编者按：“十五五”规划建议强调坚持有效市场和有为政府相结合的原则，充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，更好发挥政府作用，构建统一、开放、竞争、有序的市场体系。金融市场是推动要素资本化和证券化的重要媒介，“十五五”时期要实现经济高质量发展，还需各地政府在推进全国统一金融大市场建设的基础上，从各地发展条件和产业结构出发，加快探索具有地方特色的金融服务体系。申万宏源研究和新华财经共同策划推出《“金融有为”——地方纵横谈》，从地方发展金融市场面临的核心问题出发，梳理了过往地方金融改革实践中形成的五大发展模式——区域金融中心模式、科技产业金融循环模式、政府投行招商模式、金融服务新要素模式、地方特色金融服务模式。值此之际，以期为“十五五”时期地方探索“金融有为”之路提供一些思路参考。

作者：申万宏源研究所 杨成长 龚芳 方思元

“十五五”是中国基本实现社会主义现代化的关键时期，也是推动金融高质量发展、加快建设金融强国的关键时期。近年来，为了更好发挥金融市场在资源配置中的重要作用，各地政府做了大量积极有益的尝试，其中打造区域金融中心成为很多经济大市的发展重点。以上海、深圳、成都为代表的城市在建设区域金融中心上形成了一些特色经验，同时，我们也看到大量城市兴建的中央金融区楼宇林立，但实际入驻金融机构并不多，金融对当地产业的服务赋能效应并不强。各地如何找准地方金融的发展重点并形成具备地方特色的金融发展模式是“十五五”时期提升地方“金融有为”效能的前提基础。

一、以完善市场体系为基础打造区域金融中心

与分散式的金融服务不同，区域金融中心的发展需要三大前置性条件。首先，区域金融中心的发展需要以强大的区域经济实力为基础。只有在经济规模大、增长动力强的区域才有丰富的优质企业和产业资源，才能吸引众多类型的金融机构、专业人才和社会资本聚集，在人流、物流、信息流和资金流的汇聚下才能形成集聚效应，进而增强对周边地区和城市的辐射服务能力。“十五五”时期地方政府要提升“金融有为”的效能，首先要明晰地方金融发展的定位和思路，并不是所有的地方都适合打造区域金融中心，各地要从经济现状及产业发展需要出发，选择合适的地方金融发展路径。在长三角、京津冀、粤港澳大湾区、成渝经济圈、长江中游城市群等重要的城市群载体中，容易形成具备较强市场影响力的区域金融中心。

其次，区域金融中心的发展需要构建起完整的金融市场体系。区域金融中心是由市场主体、金融机构、交易市场、监管机制及金融基础设施构成的完整有机整体。过去地方在发展金融上形成了一些观念上的偏差，比如过度注重吸引金融机构在当地注册，过度激励导致企业扎堆上市、“带病闯关”等。地方发展区域金融中心一要注重打造培育市场主体的良性生态，要从实质性优化营商环境、降低企业经营成本的角度为市场主体的落地生根及金融机构的聚集发展创造良好条件；二要注重交易市场建设，要在全国统一大市场建设的基础上，推进地方金融市场发展，并且注重地方金融交易市场与当地技术要素市场、数字要素市场、碳交易市场及区域股权市场之间的衔接和互动，通过完善的交易市场体系来提升市场流动性；三要注重构建清晰的市场运行规则和监管制度，确保区域金融市场安全、有序、透明、平稳地运行。

最后，区域金融中心的发展需要一系列配套的保障机制。区域金融中心的打造不仅要着眼于硬件设施、市场规模，更要注重法律法规、人才队伍、信用体系及金融文化等软环境建设。要健全信用体系与创新机制，完善征信、评级、担保、风险补偿等基础制度；要持续推进金融高水平对外开放，推进金融市场制度规模与国际通行惯例相向而行；要为专业金融人才的自由流动提供更便利的条件；要鼓励金融产品和服务创新，增强金融市场活力；要通过软环境的改善持续提升区域金融中心的竞争力和吸引力。

二、区域金融中心模式的上海探索

上海作为全球金融中心、全国金融中心，其建设金融中心的经验在很大程度上能为各地区建设区域金融中心提供一些经验参考。

在建设市场体系上，上海一方面构建了以金融机构、交易市场和制度规则为核心的完整金融市场体系。以“一城一带”为载体，上海通过大型龙头机构和外资机构的落地形成了良好的机构集聚效应。截至2024年底，上海各类持牌金融机构达到1782家，其中外资金融机构占1/3。注册在陆家嘴的公募基金管理公司管理规模超过20万亿元，占全国1/3以上。在交易市场上，上海形成了涵盖证券交易所、期货市场、黄金市场、外汇市场、同业拆借市场、票据交易所等多领域的金融交易市场体系，且股票、债券、黄金等交易量居于全球前五水平。另一方面，上海积极推进金融交易市场与其它要素市场之间的联动发展，大力发展技术交易所、数字交易所、碳交易所、产权交易所等，通过引入金融交易市场机制更好推进各类创新要素资产证券化，解决了地方要素市场由于流动性不足而逐步萎缩的困境。

在强化金融服务功能上，近年来上海发挥金融中心作用持续提升对长三角乃至全国的辐射服务能力。以G60科创走廊为载体，通过G60综合金融服务平台实现了长三角九城企业的征信数据共享和融资需求线上对接，极大提升了对长三角科创企业的服务能力。为了破解区域内产业链中小企业融资难题，上海推动金融资源“沿着链条走”，积极与长三角汽车产业链、高端装备制造链的核心企业合作，开发基于真实交易的供应链金融平台。依托上海票据交易所，电子商业汇票在长三角的流转和融资效率大幅提升。另外，发挥上海期货交易所“上海油”“上海铜”等价格影响力，通过各类衍生品工具为长三角庞大的制造业和贸易企业提供原材料价格波动风险管理，帮助企业提升抗风险能力。

在完善金融软环境上，上海一方面发挥对外开放桥头堡作用，持续推进高水平制度型开放，放宽外资金融机构持股比例限制，深化互联互通机制，推进人民币国际化，在临港新片区开展离岸贸易金融服务综合改革试点。另一方面持续建设开放、包容、创新的金融文化，为国际高端金融人才提供更便利化的流动机制，大力推进金融产品创新，试点沙盒监管，一体化推进上海“五个中心”建设。

借助国际金融中心的发展，上海对长三角、全国乃至全球资源配置的辐射能力显著提升，上海城市能级也显著增强。目前上海地区生产总值已突破5.3万亿元，其中集成电路、生物医药、人工智能三大先导产业规模突破1.8万亿元，上海作为全国经济引擎的作用进一步增强。

编辑：罗浩

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