野村证券：菲律宾宽松周期未止，预计2026年两度降息

沛普斯顿：总统言论持续侵蚀美联储独立性，市场暂处观望

MFS投资管理：美联储独立性受威胁凸显多元配置必要性

【机构分析】

•凯雷集团指出，日本国债收益率升至多年高位、日元持续贬值，反映经济正走出长期通缩。利率正常化“无需担忧”，市场不应误读这一良性转变。日本决策者正有意识地推进温和加息并容忍日元疲软，以增强出口竞争力。在首相可能提前大选背景下，股市创新高、日元下跌、收益率攀升的组合将持续。

•瑞穗证券策略师指出，日本投资者对海外债券的配置高度依赖日本央行加息路径。若加息预期升温，将减持外债。12月数据显示，投资者净卖出长期海外债券、净买入短期债券，反映在汇率波动与宏观不确定性下采取谨慎策略。

•野村证券分析指出：受菲律宾政府腐败丑闻拖累及负产出缺口扩大影响，菲律宾经济前景转弱、通胀压力缓解，央行宽松周期尚未结束。预计2026年2月和4月将各降息25个基点，年内共降息50个基点。

•澳大利亚联邦银行外汇策略师指出，美国取消与伊朗谈判代表会谈、转而支持抗议者，大幅推高美军对伊朗实施军事打击的可能性，全球地缘政治风险急剧升温。尽管中东局势恶化，但策略师哈茂德强调，近期美元对地缘政治事件反应有限。

•XS.com分析师林恩·特兰指出，美元兑日元突破52周高点至159.3，投资者对美日货币政策路径的信心分化正在深化，而非技术性反弹。美国经济“足够韧性”及美联储维持限制性利率的能力增强美元吸引力；而日本央行“缓慢且谨慎”的紧缩步伐加剧日元弱势。尽管美元兑日元趋势看涨，若日元跌势失控，日本政府干预汇市的可能性显著上升，政策风险正在累积。

•西太平洋银行经济学家指出，美司法部对鲍威尔的刑事调查标志着政府施压央行进入新阶段，但鲍威尔获广泛支持，显示特朗普胁迫美联储的能力有限。预计未来数周全球央行或迎多起重大事件。

•Columbia Threadneedle Investments经济学家表示，美方以美联储总部成本超支为由威胁起诉鲍威尔，正构成“最直接的市场情绪威胁”。他强调，任何对美联储独立性的质疑都将引发金融动荡，而当前行动实为施压降息，或加剧市场对央行政治化的担忧。

•沛普斯顿策略师指出，尽管市场暂时回归基本面交易，但特朗普称鲍威尔“无能”或“狡诈”的言论凸显对美联储独立性的政治压力仍未消退。他警告，若无进一步升级，市场或较快消化担忧；但侵蚀央行独立性的风险可能持续发酵。

•MFS投资管理公司指出，美联储独立性受威胁构成重大风险，凸显全球资产多元化紧迫性。建议投资者跨地区、资产类别和货币分散配置，在美元下行风险上升背景下，新兴市场本币债务正重新吸引资金关注。

编辑：马萌伟

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