新华财经北京9月2日电 当地时间9月1日周二，美国财政部公布的会谈纪要显示，在8月30日与日本央行行长植田和男的会面中，美国财长贝森特“强烈支持日本采取果断的市场和货币政策措施，以应对日元汇率被明显低估的问题”。贝森特指出，日元疲软正在加剧日本国内通胀压力，并强调以稳健方式制定和传达货币政策，对于锚定通胀预期、避免汇率过度波动至关重要。

贝森特同日在社交媒体发文称，双方讨论了美日同盟关系、共同的宏观经济和金融政策重点、日本货币政策正常化等议题。这一表态延续了其近期持续释放的政策信号。

8月31日，贝森特在接受CNBC采访时表示，他相信日本政府和日本央行将采取有助于推动日元走强的措施，并称自己掌握一些“市场没有的信息”。

据日本媒体NHK报道，美国财政部一名高级官员还表示，贝森特在与植田会面时呼吁日本进一步加息。不过，路透社指出，美国财政部并未在正式会谈纪要中确认这一具体表述。彭博社分析认为，此次公开发布会谈内容，相当于进一步释放了对日本采取行动的支持信号。

针对美方表态，日本财务大臣片山皋月周一在G20财长会议期间表示，她与贝森特均确认日元的有序波动对维持全球金融市场稳定至关重要，日美将继续协调一致的努力以实现这一共同目标。

但片山皋月同时淡化了有关贝森特推动日本央行加息的报道，表示她并未如媒体报道那样与贝森特讨论日本货币政策。这一表态显示出日美双方在公开层面对货币政策具体路径的表述仍存在微妙差异。

从汇率走势看，尽管7月31日日美两国曾罕见联合买入日元以支撑汇率，但日元并未彻底摆脱弱势。在美联储主席沃什上周发表鹰派言论后，日元一度跌至近一个月低点，重新逼近160日元兑1美元关口。贝森特8月31日也承认，美国无法改变汇率的“自然均衡”，但政策行动能够向市场发出信号。

随着贝森特持续释放信号，日本央行9月17日至18日政策会议成为市场焦点。彭博社援引隔夜指数掉期（OIS）数据称，截至9月1日，市场隐含的日本央行9月加息概率已达约99%，较一个月前翻了一倍以上。

市场押注升温的背景在于日本国内通胀持续高于目标，同时日元疲软进一步推高进口成本。日本央行面临的政策压力正从“是否需要继续正常化”转向“以多快速度正常化”。对于美国而言，日本货币政策也具有更广泛的全球金融市场意义——若日本央行加快加息，可能推动日元走强，同时影响日本国债收益率及全球资金配置。

摩根大通全球市场策略团队9月1日发布分析称，自2025年10月以来，国际收支层面累计净买入日元约40.7万亿日元，但“表外”资金流净卖出日元约57.1万亿日元，轧差后仍有约16.4万亿日元的净日元卖盘。该行认为，只要日本央行维持大致每季度加息一次、美国货币政策没有重大变化，美元兑日元大概率维持155-165区间震荡。

真正的趋势反转可能来自日元空头集中平仓。摩根大通估算，目前日元空头规模约为2024年夏季峰值的60%-80%。若触发全面平仓，美元兑日元可能下跌14-18日元，指向142-146区间。基于日美1年期互换利差测算，目前汇率“公允价值”约为144。

该行指出四大可能触发日元大涨的信号：一是美联储降息预期重新升温，压低美日利差；二是日本央行加息提速引发日股调整，形成“股跌—平仓—买日元”连锁反应；三是日本政府养老金投资基金（GPIF）大幅提高日元资产配置，仅在现有框架内将两类资产权重从25%中枢提高至31%上限，就可能产生超过30万亿日元的资金流；四是美国扩大美元干预，从交叉盘干预转向直接卖出美元或扩大FIMA回购便利。

日元走势同样面临下行风险。若日本央行加息慢于预期，市场可能重新交易“政治压力抑制货币正常化”的逻辑；若美联储维持高利率甚至重新转鹰，美日利差也可能重新扩大。

日本财政风险是另一重要变量。日本政府的扩张性财政政策仍令市场担忧，消费税削减、国防支出融资尚不明确，规模高达370万亿日元的官民投资计划将持续至2040财年。此外，日本央行加息还可能推高政府利息支出，增加日本国债评级下调风险。植田和男如何在9月会议上平衡通胀、汇率与经济增长，将成为市场关注的核心。

编辑：马萌伟

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