加拿大皇家银行：澳大利亚就业市场趋于疲软，通胀是澳储行政策核心标尺

道明证券：美债收益率上行源于通胀财政等因素，回购不影响美联储短端利率

德商银行：南非8月通胀意外回落，油价与厄尔尼诺带来后续上行风险

【机构分析】

•加拿大皇家银行经济学家表示，澳大利亚就业数据月度波动大，剔除扰动后失业率呈上行趋势，已经略高于澳储行此前预测。广义劳动力闲置指标持续走高，企业信心走弱、招聘意愿降温，就业市场疲软局面或将延续。就业转弱背景下澳储行依旧释放偏鹰政策信号，通胀数据将是研判澳储行行后续政策走向的核心依据。

•TradeStation策略师表示，美财政部将10-30年期国债单次回购规模翻倍，短期压低长债收益率。该操作或不会扰动美联储短期利率管控，但无法消解收益率上行的根本矛盾，美联储宽松干预门槛依旧很高。

•道明证券分析师指出，美联储介入市场的门槛处于高位，现阶段市场运转正常，流动性未发生严重恶化。回购不会削弱美联储对短期利率的把控。通胀、财政赤字、AI基建带动企业大规模发债才是收益率上行底层驱动。

•法国兴业银行分析师指出，印度储备银行（RBI）2026年8月货币政策委员会（MPC）会议纪要显示，委员对通胀的评估远比8月5日政策声明所呈现的立场更为鹰派。纪要信号表明降息周期已经实质终结，8月利率决议应当定性为鹰派暂停。法兴预测印度央行将于2026年12月首次加息25个基点，2027年上半年再加息25个基点。印度央行8月MPC会议纪要，展现出比政策声明明显更强的通胀担忧。纪要并不支持“鸽派暂停、保留后续降息空间”的解读，反而意味着宽松周期已经画上句号。8月决议属于鹰派暂停，印度央行将等待通胀冲击出现持续性、广泛性的证据，再落地加息操作。

•华侨银行策略师表示，受美国财政部扩大债券回购规模打压长端美债收益率影响，美元跌至5月以来最低水平。短期美债收益率受到抑制，美联储维持按兵不动，美元或将持续承压，市场焦点转向下周美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会的讲话。

•美元指数跌至5月以来低位，美国财政部宣布扩大长端债券回购，带动长端美债收益率下行。在9月9日11月4日的下一个发债季度，财政部将把长债回购规模从20亿美元上调至至少40亿美元。该举措表明财政部对长端收益率上行感到担忧，有望在短期抑制长债收益率进一步走高；但AI相关巨额融资需求、持续财政赤字、日本国债收益率抬升等推高收益率的结构性力量并未消失。

•三菱日联策略师表示，7月市场交易层面不断计价日本央行加快加息，日元持续走弱，是外资集中抛售短日本中期国债的核心驱动因素，短端债券对加息预期敏感度更高。7月下旬日元兑美元跌至1986年以来低位，触发日美联合汇率干预行动。日本央行7月31日会议维持利率不变，但行长植田和男释放9月存在加息可能性的信号，市场对于日本央行加速收紧货币政策的预期快速升温。

•德国商业银行分析师指出，南非8月通胀数据意外下行，整体CPI录得4.3%，核心CPI为4.2%。通胀回落主要得益于汽油与食品价格走低，但高油价以及大概率到来的强厄尔尼诺气候事件，将威胁后续食品成本，通胀有可能长时间偏离目标区间。核心数据显示，整体通胀回落主要由汽油与食品价格下跌驱动。不过汽油的利好消退，若国际原油及成品油价格维持高位，南非9月汽油价格或将再度上行。更大的风险来自食品价格预期。

编辑：王姝睿

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