•道明证券：若沃什当选下一任美联储主席 美债收益率曲线料会变陡

•发达经济体深陷政策迷雾 新兴市场开年正强劲

•德商银行：欧洲央行担忧欧元升值

•黄金短期见顶信号显现 资金或回流美元

•分析师称金价可能继续下探 白银投机过热

•贵金属下跌 市场猜测可能触发更深调整

•荷兰国际：日本2025年第四季度经济或呈温和复苏

【机构分析】

•道明证券策略师指出，若美联储前任理事凯文·沃什获提名担任美联储主席，美国国债收益率曲线可能会陡峭化。策略师表示，这种预期中的陡峭化将由短期收益率较长期收益率更快下跌所驱动。而若贝莱德高管里克·里德被提名为美联储主席，则国债收益率曲线可能趋平，因长期收益率的下降速度将快于短期收益率。但无论哪种情况，道明证券预计市场反应都将是短暂的，因为新任主席需要说服委员会的其他成员。

•财政和政策风险正困扰着发达经济体，而新兴市场在2026年初则延续了2025年末的资本涌入势头。发展中国家股市有望创下2022年11月以来的最佳单月表现，瑞银全球财富管理预测后市将进一步上涨。在MSCI指数的22种新兴市场货币中，有15种在1月实现上涨。随着“美元贬值交易”升温，彭博新兴市场本币政府债券指数今年已回报约2%。根据摩根大通指数，这波涨势已将投资者对发展中国家美元债要求的相对于美债的溢价推至十多年以来的最低水平。Pimco高级新兴市场投资组合经理Yacov Arnopolin表示：“我们正进入一个可能持续多年的周期，新兴市场有望在很长一段时间内首次显著跑赢发达市场。”

•德国商业银行分析师Michael Pfister指出，在去美元化的趋势下，欧元有望扮演更重要的国际角色，但政策制定者似乎不愿承担由此带来的负面效应。欧洲央行管委会成员科赫尔与维勒鲁瓦近期均对欧元走强可能进一步压低通胀表示担忧。欧元区官员并不希望欧元大幅升值。

•市场分析师Jeremy Boulton表示，黄金在1月以惊人速度飙涨，单月涨幅一度近1300美元／盎司，此轮涨势过于迅猛且已偏离基本面，见顶信号显现。回调过程中，从黄金流出的资金更可能转向美元。若市场缺乏新的刺激因素，交易者或将选择获利了结。

•周五，金价一度跌破每盎司5000美元关口。市场因美国即将任命新一任美联储主席而押注美元走强，令金价承压。随着获利了结启动，其他贵金属也大幅下挫。瑞银分析师Giovanni Staunovo表示：“我仍然认为支撑金价的多项因素依然存在，但在最近几周强劲上涨之后，出现整理是健康的。”他补充称，新一任美联储主席提名正对金价构成即时压力。分析师Ross Norman表示：“我们认为金价可能会较当前水平进一步下探，但之后将回升，2026年均价预计为5375美元，并在第四季度触及6400美元的高点。”他补充称：“尽管白银此轮上涨中有相当一部分基于稳健的基本面，但显然市场中存在投机过热的成分，而这种过度正被挤出。”

•贵金属经销商Silver Bullion创始人Gregor Gregersen表示，贵金属此次突发下跌，“如果机构只是为了获利、清算大额黄金或白银持仓，通常会采取更为渐进的方式，以争取更高的成交价格。我们看到的是在极短时间内出现的大幅下跌，且缺乏十分明显的触发因素。”这引发了市场对该走势可能触发进一步下跌的猜测。

•荷兰国际银行分析师Min Joo Kang指出，日本2025年第四季度预计呈现温和增长复苏，因月度经济活动有所放缓。经济学家表示，去年12月日本零售销售额降幅超预期，同时制造业活动在该季度可能持续低迷。预计日本2025年第四季度GDP环比增长0.2%，扭转第三季度环比收缩0.6%的态势。

编辑：马萌伟

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