新华财经北京4月3日电（王姝睿）因医疗行业罢工结束，美国3月就业增长回到正值区间，且增幅超过预期。分析称，在劳动力市场未见明显衰退的背景下，美联储得以专注于降低通胀，这很可能意味着利率在更长时间内维持不变。

数据显示，美国3月非农就业人口增加17.8万人，远超市场预期，较上月就业“负增长”的情况大幅改善。3月失业率小幅回落至4.3%，市场预期为较上月持平于4.4%。美国劳工统计局表示，1月非农新增就业人数从增加12.6万人上修至增加16万人；2月非农新增就业人数从减少9.2万人下修至减少13.3万人。修正后，1月和2月新增就业人数合计较修正前低0.7万人。

分析称，就业增长主要由医疗保健行业带动，该行业在罢工结束后复苏。建筑业、休闲娱乐业和酒店业就业在2月下滑后也出现反弹，这可能反映了与天气回暖相关的就业复苏。

当前美国就业市场呈现结构失衡，经济引擎部门——制造业、科技、贸易行业就业低迷，就业增长或已失去可持续性。最新数据显示，当前整体招聘水平已降至2020年4月以来低点，未来数月恐难有明显回暖。叠加中东冲突引发能源价格结构性上涨，企业同时面临能源成本上升、金融环境收紧以及季节性招聘阻力等多重挑战，劳动力市场面临的下行风险正在上升。企业并未大规模裁员，而是出于用工顾虑选择“劳动力囤积”，停止扩张招聘。随着经济逆风积聚，美国劳动力市场的脆弱平衡面临严峻考验。

不过，比起劳动力市场，中东冲突带来的通胀担忧更为迫切。利率市场定价显示，非农数据公布后，美联储2026年降息押注下降，市场认为最新就业数据将使美联储将任务重心放在对通胀风险的关注上。据CME“美联储观察”，美联储4月加息25个基点的概率目前为0.5%，维持利率不变的概率为99.5%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为2.0%，维持利率不变的概率为97.5%，累计加息25个基点的概率为0.5%。

美联储多位官员近期就当前能源价格大幅上涨对美国经济和货币政策的影响发表看法，他们普遍认为，油价飙升带来的通胀压力需要一段时间才能充分传导至整体经济，但这一冲击已明显加剧了美联储在通胀与就业之间的政策权衡难度。

纽约联储总裁威廉姆斯2日表示，当前货币政策处于良好位置，能源价格向其他商品和服务价格的传导“通常需要数月时间，甚至可能长达一年才能充分体现”。达拉斯联储总裁洛根则强调，通胀仍是她最关心的经济问题之一，当前高度不确定性意味着美联储应保持观望，同时密切关注经济数据的表现。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，在去年关税冲击引发的通胀压力尚未完全消退之际，又遭遇了能源冲击，这一“时机不佳”的情况令他感到担忧。古尔斯比称，油价上涨相当严重，其影响关键取决于这种涨势会持续多久。

分析人士指出，如果油价在较长时间内维持高位，将会反映在消费者信心上，并推高食品和制造业的价格。未来中东冲突的走向以及油价的持续性，将成为影响美联储下一步决策的关键变量。

编辑：王晓伟

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