新华财经北京2月4日电（王菁）债市周三（2月4日）小幅走弱，国债期货主力全线收跌，银行间现券表现较期债稍稳，午后超长债收益率有所上行、其他期限品种多数窄幅波动；公开市场单日净回笼3025亿元，短端资金利率延续回升。

机构认为，资金面整体平稳，跨月后需求端压力暂时不大。就近期现券表现来看，股市震荡后收益率变动不大，但股市上涨施压影响却相对明显，显示债券自身定力一般。当下债市重新回到缺少方向的状态，如果没有新的刺激，春节前料以震荡为主。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.23%报111.7，10年期主力合约跌0.01%报108.24，5年期主力合约跌0.04%报105.85，2年期主力合约跌0.02%报102.398。

银行间主要利率债延续盘整、表现小幅分化，截至发稿，10年期国开债“25国开15”收益率下行0.05BP报1.957%，10年期国债“25附息国债16”收益率上行0.15BP报1.8125%，30年期国债“25超长特别国债06”收益率上行0.25BP报2.251%。

中证转债指数收盘下跌0.04%，报521.27，成交金额849.68亿元。奥飞转债、鼎捷转债、耐普转02、伟测转债、鼎龙转债跌幅居前，分别跌16.77%、13.10%、12.92%、8.45%、7.91%。微导转债、严牌转债、双良转债、嘉泽转债、华辰转债涨幅居前，分别涨9.62%、7.69%、7.10%、7.02%、5.28%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间2月3日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.01BP报3.570%，3年期美债收益率涨0.01BP报3.643%，5年期美债收益率跌0.34BP报3.832%，10年期美债收益率跌0.59BP报4.266%，30年期美债收益率跌1.76BP报4.895%。

亚洲市场方面，日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行0.4BP至2.252%。

欧元区市场方面，当地时间2月3日，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨1.1BP报4.516%，法国10年期国债收益率涨1.7BP报3.465%，德国10年期国债收益率涨2.2BPs报2.888%，意大利10年期国债收益率涨1.7BP报3.496%，西班牙10年期国债收益率涨2.3BPs报3.254%。

【一级市场】

财政部91天、2年期国债加权中标收益率分别为1.2432%、1.3285%，边际中标收益率分别为1.2796%、1.3560%，全场倍数分别为3.41、4.25，边际倍数分别为1.2、4.23。

进出口行2年、3年期金融债中标收益率分别为1.5498%、1.6047%，全场倍数分别为5.1、4.92，边际倍数分别为2.14、1.71。

农发行1.0356年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4634%、1.6000%、1.9711%，全场倍数分别为3.2、2.69、4.01，边际倍数分别为1.13、1.28、9.25。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，2月4日以固定利率、数量招标方式开展了750亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量750亿元，中标量750亿元。数据显示，当日3775亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3025亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.1BP报1.318%；7天期下行1.5BP报1.473%；14天期上行7.2BPs报1.583%；1个月期持平报1.55%。

【机构观点】

中信证券：鉴于降准成本低于扩表类工具，在净息差收窄、预计年中政府债发行压力较大背景下，为保证银行承接，预计2026年第二季度降准概率大。结构性降息落地后，总量降息节奏更关注通胀，预计2026年通胀分化、上半年偏弱且整体低于下半年。债市短期看情绪、中期看货币、长期看通胀，或偏强震荡至春节，节后关注两会变量，长期利率存在上行风险。

国泰海通：不管是从一季度资金供需，还是从国内银行间流动性运行的整体背景来看，资金利率调控的难点和痛点依然在防范短期过度向上波动，以促进金融市场平稳运行以及配合财政发债。在债市中枢整体回升之后，提升金融系统稳定性的核心在稳银行息差，降银行负债成本，这是维持资金宽松、流动性充裕的政策出发点，也是判断2026年一季度资金波动会明显低于季节性的底层原因。

编辑：王柘

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