产DRAM龙头长鑫科技登陆科创板，上市首日总市值达3.28万亿元，一举超越工商银行，成为A股总市值最高的上市公司，打破了长期以来银行股垄断A股市值头名的局面。截至29日收盘，工商银行、建设银行位列A股总市值前两位，长鑫科技总市值已退至第三位。

从万亿市值俱乐部的构成看，经过10月份的调整，A股市值头部格局已经从“传统与科技并存”的多元化，转为传统红利股为主。数据显示，截至29日收盘，A股共有12家上市公司总市值突破万亿元，其中科技制造类企业缩至2家，分别为长鑫科技、宁德时代，银行为四大行加上招商银行，再加上中国石油、中国海油、中国神华、贵州茅台和中国移动。

机构研报指出，银行板块的相对优势主要体现在四方面，一是高股息、类固收属性突出，在低利率环境下分红稳定、股息率相对国债利差明显，具备较强的防御性；二是估值处于相对低位，市盈率显著低于高成长科技板块，今日工商银行、建设银行动态市盈率分别约9.01倍、9.29倍；三是银行在沪深宽基指数中权重高，被动资金与避险资金的流入对其形成结构性支撑；四是基本面边际改善，净息差环比企稳、上市银行三季报业绩多数正增长。

当然，银行板块业绩与利率、宏观经济周期相关性较高，股价的成长弹性与想象空间总体上弱于半导体、算力等科技成长板块；科技板块成长性更高、行情弹性更大，但估值与波动率亦明显更高，当日创业板指、科创50指数跌逾4%即为高波动特征的体现。两类板块风险收益特征不同，共同构成当前A股市场市值与行情结构的重要两极。

净息差企稳 机构资金持续增配银行板块

综合机构及业内人士观点得出，近期银行板块市值持续走强，由多重因素共振驱动，一是低利率环境下，银行股高股息、类固收属性突出，分红稳定且股息率相对国债利差明显；二是国际评级机构上调国有大行生存力评级，叠加净息差环比企稳、中期分红密集落地，带来信用与基本面边际修复；三是银行在宽基指数中权重高，被动资金、避险资金“抱团”国有大行形成结构性支撑。

从基本面看，净息差出现企稳迹象。国家金融监督管理总局数据显示，2026年二季度商业银行净息差为1.41%，环比回升1个基点，这是自2022年以来商业银行净息差首次实现单季度环比增长。这一边际变化被市场视为银行业经营压力缓解的重要信号。

与此同时，上市银行已进入三季报密集披露期。据统计，截至目前已有11家上市银行发布2026年三季度报告，今年前三季度11家银行均实现归母净利润同比增长；其中青岛银行、重庆银行归母净利润增幅超过10%，南京银行、杭州银行、苏州银行、郑州银行增幅超过5%。

此外，国际评级机构对国有大行的信用资质予以认可。27日，惠誉评级上调国有六大行的生存力评级（VR），体现了国际市场对国有大行信用资质的信心，为银行板块估值修复提供了外部信用背书。分红回报方面，上市银行也稳步实施中期分红。

从资金面看，机构资金持续增配银行板块。研报显示，2026年第三季度，被动基金、主动基金和北向资金合计流入银行板块约649.3亿元；截至三季度末，主动基金持仓银行市值和持仓比例也环比提升。

业内人士指出，险资是银行板块较为确定的中长期增量资金来源：在新会计准则下，高股息银行股可计入以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（FVOCI）账户，叠加利差损压力和监管引导，险资增配银行股的趋势较为明确；公募基金对银行股的配置则仍处于深度低配后的再平衡阶段。

编辑：罗浩

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