新华财经北京9月16日电（康耕甫） 2026年9月，A股绿色电力板块再度走强，截至16日收盘，闽东电力股价实现六连板，带动区域绿电、水电、海上风电产业链个股集体走强，方大集团、露笑科技、漳州发展、乐山电力等个股涨停。

数据显示，A股绿色电力180家概念股中，今年上半年有157家归母净利润为正，89家归母净利润同比增长，87家营业收入同比增长。

A股绿电板块尤其是闽东电力在9月走出独立结构性行情，源于新型电力系统建设提速、福建区域海上风电政策落地、绿电交易机制持续完善三重逻辑共振。东吴证券研报指出，本轮绿电板块行情，是电力需求上行叠加能源政策密集落地带来的估值修复行情，题材博弈属性较强，投资者需要区分产业长期趋势与短期题材炒作。

板块行情升温 闽东电力六连板

进入9月，A股市场板块轮动节奏加快，大盘整体震荡调整，绿色电力板块走出结构性行情，成为9月市场关注度最高的赛道之一。

东吴证券研报显示，2016至2025年十年历史行情复盘，每年9月上旬，绿电板块上涨概率达到75%，行情驱动主要来自两方面：一是夏秋交替阶段，国内用电负荷维持高位，市场对水电来水、风电风速的预期持续升温；二是“十五五”能源规划配套细则集中发布，政策催化密集落地。研报同时提示，绿电板块9月行情具备明显的预期博弈特征，资金优先布局小盘、地方国资背景、具备新能源项目储备的标的，而大型央企电力龙头，短期股价弹性相对偏弱。

本轮板块行情龙头闽东电力，自9月7日启动首板涨停，截至9月16日收盘，公司股价18.48元/股，走出六连板行情，区间累计涨幅77.18%。该股因为连续三日涨幅偏离值超过20%，多次登上龙虎榜，买卖席位呈现游资营业部与少量机构席位共同参与的格局，营业部席位主导买入，机构席位少量参与。

伴随龙头股走强，板块内标的同步跟涨，形成板块共振效应。杭州热电、江苏新能、湖南发展等绿电标的同步上涨，多只个股盘中触及涨停。细分赛道层面，水电、区域国资绿电标的上涨弹性最强，海上风电设备、电网配套标的紧随其后，大型火电、全国性大型绿电央企涨幅相对温和。

东吴证券上述研报总结，绿电板块行情存在明显的结构性分化规律：在政策催化主导的阶段性行情中，小盘地方国资绿电标的弹性显著高于大型央企电力平台，市场资金偏好具备区域资源优势、资产整合预期、新能源项目储备的标的，而经营体量巨大、业绩稳定、缺乏题材催化的大型电力企业，股价弹性偏弱。

从板块资金情绪来看，9月上旬绿电板块成交额较8月下旬提升超过70%，但资金高度集中在少数连板龙头个股，板块整体并非全面普涨。长江证券研报指出，经历2024-2025年持续估值消化，绿电板块整体估值处于近五年历史30%分位以下，具备估值修复基础，但估值修复不等于业绩爆发。

多重催化因素 行业景气度上行

本轮绿电板块行情背后，是国内新型电力系统建设加速推进、国家可再生能源规划落地、福建区域海上风电配套政策加码、绿电市场化交易扩容多重基本面支撑，顶层政策、区域产业规划、电力市场改革等共同构成了行情底层逻辑。

从政策体系来看，国家能源局持续推进新型能源体系建设，落实可再生能源“十五五”规划。国家能源局明确“十五五”期间我国电力需求年均增速维持5%左右，高耗能数字产业、算力基础设施对绿色电力需求持续快速增长，新能源装机占比持续提升，电网升级改造、源网荷储一体化项目、储能配套建设全面提速。

国家能源局发布的1-7月全国电力统计数据显示，截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%；其中风电装机6.9亿千瓦，同比增长19.5%，太阳能发电装机12.9亿千瓦，同比增长16.1%，新能源装机保持高速增长态势。

海上风电赛道，《可再生能源发展“十五五”规划》明确提出，十五五期间全国海上风电新增开工规模约1亿千瓦，到2030年全国海上风电累计装机达到1亿千瓦以上，深远海海上风电成为能源建设重点方向。国海证券研报指出，我国东南沿海福建、广东、浙江是国内海上风电资源最富集区域，福建宁德海域具备优质近海与深远海风资源，是国内海上风电重点开发区域。

福建省级层面也配套出台海上风电配套细则、分布式光伏补贴政策，简化海域审批流程，鼓励省属、市属国有电力企业参与海上风电项目开发，支持本地能源平台盘活海域资源，推动海上风电项目有序落地。

