新华财经悉尼3月5日电（记者李晓渝）澳大利亚2025年第四季度国内生产总值（GDP）环比增长0.8%，同比增长2.6%。这是澳大利亚GDP连续第17个季度环比上涨，环比涨幅高于前一季度的0.5%。这一涨幅也高于部分分析人士此前的预估，但市场对澳经济增长可持续性的判断仍有不同，总体共识是通胀风险仍然存在。

从结构上看，澳大利亚经济增长由多方面因素共同驱动，并非依赖家庭消费的全面回升。同时，澳大利亚仍面临严重的通胀问题。分析人士认为，澳经济运行水平已高于其潜在水平，通胀风险已经成为澳经济能否提速的关键因素。

经济增长驱动结构变化

2025年第四季度，澳政府支出环比增长0.9%，家庭消费环比增长0.3%，私营部门投资环比增长0.7%，公共部门投资环比增长0.9%，这四项对该季度GDP增长的贡献率分别是0.2、0.1、0.1和0.1个百分点。

此前，部分市场分析人士曾预测，第四季度家庭消费增长将会加速，私营部门投资也会进一步增长，在公共基础设施建设活动预计出现明显回落的情况下，澳大利亚经济增长驱动力从公共部门需求向私营部门需求的转换似乎在第四季度已基本完成。但是，从实际的第四季度GDP数据来看，这一预测并不完全准确。该季度的家庭消费对GDP增长的贡献率只有0.1个百分点，是2024年第三季度以来的最低水平，低于2025年第三季度的0.3个百分点。同时，第四季度澳家庭储蓄率从第三季度的6.1%升至6.9%，创三年半来新高。

澳大利亚统计局5日公布的月度家庭支出数据显示，去年10月至12月该国家庭支出月度环比增幅分别为1.4%、1%和-0.5%。而在2026年1月，澳家庭支出环比增幅回升至0.3%；同比增幅则从去年12月的5%下降至4.6%，是2025年5月以来的最低水平。西太平洋银行经济学家尼哈·夏尔马（Neha Sharma）表示，澳家庭实际人均支出在过去一年中出现了倒退，该国私营部门消费的整体状况更像是趋于稳定。

西太平洋银行研究团队认为，第四季度经济数据显示澳经济已进入周期性上行阶段。鉴于该季度家庭消费增长意外放缓，澳经济的周期性回升是由家庭消费、私营部门商业投资、公共需求及住宅建设等要素共同推动的，而非仅依赖于家庭消费全面回升。由于劳动生产率获得改善，澳经济需求可能并不像此前担心的那样明显超过供给能力，这对通胀前景具有重要意义。

澳国库部长查默斯表示，从第四季度经济数据来看，澳大利亚目前的经济增长更加强劲、更加广泛，“这非常令人欣喜。”

通胀风险未消

澳大利亚统计局发布的通胀数据显示，2026年1月该国整体消费者价格指数同比涨幅为3.8%，与去年12月持平，高于市场此前预期的3.7%。作为基础通胀率指标的截尾均值通胀率从前一个月的3.3%进一步升高至3.4%，超出市场此前预期的3.3%，并且继续高于澳大利亚央行设定的通胀目标区间2%-3%。

在这种情况下，中东局势进一步加剧了市场对澳大利亚通胀问题持续的担忧情绪。澳大利亚央行行长米歇尔·布洛克近日表示，如果美以伊战事旷日持久，则可能导致能源价格出现非常高且持续的上涨，并最终影响澳大利亚经济活动。她说，澳大利亚是能源净出口国，所以能源价格上涨可能有利于澳大利亚贸易条件，对该国的收入形成利好。但澳大利亚也是石油净进口国，因此该国的通胀也可能受到重大影响。同时，燃料价格上涨可能会影响该国居民消费，而如果企业感到不确定性提高，私营部门的商业投资也可能受到影响。

西太平洋银行研究团队也承认，从2025年第四季度经济数据来看，澳经济中的需求增长仍然高于澳央行估计的潜在增长水平，因此通胀风险尚未完全消退。不过，通胀持续和较高的利率环境可能会对需求形成更大的制约。由于澳经济目前处于上行阶段，澳央行需要谨慎校准货币政策，以避免经济过快扩张并重新推高通胀。

导致分析人士担心经济过快扩张的因素与澳大利亚长期受到诟病的劳动生产率有关。在2025年第四季度经济数据中，显示劳动生产率情况的每小时GDP（GDP per hour worked）虽然同比增长1%，但环比却持平。

BDO首席经济学家安德斯·马格努松表示，这项数据环比持平意味着经济增长来自于澳大利亚人工作时间的增加，而不是每小时工作产出的增加。而如果劳动生产率没有提高，更快的经济增长就会转化为通胀，而不是可持续地提高生活水平。

他表示，鉴于近期通胀数据持续高企，且新的供给侧风险不断涌现，3月澳央行的货币政策决策将格外谨慎。虽然市场仍倾向于维持利率不变，但加息的可能性已经大大增加。

澳大利亚广播公司引用一些经济学家的话说，2025年第四季度2.6%的GDP同比涨幅已经超过了他们对澳经济潜在增速的估计，这将使澳央行保持高度警惕，并提高5月加息的可能性。

编辑：王姝睿

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