德商银行：英国经济韧性凸显 预计11月、2027年2月连续加息至4.25%

巴克莱银行：菲律宾通胀反弹但经济走弱 预计10月、12月各加息25基点

新韩银行：印度出台外汇新规抑制衍生品交易 缓解卢比贬值压力

【机构分析】

•日生基础研究所分析师表示，日本企业商品价格预计维持约6%的涨幅。中东地缘风险、AI需求支撑推升存储芯片价格，石油、煤炭、化工品成本抬升并传导至塑料制品，共同推高批发价格。食品饮料方面，企业成本转嫁意愿增强叠加进口原料涨价，该品类后续涨价速度或将加快。日本央行数据显示，9月企业商品价格同比上涨6.8%。

•IMF经济学家表示，当前通胀风险依旧存在，货币政策必须坚定聚焦物价稳定。各国央行应保持政策足够紧缩，推动通胀回归目标，遏制第二轮通胀效应。目前大宗商品涨价向核心通胀的传导尚可控，但决策者不可放松；若大宗商品、科技投资带来额外通胀压力，央行需要进一步收紧政策。她提及各国适配的政策立场存在差异，但物价稳定目标一致，央行独立性是实现该目标的关键。

•德国商业银行分析师表示，英国央行目前基准利率维持3.75%不变。英国今年经济展现较强韧性，一季度GDP环比增0.6%，二季度终值上修至0.5%，7月GDP环比增长0.4%，三季度开局向好。基于经济增长韧性，分析师认为英国央行11月加息可能性更大，且并非一次性行动，进一步预计2月再度加息，政策利率将抬升至4.25%。

•巴克莱银行经济学家指出，尽管菲律宾9月CPI同比上涨7.2%，较8月6.1%明显抬升，通胀反弹，但菲律宾央行10月大概率不会实施50个基点的大幅加息。菲律宾央行立场依旧偏鹰，二季度GDP增速由一季度2.8%放缓至2.3%，经济增长前景偏弱，会制约央行激进收紧政策。巴克莱维持10月加息25个基点判断，并新增12月再度加息25个基点的预期。

•新韩银行分析师表示，印度央行出台新一轮外汇管制举措，扩大限制范围，抑制衍生品交易对卢比的贬值压力，以此支撑本币。高油价与外资持续流出仍是压制卢比的核心因素。市场外汇套利交易已基本被抑制，本次新规进一步收紧管控，政策目标主要是规范市场行为、降低汇率波动。

•凯投宏观经济学家表示，通胀方面的担忧，令澳储行维持偏紧缩的货币政策立场。 9月利率决议会议纪要印证，澳储行加息是因为部分此前预警的通胀上行风险已经成为现实。不过会议上委员会也曾考量维持利率不变的理由，担忧住房市场走弱，前期紧缩对经济活动的拖累或大于预期。分析师认为，未来数月澳储行可能不会再进一步加息。

•Sompo Institute Plus经济学家指出，中东冲突与高油价存在再度推高批发通胀的风险，但当前尚未出现通胀急剧升温迹象，提升日本央行10月维持利率不变、12月实施加息的概率，批发通胀走高是6月、9月两次加息的重要依据。

•德商银行分析师表示，印度9月CPI同比增加5.5%，高于8月4.8%，为2024年12月以来最高，食品价格拉动通胀，物价压力存在扩散迹象，10月通胀或将突破印度央行通胀目标区间上限。印度央行上调通胀预测，预计2026年第四季度通胀均值6.0%。受高油价、卢比贬值、厄尔尼诺导致降雨不足影响，通胀上行风险进一步扩大。

•美银策略师指出，AI基建融资带来的发债热潮，引发各国政府与科技巨头之间的资本争夺战。这一趋势推高发展中国家借贷成本；地缘政治风险、高油价以及政策利率上行本就持续施压新兴市场债券收益率。自2026年下半年起，新兴市场美元计价债券平均收益率大涨近1个百分点，创2025年4月以来新高。

•三菱日联银行分析师表示，市场仍存在潜在的进一步托底日元的干预风险，这限制了日元在强势美元环境下的下跌空间。7月下旬美日实施联合干预之后，日元整体保持偏强格局；同时市场不断升温的日本央行加快加息预期，也对日元形成支撑。在当前美元全面走强的环境下，预计日元在非美元交叉盘会有相对更好表现。短期日元走势重点观察日本央行政策信号，以及美日之间外汇层面沟通进展。

编辑：马萌伟

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