新华财经北京9月16日电（记者常竣斐、丁雅雯）AI长剧《后西游记》自8月31日开播以来，资本市场对AI影视赛道的关注骤然升温。出品方芒果超媒于开播当日及次日实现“两连板”；龙版传媒自开播日起至9月7日，连续6个交易日涨停，累计涨幅约93.47%。虽近期有所回调，但自开播日至今，芒果超媒累涨20.28%，龙版传媒累涨41.35%。

记者调研发现，AI带来的降本效应并未同步转化为行业盈利改善。投流成本高企、产能增速远超市场消化能力、中下游承制方生存承压等问题，仍是AI影视赛道面临的现实挑战。

AI长剧登陆卫视黄金档 降本效果显著体现行业趋势

《后西游记》首播当日，酷云数据显示该剧斩获同时段省级卫视收视第一，这显示AI长剧已经具备进入主流内容消费场景的可能性。

资本市场的反应更为直接。受《后西游记》8月31日开播播出带动，出品方芒果超媒于开播当日、次日实现“两连板”，并带动AI影视相关概念板块迎来短期上涨行情。其中，龙版传媒在8月31日至9月8日的7个交易日内，股价累计涨幅达93.47%。不过，龙版传媒随后披露，其AI视频业务6月产生营收约80元，7月约7.5万元，占2025年营业收入比例不足0.01%。

AI长剧进入主流渠道的同时，其对制作环节的降本效果也得到充分验证。《后西游记》导演李东珅接受记者采访时表示介绍，《后西游记》包含人力、算力在内的整体总投资约2700万元，折合每分钟制作成本仅2万元左右。相比传统影视动画作品，成本优势极为显著。目前一部中等以上水准的动画电影，1分钟成本要到100万元，即使是电视端播出的动画同等品质也要每分钟50万元左右的成本。

李东珅同时表示，Seedance 2.5版本可一次性生成30秒高质量视频，画面物理复原精度、光影真实质感大幅提升，进一步降低了长篇影视内容的制作门槛与技术难度。

不止长剧赛道，AI短剧的工业化降本增效更为突出。中泰证券研报数据显示，2026年上半年，2D、3D漫剧及仿真人品类AI短剧的制作成本较上年整体下降80%至90%，仅为传统短剧制作成本的2%至10%。AI技术重构了短剧生产流程，传统短剧制作需15人左右专业团队、4周以上制作周期，而当前AI短剧仅需3至5人小型团队，10天左右即可完成全流程制作，人力与时间成本大幅缩减。

从产业端看，头部影视企业布局AIGC的动作已明显加快，但距离规模化收入仍有相当距离。如，博纳影业已完成两部AI短剧交付，AI长篇电影《三星堆：未来往事》处于后期制作中，预计年内登陆全国院线；《计划外：广寒行动》《中华志怪之罗刹海市》处于制作阶段。不过，博纳影业AI影视剧业务上半年营收约193万元，占总营收的0.42%，该业务仍处于早期阶段。

产能井喷与盈利困局并存 粗放增长模式面临考验

AI技术推动了行业规模的快速扩张，但盈利难题同步凸显。

DataEye研究院报告显示，2025年国内漫剧用户规模仅约1.2亿，今年上半年AI剧与漫剧用户规模预计已突破6亿，全年市场规模有望突破400亿元。然而，产能增速远快于市场消化能力。今年上半年抖音端上线了22.19万部AI剧与漫剧，若以五千万播放量为盈亏平衡基线，仅有1.3%新剧没有亏钱。2026年3月抖音平台单月新增AI剧、漫剧数量4.67万部。而据康雅雯预测，国内AI短剧产量将从2025年的6万部跃升至2026年的约100万部。海量产能背后，是行业“以量博概率”的粗放式发展逻辑。

多名从业者坦言，AI短剧制作门槛大幅降低后，行业普遍采用堆量试错模式，只要十部作品中有一部能够出圈盈利，即可覆盖整体成本、实现盈利。

调研中，受访企业普遍反映国内AI短剧日趋饱和、生存空间持续压缩。“营收曲线向上，但利润却被压缩，这是整个行业面临的共性问题。虽然AI降低了短剧的制作成本，但推出一部爆款的投流成本远高于制作成本，投流费用能占到收入的80%以上。出海方面，流量入口同样受制于海外媒体平台，同时还需承担iOS与Google应用商店的渠道抽成。”某短剧公司业务负责人向记者反映。

持续的产能内卷与成本高压，让行业中下游承制方陷入生存困境。一位业内人士向记者介绍，大部分公司为追求短期效益，仍在走以量取胜的老路，用大量套路化、同质化甚至低俗化的内容博取流量。用户留存方面，同质化内容导致用户付费意愿难以持续，“高流失、低复购”现象突出。企业为维持营收规模，不得不持续投入资金获取新增用户，形成“投流获客、用户流失、再投流”的循环。

此外，不少出品方为抢占流量、摊薄试错成本，提出高强度产出要求，从业人员普遍身兼导演、编剧、策划、剪辑等多个岗位。

平台受益确定性更高 长期发展不应牺牲内容质量

尽管中下游承制方面临生存压力，但业内普遍认为，AI影视产业的发展将带动产业链各环节共同受益，其中平台方的受益确定性可能更高。

康雅雯表示，短期来看，《后西游记》是AI长剧进入主流卫视黄金档的标志性项目，市场对AI影视产业化的预期快速升温，推动资本市场对相关赛道关注度提升。从中长期看，市场更关注AI能否持续改善长视频平台和卫视平台的经营效率。内容成本是长视频平台的重要成本项目，如果AI能够在保证内容质量的同时缩短制作周期、降低单部内容的制作或采购成本，并扩大优质内容供给，那么在平台收入结构相对稳定的情况下，其经营ROI和盈利弹性存在改善的可能。

她进一步分析，平台是内容变现的第一入口，用户和广告主的资金首先进入平台，再向内容制作、IP、模型和算力等环节传导。平台还掌握用户数据、内容分发和商业化能力，可以根据观看、互动和付费反馈调整内容供给，因此更容易将AI带来的降本增效转化为经营结果。

业内人士同时提醒，AI效率的提升不应以牺牲内容质量为代价。对于影视传媒企业而言，AI技术应当被定位为“解放创作者生产力”的工具，而非内容生产的终点。最终决定作品市场生命力的，仍是故事本身的质量和情感共鸣能力。

在具体发展路径上，业内人士建议，影视传媒企业可从三个方向发力。一是深耕差异化内容，利用AI降低制作成本释放出的资源，投向剧本开发和IP孵化等环节，而非单纯追求产量扩张。二是构建精细化运营能力，在投流策略上从“广撒网”转向“精准触达”，通过数据分析和用户画像提升投放效率。三是积极探索多元化变现模式，拓展IP授权、衍生品开发、线下体验等收入来源，减少对单一商业模式的依赖。

编辑：胡晨曦

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