绿电市场化交易机制改革持续深化，是行业经营层面的重要利好。全国绿电交易市场不断扩容，高耗能企业、数据中心、制造业企业采购绿电的需求持续提升，绿电交易价格较普通电力具备溢价，能够直接增厚绿电发电企业的营业收入。长江证券电力行业半年报综述研报分析，随着国内碳管理体系完善，工业企业、算力企业的绿色用电需求刚性增长，绿电溢价有望长期维持，优质水电、风电资产的长期盈利能力有望改善。

产业经营与项目落地层面，国内清洁能源行业进入大基地、分布式项目并行开发阶段。上游风机、光伏组件产业链产能充足，设备价格持续下行，新能源项目建设成本持续降低，提升新建项目投资回报率。中游发电运营环节，地方国资能源平台角色持续凸显，多地推动国有能源资产整合，区域内水电、风电、光伏资产注入上市平台的预期持续升温。

长期空间广阔 多重风险不容忽视

从长期市场空间来看，在新型能源体系建设目标下，国内清洁能源行业中长期增长空间广阔，多家头部券商研报对行业市场规模、装机总量进行量化测算，水电、陆上风电、海上风电、新型储能将共同打开行业成长天花板。国家能源局公开规划文件显示，我国目标持续提升非化石能源发电占比，2030 年非化石能源消费比重达到25%左右，风电、太阳能发电总装机容量达到12亿千瓦以上。

细分赛道层面，海上风电、长时储能、水电调节价值是未来三大增量方向。国海证券海上风电深度研报分析，近海资源逐步开发完毕，深远海海上风电成为未来开发主线，深远海项目单机容量更大，单位项目投资额更高，产业链价值量显著高于近海项目。福建海域水深条件优越，风能资源丰富，是国内深远海海上风电重点开发区域，宁德作为福建沿海核心城市，海域资源储备充足，中长期海上风电开发空间可观。

新型储能赛道方面，《新型电力系统建设“十五五”规划》提出，十五五新增电网侧独立储能约8000万千瓦，等效顶峰时长力争达到4小时，到2030年国内新型储能装机规模达到3亿千瓦，储能行业进入高速扩张周期。储能作为新能源配套基础设施，将持续打开绿电运营商的业务边界，除发电业务外，配套储能、调峰服务、虚拟电厂运营，有望形成第二增长曲线。

水电赛道的核心价值不再是单纯发电量增长，而是系统调节价值。长江证券研报指出，随着风光新能源大规模并网，电网调峰压力持续上升，具备快速调节能力的水电资产稀缺性持续提升，水电资产的调节服务收益、辅助服务收入占比将持续提升。国内优质流域水电资源基本开发完毕，新增大型水电项目空间有限，行业进入存量资产价值重估阶段。

虽然行业长期空间广阔，但清洁能源行业属于资本密集型行业，受气候、电价、政策、资金多重因素扰动，经营不确定性较强，也是各大券商研报反复提示的核心风险。东吴证券研报将“气候与自然资源波动风险”列为行业首要风险。水电业务高度依赖流域降雨量，一旦出现持续枯水年份，发电量将大幅下滑，直接冲击营收利润；风电业务受风速波动影响，大风年少发电量下滑，叠加弃风限电，会压缩风电项目收益。

第二大风险为行业竞争加剧，项目收益率下行。海上风电项目招标竞争激烈，多家大型央企参与投标，低价竞争现象突出，压低项目整体收益率。公开信息显示，海上风电大兆瓦机组招标价格持续下探，部分标段投标价格已经逼近成本线，项目盈利空间被持续压缩。同时，风光项目建设需要巨额前期投入，项目回报周期长，一旦电价、资源不及预期，项目存在投资亏损风险。

第三是政策与监管、生态环保审批风险。海上风电项目涉及生态保护、海洋渔业、海事、国土空间规划多部门审批，环评要求持续趋严。电力市场化政策、绿电交易规则、辅助服务定价机制持续动态调整，电价政策变化会直接影响发电企业收益。碳政策、绿证政策变动，也会影响绿电溢价水平。

综合来看，在新型电力系统建设大背景下，清洁能源行业长期增长逻辑稳固，海上风电、储能、水电调节价值带来长期增量空间。但行业资本投入大、回报周期长、业绩受自然条件扰动强，区域小型电力企业成长存在多重约束。本轮绿电板块 9 月行情属于政策预期驱动的阶段性行情，个股短期连续涨停更多是题材博弈，投资者应当理性区分长期产业趋势与短期股价炒作，审慎评估风险。

编辑：王媛媛

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