丹斯克银行：挪威央行保留紧缩倾向，9月议息会议加息概率回落

野村证券：印度本财年财政赤字或上行，预计印度央行至2027年底前不加息

TD证券：美联储暂停RMP购债为临时举措，不等于重启量化紧缩

【机构分析】

•高盛经济学家认为，人工智能很难在印度造成大规模失业。印度劳动力基数庞大，大量就业集中在机械性、体力劳动岗位，这类工作被AI替代的难度较高。建筑业与零售业合计吸纳印度约四成劳动力，基本不会受到AI冲击；就业风险主要集中在服务业板块。该行测算，如果AI落地推进节奏有序，就业冲击能够得到缓冲；预计未来十年，AI有望推动印度整体生产力提升约0.4个百分点。

•惠誉评级维持新加坡银行业“中性”行业展望。在持续财富资金流入、利润率压力缓和以及资产减值损失回落的共同支撑下，预计2026年新加坡银行业整体盈利将和2025年基本持平，行业财务状况整体稳健。2026年二季度银行业盈利表现强劲，财富管理业务创下收入新高，管理资产扩张带动手续费收入实现两位数增长，有效对冲利率下行带来的净息差收缩压力；行业资产质量保持向好，不良贷款率整体维持稳定。

•野村证券表示，印度2026-2027财年财政赤字目标4.3%，或上行偏离20bp；伊朗冲突高峰过后财政风险有所缓和。市场对印度增长、财政、经常账户信心改善。基准GDP增速6.6%，二季度强劲则有望超预期；供给端有压力，但尚未出现普遍通胀，料央行明年年底前不加息。

•丹斯克银行分析指出，尽管夏季通胀走弱，挪威央行维持政策利率4.25%不变，同时保留紧缩倾向。预计挪威央行9月将迎来最后一次加息，但加息概率已经回落。本次决议已经变成天平两端势均力敌的抉择。决议出炉后挪威克朗走弱；挪威石油投资、薪资数据整体对央行立场呈中性至偏积极影响。挪威央行货币政策委员会承认今夏通胀弱于预期，但强调通胀水平依旧过高，重申仍有必要进一步上调政策利率。挪威统计局季度石油投资调查上修2026、2027年数据，名义投资今年小幅下滑0.1%、明年下滑0.9%，该数据对央行影响基本中性。

•三菱日联分析师指出，英镑是8月以来表现较好的主要货币，英镑兑美元重回1.3500关口上方。面对美伊冲突带来的能源价格冲击，英国经济展现出韧性，一季度GDP增长0.6%，二季度录得0.4%的扩张。私人消费强劲、企业投资修复，服务业与IT行业景气，共同对英镑形成支撑。

•TD证券分析师表示，美联储将储备管理购买（RMP）规模从每月400亿美元缩减至100亿美元后，现已暂停该工具购债操作。分析师认为本次暂停源于货币市场利率走弱、银行准备金缓冲充裕，并不代表即将启动量化紧缩；基准判断RMP将于2026年11月以更低规模重启，2027年才会考虑资产负债表层面调整。市场担忧暂停RMP或是重启紧缩的第一步，但TD证券判断本次停止仅为临时举措。暂停期间RMP维持零规模运行数月，待准备金在最低合意准备金水平（LCLOR）之上的缓冲适度回落，助力货币市场利率企稳。该工具不会永久关停，多重因素将推动美联储最早于11月重启RMP，购债规模预计落在每月50至100亿美元。美联储操作指引仍要求纽约联储通过购买短期美债增持公开市场账户证券，进一步印证本次暂停不等于即将重启量化紧缩。

•法兴银行分析师指出，巴西大选不确定性以及财政风险持续打压巴西资产。巴西雷亚尔为本月拉美主要货币中表现最弱，总回报为1.7%，而智利比索、墨西哥比索录得约2%正向收益。

•荷兰合作银行策略师表示，澳储行维持政策利率不变，决议声明出炉初期，市场将其解读为偏鸽。但行长布洛克随后纠正市场看法，透露澳储行同时讨论了维持利率与加息两大选项，并表示再度加息 “相当有可能”。澳储行寄希望于前期已经落地的紧缩政策足以压制通胀。不过分析师维持基准判断，认为今年晚些时候澳储行还将实施一次加息。

编辑：马萌伟

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