•“抛售美国”势头强劲 新兴市场股票和黄金飙升

•分析师：黄金越来越像是对冲特朗普政策不确定性的工具

•调查显示欧元区2026年前景持稳

•凯投宏观：日本央行或提前加息

•明治安田综合研究所：在日本央行加息之前更可能先进行货币干预

•瑞穗：日本央行不认为加息落后于形势的风险特别高

【机构分析】

•由于美国和欧洲之间的紧张局势给美元带来压力，并重新引燃了“抛售美国”的话题，新兴市场股票、大宗商品、货币和贵金属在2026年伊始便延续了强劲的势头。MSCI新兴市场拉丁美洲股票指数达到自2018年4月以来的最高水平，而一些当地货币的政府债券也达到了新的高点。今年以来，巴西雷亚尔、哥伦比亚比索和智利比索等货币均上涨超过3%。TCW集团首席执行官凯蒂·科赫表示：“人们正在寻求分散投资，减少对美国资产的持有，我将其描述为悄然抛售美国债券。”

•Pepperstone研究主管Chris Weston表示，黄金越来越像是对冲特朗普政策“难以预测性”的工具。尽管许多交易员将黄金视为对冲特朗普在格陵兰岛问题上可能引发的美欧关税战风险的工具，但他指出，即使关税威胁已经解除，黄金的涨势也并未回落。Weston补充说，全球央行，尤其是新兴市场国家的央行，几乎每天都在寻找将储备从美元转向黄金的理由。他认为，现货黄金和黄金期货价格“迟早”会达到每盎司5000美元，目前目标已近在眼前，并吸引了买家。

•路透调查显示，尽管今年年初动荡不安，但经济学家们对2026年欧元区经济增长、通胀和利率的预测基本保持稳定。通胀率徘徊在欧洲央行2%的目标附近，预计将成为货币政策的锚点。据预测，欧洲央行将在2月5日的会议上连续第五次维持存款利率（目前也在2%）不变。在1月20日至22日的调查中，所有83位经济学家都预测利率不变。约85%的经济学家（79位经济学家中有67位）表示，利率将在2026年保持不变。这一比例高于上月调查中的约75%，以及2025年11月调查中的三分之二。在被问及管理委员会的下一步行动时，36位受访者中大多数人表示将是加息，而不是再次降息。

•日本央行对经济前景的表态更加乐观，这促使凯投宏观认为，其加息时间可能早于此前预期。日本央行在2026年首次政策会议上维持利率不变，同时上调了本财年和下一财年的GDP增长预测。凯投宏观的Marcel Thieliant指出，尽管政府在去年11月宣布了能源补贴措施，日本央行并未下调对通胀的判断，这使他不再认为潜在通胀会持续低迷，而是将温和上行。由于实际政策利率仍处于深度负值区间，进一步收紧政策几乎已成定局。即便未来可能推出消费税减免、对价格形成一定扭曲，凯投宏观仍认为通胀压力将保持坚挺。该机构此前预测日本央行将于7月加息，如今风险倾向于提前行动。无论如何，该机构预计到2027年底政策利率将升至1.75%。

•明治安田综合研究所经济学家Kazutaka Maeda表示：“由于选举及随后的国会会议带来的不确定性依然很高，日本央行很难采取任何政策行动。如果日元兑美元汇率跌破160，日本央行将别无选择，只能采取行动，但我预计届时会首先进行货币干预。如果日元持续走弱，政治环境可能会对加息更加宽容，从而增加提前加息的可能性。至于债券收益率上升，由于这主要受日本政治因素驱动，日本央行实际上很难介入并增加日本国债的购买量。这样做将与货币政策正常化的进程背道而驰。”

•瑞穗高级经济学家Yusuke Koshiyama表示：“日本央行维持利率不变并不意外。在展望报告中，核心CPI预测区间的下限较上次有所上调。考虑到这一点，虽然我无法确定加息时间会在3月还是4月，但至少根据1月公布的信息来看，日本央行似乎并不认为加息落后于形势的风险特别高。然而，我们或许应该假设下次加息有可能提前一些。”

编辑：马萌伟

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