新华财经北京4月3日电（王菁）当前，我国经济正处于向“新质生产力”全面转轨的关键时期。作为金融市场基础设施的重要组成部分，信用评级如何摆脱对抵押物与历史财务数据的路径依赖，更精准地评估科创企业的“未来信用”？在科技金融、绿色金融等“五篇大文章”中，评级机构又该如何找准定位、发挥独特价值？

近日，新华财经就此专访了远东资信评估有限公司（下称“远东资信”）副董事长、总裁潘成龙。在他看来，信用评级的底层逻辑正迎来一场从“历史信用”向“未来信用”的深刻范式转型，而这场转型的背后，是我国经济结构与产业形态的根本性升级。

范式转型：从“看历史”到“看未来”

“信用评级转向看重‘未来信用’的核心驱动力，是当前以科技研发、创新驱动为特征的新质生产力加快发展。”潘成龙指出，大量科创企业、专精特新企业的核心价值不在历史财务报表，而在技术、专利、团队与成长潜力。传统依赖历史数据、有形资产的评级模式，已难以准确衡量这类企业的真实信用水平。资本市场与金融机构同样需要更具前瞻性的风险揭示工具，这共同推动了评级行业向动态化、成长性导向的转型。

在服务“轻资产、高成长、高不确定性”的科技型企业时，传统评级方法面临的最大挑战，并非简单的数据缺失，而是价值评估逻辑的根本性偏差。潘成龙分析，一家拥有上百项核心专利的芯片设计公司，在传统资产负债表上净资产可能并不突出，却可能掌握着未来十年的技术定价权；而高成长企业在发展早期的大规模研发投入导致的亏损，也不能简单等同于偿债能力风险。科技行业面临的技术迭代与市场格局变化，更无法通过线性外推模型有效捕捉。

面对这些挑战，评级方法论需要多维度的创新。远东资信尝试建立知识产权价值评估模型，将专利质量、产业链话语权纳入指标体系；同时引入“赛道—团队—技术—资本”四维成长性评估模型，替代单一的历史财务数据分析，并将评级更新周期缩短，纳入技术路径前景、产品商业化进展等过程性指标。这套方法的本质，是把信用评估从静态时点分析转向全生命周期动态分析，以更好适应新质生产力企业的差异化融资需求。

谈及评级机构的角色演变，潘成龙认为，信用评级应从被动评估走向主动伴随，真正实现从“评判信用”到“伴随信用”的跨越。传统模式下，评级机构更像信用风险的“看门人”，仅在发行前做一次性判断，对许多中小企业而言，评级结果往往成为一扇“关上的门”。

在潘成龙看来，“伴随”意味着信用服务机构不只是信用状况的观察者，更是全周期信用能力的伴随者：既为客户提供独立信用判断，也时刻关注其发展动态，观察信用变化情况并及时预警；同时帮助金融机构等投资者提高风险定价精度，帮助监管部门提升信用治理效能。以“伴随”为导向，才能真正实现信用评级从后端工具到客户全生命周期信用跟踪的重要跨越。

具体而言，这需要从“一次性评估”转向“全周期陪伴”，在日常经营中提供信用诊断与风险预警；同时从“信息披露”转向“价值发现”，通过深度尽调提升企业在资本市场的“信用可见度”，降低投融资双方的信息不对称。

精准落子：信用评级服务“五篇大文章”

在“十五五”规划即将开局之际，科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融成为金融服务实体经济的主攻方向。信用评级机构如何在这“五篇大文章”中有所作为？

在科技金融领域，远东资信已陆续发布《科技型企业信用评级方法与模型》《科技创新债券信用评级方法》等文件。潘成龙介绍，这些方法将科技创新能力、技术商业化能力作为评估重心，为科创企业债券融资提供了新的评价维度。他也坦言，当前中小科创类评级对象违约后面临的较高诉讼风险，使得评级机构在承接此类业务时较为谨慎，期待政策层面能优化相关风险分担机制，避免评级机构过度承担法律风险。

在绿色金融方面，远东资信近期发布了首部ESG报告。潘成龙分享了构建具有我国特色ESG评级体系的思路——“国际标准、本土融合”。具体而言，需要深度对标GRI、ISSB等国际主流框架，同时紧密结合我国市场的现实特征。远东资信开发了专门面向城投企业、产投类国有企业的ESG评级模型，力求量化其在绿色转型、供应链管理等议题上的表现。在评分标准设计上，以合规为底线，以国际最佳实践为标杆，充分考虑国内发债主体的实际披露能力，避免“一刀切”式的国际标准移植。

作为我国首家社会化专业资信评估机构，远东资信在推动行业转型中如何平衡“传承”与“创新”？潘成龙表示，首先要传承“独立、客观、公正、审慎”的信用文化，这是评级机构的生命线；同时要传承跨越经济周期的行业经验，这是模型难以替代的专业积淀。而创新则应聚焦于升级评级方法论，引入大数据与ESG量化框架，并探索商业模式的生态化重构。“传承守住公信力的底线，创新拓展服务边界的上限”，他表示。

此外，对于粤港澳大湾区的“信用互认”前景，潘成龙认为，信用评级跨境互认仍面临法律体系差异、数据跨境流动合规、标准互认等制度性障碍。不同区域在评级资质认定、信用产品准入、数据隐私保护规则上存在差异，评级模型与指标体系也难以无缝衔接。对此，远东资信将依托主权信用评级和熊猫债评级的技术积累，为跨境人民币债券发行做好技术准备；同时积极探索利用区块链技术，在保障数据安全与合规的前提下，实现特定信用信息的跨境验证与共享，为跨境互认提供技术支撑。

展望未来，潘成龙用三个关键词概括了公司的战略愿景——生态、公信、赋能，即以构建信用服务生态为空间，以坚守公信力为根基，以赋能实体经济和信用能力培育为使命。在他看来，这既是行业转型的方向，也是评级机构在新格局中确立自身价值的必经之路。

编辑：王柘

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