新华财经北京3月19日电（记者刘玉龙）2026年政府工作报告提出，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制，以科技金融支持创新创造。

中国国际金融股份有限公司总裁王曙光接受记者采访时表示，当前监管部门持续推进科创板“1+6”“并购六条”等政策落地显效，建议加快优化再融资机制、进一步拓展私募股权和创投基金退出渠道等，更好激发科技创新活力。

激活并购重组市场 支持产业整合升级

当前，并购重组正成为我国优化资源配置、培育新质生产力的重要渠道。自2024年“并购六条”发布以来，市场活跃度显著提升，围绕主业的产业并购、补链强链已成主流趋势。为进一步激活并购重组市场、支持产业整合升级，王曙光提出四点建议。

第一，聚焦科技资产特性，完善适配产业逻辑的定价体系与交易思路。“科技企业价值核心在于技术壁垒与战略协同，而非单一财务报表。”王曙光表示，应在保护中小股东利益前提下，对科技类优质标的体现更强制度包容性，进一步给予并购重组市场化博弈空间，把协同效应从预期到实现合理映射到定价机制中，更真实反映新质生产力的战略价值。同时，支持中介机构围绕科技并购特点对方案进行定制化创新设计与风险把关，并进一步畅通与监管机构的预沟通渠道，对复杂和创新交易安排开展前置咨询，增强市场对交易的确定性预期。

第二，培育并购基金，引入更多“耐心资本”。并购基金在资产发现、产业整合与价值提升中作用突出。王曙光建议，进一步鼓励国有资本与社会资本共同设立市场化、专业化的并购基金，增强产业并购的长期资金供给。

第三，强化价值创造导向，营造公平透明的市场生态。王曙光表示，并购重组应回归产业协同与价值创造本源。他建议持续加强高质量信息披露与投资者教育，引导理性决策；同时从严防范短期炒作、信息泄露与内幕交易，提升市场公平性与交易秩序，为高质量并购创造更健康环境。

第四，构建跨部门协作的“并购生态圈”，提升政策协同效能。王曙光建议，加强跨部委、跨区域统筹协调，推动税务、反垄断等相关监管规则更好衔接，形成稳定、可预期的并购制度环境；并在上市公司间吸收合并等特殊交易类型上完善配套安排与支持举措，促进市场化整合顺畅落地。

优化再融资机制 拓展优质企业成长空间

再融资是支持上市公司做优做强、促进创新资本形成和创新动能培育的重要制度，也是资本市场的重要功能。2026年2月，沪深北三家交易所已推出一批优化再融资的措施，支持优质上市公司将募集资金用于与主营业务有协同整合效应的新产业、新业态、新技术领域，用于符合新质生产力发展的第二增长曲线业务。3月，证监会提出将进一步在制度规则层面，优化再融资审核注册机制，着力提高便利度。

王曙光表示，最新再融资一揽子优化举措，是继新“国九条”之后，资本市场服务新质生产力、支持优质上市公司高质量发展的关键制度供给，导向清晰、恰逢其时。

第一，政策精准锚定“扶优、扶科、限劣”。政策明确，将再融资资源向治理规范、主业清晰、具备长期竞争力的优质企业集中，支持具有代表性和市场认可度的优质上市公司高效融资、做大做强，这将促进资本市场进一步提高资源配置效率，为产业、投资者创造更多价值。

第二，政策有助于拓展优质上市公司成长空间，助力转型升级。政策明确支持上市公司围绕主业培育“第二增长曲线”，这与当前传统产业转型升级、新兴产业跨越式发展的迫切需求高度契合。许多优质上市公司在巩固主业的同时，正积极布局新技术、新业态，但前期投入大、周期长。本次优化措施为这些企业培育新动能提供了有力政策支持，有助于优质上市公司借助资本市场工具箱实现产业优化升级。

第三，对科技创新企业的包容性安排，更有效地将资本市场功能与科技创新长周期特征相匹配。针对未盈利科创企业、轻资产高研发投入企业的制度优化，能更好适配研发周期长、投入强度大、现金流阶段性承压的特点，让资本能够持续、稳定支持关键核心技术攻关，助力科技自立自强。

第四，显著提升再融资灵活性、便利度。政策优化了前次募集资金使用、简易程序再融资等相关的监管标准，简化了信息披露方式，进一步降低再融资制度性成本。

第五，坚持“放活” 与“严管” 有机统一。在提升融资便利度的同时，强化全过程监管与募集资金用途监管，有利于构建长期稳定、健康可持续的再融资生态。

投融资综合改革纵深推进 构建多元退出生态

展望下一步资本市场投融资综合改革，王曙光建议打通并购退出堵点，构建私募股权基金多元退出生态。

王曙光分析，私募股权基金往往布局了大量技术路线多元、细分赛道众多的科创企业，通过上市公司并购、产业集团整合等方式实现退出，往往比单一依赖IPO更能快速释放产业协同价值。

“基于我们的实践，通过与产业龙头、地方政府平台联合设立产业基金，以‘投资+产业并购’的方式吸纳优质未上市科创企业，既能够提升上市公司质量，也为早期投资人提供了可预期的退出路径。”王曙光表示，希望未来在并购重组审核、估值定价等环节，形成更具包容性的规则安排，让并购重组成为服务“投早、投小”的常态化退出渠道，提升资本向早期硬科技企业倾斜的意愿与能力。

建设一流投资银行 助力金融强国开新局

党的二十届四中全会对“十五五”时期加快建设金融强国提出明确要求、作出战略部署，这是加快建设金融强国首次纳入五年规划。

王曙光表示，中金公司将锚定建设一流投资银行的战略目标，聚焦对标国际一流、客户关系、专业能力、组织变革、要素补强等重要领域，以对东兴证券和信达证券的并购整合为契机，推进内部管理体制机制改革和关键能力的全面升级，重点把握服务“五篇大文章”、防范化解金融风险、高水平对外开放、资本市场高质量发展等方面的战略机遇，加快推进高质量发展，加快打造一流投资银行，积极助力金融强国建设。

编辑：胡晨曦

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