新华财经上海6月18日电（葛佳明） 北京时间6月18日凌晨，美联储公布6月货币政策会议决议，释放出明显的鹰派信号。本次会议的点阵图及经济预测摘要均超出市场预期，强化了“更高利率将维持更长时间”的政策指引，进一步推升市场对货币政策紧缩路径的再定价。

受此影响，国际金价在决议公布后出现剧烈波动，短线一度大幅下挫逾150美元，盘中最低触及4221美元，随后快速反弹，市场波动显著放大。

多位接受新华财经采访的分析师均表示，短期来看，投资者仍需重点关注美元指数在100关口的走势以及美国短端利率的走势变化，等待黄金市场完成阶段性企稳与预期修复后再行评估配置机会。但长期来看，下方支撑仍较为坚实，随着经济数据边际走弱，宏观压制有望逐步缓解。

美联储“鹰派”转向或使黄金面临短期波动

自4月美联储联邦公开市场委员会（FOMC）以来，地缘冲突导致原油价格始终维持在高位，推动美国通胀走势超预期。因此在6月的议息会议中，美联储决议声明如期删除暗示未来可能降息的“宽松倾向”（easing bias），并增加“生产率增长与资本投资依然保持强劲”的表述，点阵图显示9名委员预计2026年至少加息1次，超过此前预期。美联储新任主席沃什在会后记者发布会上表示，委员会明确且一致地致力于实现物价稳定，实现2%的通胀目标。

“双线资本”创始人、有“新债王”之称的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）直言，沃什正在明确向市场传递一个信号：当前首要任务是恢复物价稳定，而非开启新一轮宽松周期。

威灵顿投资管理固定收益基金经理库拉那（Brij Khurana）对新华财经表示，沃什似乎正着力在市场中树立其“抗通胀”的公信力，这也是历任新任美联储主席上任后的一贯优先要务。

“美联储出手‘托底’市场的可能性远低于当下市场普遍预期。沃什表示，他并不认为当前利率水平对金融市场形成约束。”库拉那称，沃什一再强调美联储实现物价稳定的决心，在生产率提升真正显现之前，美联储或仍倾向于维持偏紧的货币政策立场。

往前看，多位分析师对新华财经表示，虽然市场预防式加息概率上升，但基准情形仍然是2026年下半年维持利率不变。东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，通胀风险构成了未来货币政策路径的重要不确定性来源。但基于本次会议释放的信号与当前经济基本面，基准情形下美联储将在全年维持3.50%-3.75% 的利率区间不变。

一方面，短期内通胀快速且持续回落至政策目标区间的难度依然较大，就业与消费数据仍保持一定韧性，下半年经济明显走弱并触发降息的概率相对有限；另一方面，年内实施加息的可能性同样不高。随着地缘冲突局势缓解，此前推动通胀上行的核心因素正在快速消退，通胀冲击或已接近阶段性见顶，同时前期关税冲击高峰逐步回落，后续整体价格上行压力预计也将趋于温和。

因此华安基金黄金股ETF基金经理、首席黄金研究员周泓灏认为，市场对点阵图的线性外推过度，美联储加息落地可能雷声大雨点小。当前美国长端利率不升反降，未来实际利率易下难上。

但从短期来看，市场对美联储将长期维持高利率的预期仍在强化，实际利率与美元指数的阶段性走强对黄金形成明显压制，金价整体已进入震荡修复阶段，波动加剧但方向尚未明朗，趋势性反转行情仍未确立，更多表现为对前期快速上涨后的技术性消化与预期再平衡。

国信期货首席分析师顾冯达表示，伦敦现货金价在美联储议息会议后一度急挫超150美元，本质是美联储再度转鹰所触发的利率重定价与被动卖盘叠加。

“当前沪金回落至920–950元区间震荡，支撑主要来自央行购金与非信用资产配置需求的长期底层逻辑，而非短期避险资金推动。”顾冯达称，整体来看，短期市场仍处于结构修复与预期消化阶段，尚未进入趋势性反转窗口，当前更多是观察企稳结构的阶段，而非激进抄底时点。

