新华财经北京9月11日电（张煜）债市周五（9月11日）延续偏弱，国债期货主力合约集体收跌，银行间现券收益率多数上行0.5BP左右；公开市场实现净投放40亿元，短端资金利率多数上行。

机构认为，市场寻求波动，但政策或以稳为主。短期内债市暂时难看见低波破局变量，考虑到当前期限利差、品种利差多处于历史低位，静观其变等待新叙事或是更好的选择。

【行情跟踪】

国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.15%报116.05，10年期主力合约跌0.06%报109.35，5年期主力合约跌0.06%报106.39，2年期主力合约跌0.02%报102.57。

银行间主要利率债多数上行，30年期国债“26超长特别国债04”收益率上行0.55BP报2.1695%，10年期国开债“26国开05”收益率上行0.60BP报1.7735%，10年期国债“26附息国债10”收益率上行0.6BP报1.6845%。

中证转债指数收跌0.39%报477.63，成交额为517亿元。优彩转债、金诚转债、Z讯转债、三江转债、大中转债跌幅居前，分别跌6.94%、6.86%、6.66%、5.74%、4.97%；澳弘转债、长海转债、声迅转债、宙邦转债、严牌转债涨幅居前，分别涨7.58%、4.32%、3.88%、3.34%、2.93%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间9月10日，美国国债收益率普遍上行，2年期美债收益率涨15.2BPs报4.586%，3年期美债收益率涨15.5BPs报4.681%，5年期美债收益率涨14.4BPs报4.764%，10年期美债收益率涨11.8BPs报4.963%，30年期美债收益率涨7.6BPs报5.369%。

亚洲市场方面，日债收益率多数上行，5年期、10年期和20年期日债收益率分别涨4.4BPs、6.6BPs和4.5BPs，分别报2.272%、2.982%和3.803%。

欧元区市场方面，当地时间9月10日，10年期法债收益率涨9.02BPs报4.4329%，10年期德债收益率涨5.1BPs报3.5026%，10年期意债收益率涨9.26BPs报4.3817%。其他市场方面，10年期英债收益率涨13.55BPs报5.3985%。

【一级市场】

财政部5年、10年期附息国债中标利率分别为1.38%、1.6677%，全场倍数分别为3.0、4.9，边际倍数分别为6.73、3.80。

进出口行1年期固息债“26进出08(增5)”中标利率为1.3415%，全场倍数2.46，边际倍数1.0。

【资金面】

公开市场方面，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了40亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求。操作利率为1.40%，中标量为40亿元。鉴于当日无逆回购到期，公开市场实现净投放30亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.3BP报1.417%；7天期上行1BP报1.42%；14天期上行0.1BP报1.407%；1个月期持平报1.4189%。

【机构观点】

中信证券：2026年以来财政支出节奏相较于往年偏慢，而站在9月的时点往后看，8000亿政策性金融工具已开启投放，投向从交通能源、城市更新、传统基建拓展至六张网以及其他新兴产业，且今年对政策性金融工具新增了财政贴息，财政支出端进度料将修复。预计政府债实际发行达到年初预算的难度并不大，但相较于往年，动用结存限额的可能性相对不高。

国泰海通固收：现阶段国内政策关注长债下行的风险，核心考量或是宏观审慎以及维持收益率曲线正常向上倾斜；实际操作上，25年一季度和26年主要是通过影响银行间资金引导长端定价，效果明显。在对长债利率的管理上，更重要的应该是收益率下行斜率、单边行情持续时间和交易拥挤程度，长端利率绝对点位的意义有限。

编辑：王柘

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