荷兰国际集团：英镑上涨根基薄弱，多重利空下英镑或回吐涨幅

三菱日联银行：美伊冲突削弱日元干预效果，美日利差持续压制日元

NLI研究所：日元贬值推升输入通胀，日本央行四季度或提前加息

【机构分析】

•荷兰国际集团指出，英国6月零售销售数据大幅超预期，但完全无法提振英镑。红海油轮遇袭推升油价逼近 100 美元，通胀担忧推高美债收益率、美元走强美国出台新一轮全球关税打压风险情绪，外部环境持续利空英镑。内部层面，市场担忧伯纳姆政府扩张支出方案威胁财政稳定。此前英镑上涨仅依靠持仓、套息与并购资金，缺乏基本面支撑，随着英国短期利率走低、秋季财政风险发酵，英镑将回吐本轮涨幅。

•汇丰银行经济学家表示，中东地缘冲突带来供应链冲击不确定性，印度企业主动增加原材料与成品库存、扩大采购规模。成本端压力持续升温，企业上调产品售价以维持利润，印度国内通胀上行风险加剧。

•德商银行分析师表示，俄罗斯经济疲软、财政承压，市场存在降息诉求，但通胀预期恶化、油价上涨制约宽松。预计俄央行7月利率决议按兵不动，仅少数观点预期小幅降息；本次决议对卢布汇率短期影响微弱。

•荷兰国际集团分析师指出，当前国际能源价格走高，市场普遍押注全球央行将为对抗通胀进一步收紧货币政策，多重利好共振持续支撑美元走强。欧央行行长拉加德已明确表态 9 月加息，目前市场定价欧央行、英国央行后续将累计加息75个基点。机构认为这一加息预期定价偏激进，但在原油价格未出现快速大幅回落前，紧缩交易逻辑难以被打破。美联储方面，6月议息会议后，市场定价美联储同样存在进一步收紧政策的可能性，两年期美元实际互换利率上行 30个基点，体现美元短期利率吸引力提升。

•三菱日联银行分析师表示，美伊地缘冲突若持续升级，将大幅削弱日本外汇干预遏制日元贬值的实际效果。中东冲突激化将直接推高国际原油价格，市场会进一步押注美联储为对抗能源通胀再度加息，美日利差将持续扩大。利差驱动下的日元套息抛盘，会抵消日本财务省入市买日元的干预力量，令日方遏制美元兑日元走高的操作空间大幅收窄。

•德国商业银行分析师表示，土耳其央行7月利率决议维持一周回购利率 37.0% 不变，符合市场一致预期。自此前地缘冲击后，土耳其央行持续关闭一周回购窗口，市场资金只能通过40%隔夜借贷工具获取流动性，实际融资成本远高于基准利率。若土耳其央行释放重启回购窗口信号，将等同于变相降息，施压里拉汇率；本次会议并未释放相关宽松时间指引，政策立场偏鹰。

•德国商业银行分析师表示，南非储备银行维持基准利率7%不变，大幅低于市场加息预期，对兰特形成显著利空。 南非能源进口成本飙升、通胀上行风险加剧，市场原本预期南非储备银行将加息应对通胀，但维持利率不变的决策与当下宏观环境严重脱节。此前南非储备银行提及悲观情景下还需三次加息，本次不再提及连续加息。

•三井住友银行分析师表示，美国财政部最新半年度汇率政策报告显示，针对汇率无序大幅涨跌，各国实施外汇干预均为合理调控手段，市场将其解读为美国认可日本政府出手托举日元的干预行为。不过这份报告并未引发市场剧烈波动，美元多头仓位无显著增持动作。分析师指出，当下美元买盘是全市场的广谱交易行为，不局限于做空日元。中东地缘紧张局势持续推升美债收益率，在市场自发交易力量作用下，美元兑日元大概率将自然上行至164关口。 后市关键变量落在美联储议息会议。

•NLI研究所经济研究主管表示，当前日本国内经济数据暂时不支持央行大幅紧急加息，但日元深度贬值带来的输入通胀风险，或将迫使央行提早收紧货币政策。市场机构调查显示，市场加息预期集中在四季度，约五成观察人士预计12月加息，四成预判10月落地加息。日元贬值持续推高进口食品、耐用消费品价格。

编辑：马萌伟

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