新华财经北京12月31日电（梁怡） 回顾2025年，AI成为贯穿中国科技行业一整年的主题词，板块估值维持高位，政策与需求双轮驱动下，算力板块成为核心主线。

多只概念股迎来“高光时刻”：光模块的新易盛以超420%的涨幅领涨行业，中际创旭以年成交额2.52万亿位居A股第一；AI芯片寒武纪股价超越贵州茅台获得“股王”称号；全球AI服务器龙头企业工业富联市值高达1.23万亿，跻身A股第九。算力板块的火热背后得益于行业高景气、资金集中关注、盈利兑现与长期价值共振。

进入2026年，AI算力行情如何演绎？在国泰海通证券计算机行业首席分析师杨林看来，明年预计会有两个关键的趋势：第一，全球AI算力需求持续：海外云厂商的资本开支增长，将继续驱动光模块、先进服务器和液冷解决方案的需求。第二，国产替代深度推进，以寒武纪、海光信息为代表的芯片公司预计将实现规模化商业落地，并且伴随着业绩持续验证；此外，为弥补单卡算力差距，采用国产芯片的集群（超节点）解决方案预计将在2026年迎来放量元年。

AI算力成核心主线

2025年，大模型技术更迭、资本开支以及政策红利等多重因素驱动AI算力需求持续爆发。数据显示，“十四五”以来，我国算力总规模年增速达30%左右。2025年，在人工智能快速发展带动下，预计我国智能算力规模增长将超过40%。

可以说，算力行业的高景气度是增长基础。具体来看，A股的算力产业链中，光模块、AI芯片、服务器、液冷设备等细分领域迎来“高光时刻”。

东吴证券研报指出，光模块为算力Sacle Out核心组件。为打造集中高效的算力集群，光通信为必选项，光模块作为光电信号转换的核心部件，是算力集群建设的核心必选项。

受益于大模型训推的高要求与高速光模块技术升级，作为光模块核心供应商，以新易盛、中际旭创、天孚通信为代表的“易中天”业绩与市值共振，成为了算力到AI板块，乃至整个A股的“明星企业”。

芯片方面，主营通用计算芯片（CPU）和深度计算芯片（DCU）的海光信息和AI芯片龙头寒武纪受到热捧。此外，年末“GPU双雄”摩尔线程、沐曦股份先后登陆资本市场。同时，壁仞科技、燧原科技等多家GPU厂商也在加快IPO步伐。

服务器而言，工业富联、浪潮信息等具备强订单与规模化交付能力的企业成为热门标的。此外，传统风冷技术已难以满足散热需求，液冷方案从“可选项”升级为“必选项”。液冷以其低能耗、高散热、低噪声、低TCO等优势，已经成为北美数据中心标配。

液冷板块龙头英维克率先推出全链条液冷解决方案，已深度嵌入全球顶级算力生态。在国内，公司是腾讯液冷额供应商、字节跳动新型数据中心独家合作方，在海外，公司的UQD产品被列入英伟达的MGX生态系统合作伙伴。

华泰证券发布通信行业2026年度展望称，继续拥抱AI算力主线：看好AI产业趋势，关注海内外算力产业链投资机会。

多股年内表现强势

2025年A股见证历史，12月22日全年成交额首次突破400万亿元，较2024年增长近60%，一定程度上反映出当前资本市场活跃度和资金参与热情的显著提升。

数据显示，54只AI算力概念股年内合计成交24.54万亿。如果以全部A股计算，中际旭创以2.52万亿占领榜首，新易盛以成交额达到2.32万亿元排名第三，此外前十还包括寒武纪、胜宏科技、工业富联、中兴通讯、立讯精密等AI相关标的。

年内涨幅来看，新易盛以424.03%的涨幅领跑AI算力板块，中际创旭以396.38%紧跟其后。股价而言，寒武纪今年走出了一波大行情，8月最高涨至1595.88元／股，市值最高一度突破6000亿。年末收官，寒武纪超越贵州茅台获得“股王”称号。

就市值来说，工业富联可以算得上“大哥”，年内股价涨近200%，市值达到1.23万亿元，位居整个A股第九。此外，年内海光信息吸收合并海光信息也在资本市场引起重大反应。从6月10日复牌至12月9日公告终止重组，海光信息、中科曙光股价均涨超60%。

有分析人士表示，AI算力作为高景气赛道，市场给予“高估值溢价”，叠加盈利确定性，杠杆资金与机构资金形成合力推升交易活跃度，市场情绪持续升温，成交额显著放大。

公募对科技资产的配置已从战术性布局转向战略性持有。据天相投顾统计，截至今年三季度末，在公募基金前50大重仓股中，信息技术行业标的多达24只。其中，光模块龙头新易盛、中际旭创跃升至公募前四大重仓股。

永赢基金旗下由任桀管理的永赢科技智选A基金，以累计约240%的年内收益率拿下公募主动权益基金的业绩冠军，源于对AI算力核心赛道的高集中度配置，其重仓押注光模块的新易盛、中际旭创和天孚通信，前十大重仓股仓位集中度高达73%。

盈利兑现​和长期价值双重驱动

观察整个人工智能板块，大模型技术比拼与应用侧落地创新，算力板块作为产业链的支撑，具备底层增长逻辑，盈利兑现明确的公司获得了持续溢价，而部分概念炒作公司存在估值消化压力。

今年前三季度，中际旭创累计实现营收205.05亿元，同比大增44.43%；净利润71.32亿元，同比大增90.05%，业绩增长主要原因是算力基础设施建设和相关资本开支的增长带来800G等高端光模块销售的增加；新易盛前三季度累计实现营收165.05亿元，同比大增221.70%；净利润63.27亿元，同比大增284.37%。

受益于国产AI芯片规模化应用及场景拓展，寒武纪业绩迎来巨大改善。其2025年前三季度实现营业收入46.07亿元，同比激增2386.38%；实现归母净利润16.05亿元，同比大幅扭亏为盈。液冷设备厂商英维克同期实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%，实现归母净利润3.83亿元，同比增长13.13%。

作为全球AI服务器龙头企业的工业富联业绩也创下新高。其2025年前三季度实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%；归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%。其中，云服务商的GPUAI服务器前三季度营收同比增长超过300%，成为核心增长引擎，身份也不再仅仅是消费电子代工厂。

中信证券认为，2025年以来中美科技股均取得亮眼成绩，算力板块涨幅领跑市场，模型和应用侧亦出现局部爆发机会。展望2026年，国产算力方兴未艾，业绩弹性及投资确定性兼备，有望复刻美股2023年以来的长牛行情。

杨林分析表示，在大模型环节，头部模型厂商逐步上市，未来商业化能力会逐步提升。2026年大模型板块的资本市场表现，将取决于头部上市公司是否能在产品和营收端保持高增长，以及整个行业能否成功从技术演示走向“真需求、真付费”的商业闭环。

此外，AI应用（Agent）方面，2025年被称作“Agent元年”，2026年将是商业化落地加速的关键验证期。AI硬件方面：2026年有望成为AI终端创新的元年，以AI眼镜、AI Pin等为代表的新硬件形态可能集中面市。杨林明确指出，“AI应用能否解决用户实际痛点，实现付费转化，将影响整个应用层软硬件的增长预期。AI应用的投资将会是百花齐放。”

 

编辑：胡晨曦

 

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