黄金的底部支撑仍存

从更长周期视角看，真正意义上的趋势性上涨行情仍需两个关键条件同步兑现：一是美国通胀数据实现持续、可验证的下行，推动实际利率中枢回落；二是美联储在政策沟通中释放更为清晰且可持续的降息信号，形成流动性与利率预期的共振。在此之前，黄金大概率仍将处于高位震荡与多空拉锯格局之中，趋势性方向选择仍需等待更明确的宏观拐点信号。

国际投行对后续金价走势短期整体仍以谨慎为主，但长期看涨的共识并未改变。其中，摩根大通、瑞银及富国银行等机构相对最为乐观，预计金价在2026年有望上探5500美元以上，并在2027年冲击6000美元关口；高盛、摩根士丹利则持相对中性的多头观点，认为中长期仍具上行空间但节奏趋于波动；而花旗、德意志银行等机构态度更为保守，短期阶段性偏空，但仍认可中期上行趋势的延续性。

中国有色金属工业协会金银分会副秘书长、山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧对新华财经表示，当前金价回撤在历史上仍属于阶段性正常调整区间，但由于近三年金价大幅上行，本轮波动幅度明显放大。

梁永慧进一步表示，历史经验显示，黄金价格走势超20%的回调往往对应两种不同路径：若行情延续牛市，如1979年10月黄金从426美元回调约23%后，在短短三个月内再度上涨至850美元，涨幅超过一倍；而若进入熊市阶段，如1980年见顶后及2011年高点后，金价在完成阶段性筑顶后均出现约20%—50%不等的回撤并进入中长期震荡或下行周期。因此，本轮调整究竟是牛市中的中继整理，还是趋势反转前兆，仍需结合宏观利率、美元走势及通胀路径进一步观察。

梁永慧认为，进入下半年金价有约75%的概率结束磨底行情，开启反弹修复，并有望逐步回升至4800美元上方区间。“参考1980年与2011年金价见顶后的历史走势，在技术性筑顶过程中均曾出现阶段性修复反弹。整体来看，本轮深度回调本质上仍属于黄金自2024年2100美元启动、最高触及5598美元后的正常风险出清与结构性调整过程。”

顾冯达表示，全球央行黄金储备的结构性提升趋势不会因短期金价波动而逆转，未来一个至两个季度，央行购金仍将是黄金市场最稳固的底层需求支撑。

周泓灏表示，目前多重支撑黄金走势的逻辑显现。除了实际利率易下难上以外，央行购金潮延续——世界黄金协会数据显示4月全球央行恢复净购金，波兰、中国等央行持续增持，且89%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将继续增加。央行作为价格不敏感的战略买家，其持续增持为黄金市场构筑了坚实的需求底仓。综合来看，黄金短期虽承压，但下方支撑较为坚实，中期宏观压制有望随经济数据走弱而逐步缓解。

投资者应如何参与

对于普通投资者而言，金价的大幅回调未必意味着风险上升，反而可能提供了重新审视黄金长期配置价值的窗口。但需要注意的是，黄金本身属于波动性较高的资产，即便经历阶段性回调，也并不意味着已经触底，因此一次性重仓买入仍存在较高风险。

业内人士指出，相较于博弈短期反弹，更为稳健的策略是采用定投方式分批布局，通过拉长投资周期来平滑成本、降低择时难度。对于长期看好黄金的投资者而言，定投不仅有助于避免追涨杀跌，也能在市场剧烈波动中有效缓解情绪压力。

在具体工具选择上，普通投资者应尽量规避黄金期货、杠杆ETF及各类高杠杆衍生品。这类产品价格波动显著放大，且伴随保证金机制，在市场剧烈波动时容易触发较大亏损甚至强制平仓，更适合具备专业能力的投资者参与。

“对于黄金投资群体而言，核心原则是不恐慌、分批布局、严控杠杆与仓位。”梁永慧表示，本轮回调更多由宏观流动性与政策预期调整驱动，黄金作为风险对冲资产的核心属性并未改变，但修复过程需要时间，且更可能以周线级甚至月线级的震荡方式展开。

对于当前空仓或计划入场的投资者，梁永慧并不建议一次性满仓抄底，而是应保持轻仓分批试探，在周线技术指标相对低位逐步布局。目前金价正处于可能的牛熊切换关键阶段，考虑到此前上涨速度较快，整体仍应坚持理性配置思路，将黄金作为长期资产配置与风险对冲工具，而非短线投机标的，并在调整过程中优化持仓结构。

 

编辑：吴郑思

 

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