新华财经北京11月17日电 上周（11月10日至14日当周），国际现货黄金震荡攀高，周K线实现两周连阳。不过，从周内走势来看，美国政府结束停摆提振风险情绪，且美联储“鹰派”崛起，致使12月降息概率骤降，使得国际现货黄金冲高后回落，虽然周线两连阳，但周内涨幅明显收窄。

展望新的一周，随着美国政府恢复运作，美国经济数据将陆续回归，包括就业与通胀指标，很可能增加市场波动性。若美国经济数据强劲，尤其是劳动力市场表现强劲，黄金可能承压；反之，若数据疲软，黄金将获得支撑。

美国政府结束本轮停摆 美联储12月降息机率骤降

当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，从而结束了已持续43天的史上最长的联邦政府停摆。虽然美国政府重新开门总体令市场风险情绪转好，但由于市场认为此次通过的法案将使美国政府每年将新增1.8万亿美元债务，令当前38万亿美元债务规模进一步扩大。最终导致金价在上周四一度冲击4245.1美元／盎司的三周新高。

与此同时，近期公布的部分美国私营部门经济数据，也为金价带来了额外的提振。美国“挑战者”就业报告显示，10月份美国企业裁员人数激增，表明美国劳动力市场状况可能正在降温；而最新的美国消费者信心指数也降至接近三年半以来的最低点，引发人们对美国经济的担忧，这两项数据驱动了金价自上周初开始就大幅反弹。不过，随着美国政府停摆结束，削弱了黄金等避险资产的吸引力，金价最终冲高后回落。

周内另一项打压黄金多头的基本面利空来自于美联储。

虽然美联储在10月如期降息，但当时美联储主席鲍威尔强调，今年进一步降息“远非定局”，部分原因是缺乏官方经济数据。美联储内部一部分政策制定者近日连续发出警告称，通胀进展可能放缓甚至陷入停滞。越来越多美联储官员对进一步降息抱持谨慎态度，主要是担忧通胀，且经过今年两次降息之后，就业市场展现相对稳定的迹象。这给12月份再次降息的前景投下了怀疑的阴影，也凸显了美联储内部不断加深的分歧。

尤其在上周，先是旧金山联储主席戴利表示，鉴于美联储今年已两次降息，目前物价稳定和充分就业这两个目标面临的风险已趋于平衡，因此，她对12月利率决策抱开放态度。其后则有克利夫兰联储主席哈玛克表示，货币政策需要保持在能够帮助降低通胀压力的水平，暗示她倾向反对美联储近期再次降息。

圣路易斯联储主席穆萨勒姆更是明确指出，当前利率已更接近中性水平，进一步宽松的空间有限，假如美联储继续降息，可能过度刺激经济。此外，明尼阿波利斯联储主席卡什卡利更称“美国经济展现韧性，通胀仍需注意。”

在此背景下，芝商所“美联储观察”工具最新数据显示，截至上周五，市场猜测美联储12月降息的概率已经跌至不足50%，而一个月前，该概率曾超过90%。

美国多项经济数据将要回归

进入新的一周，随着美国政府重开，多项关键经济数据将陆续披露，这也成为黄金市场短期波动的指引。

美国劳工统计局上周五表示，因政府停摆而未能按时发布的首份经济数据，将于本周正式公布。根据美国劳工统计局在官网公布的最新计划，将在周四（11月20日）公布备受关注的9月就业形势报告，该报告原定于10月3日发布。该机构同时表示，将于周五（11月21日）发布9月份经通胀调整后的实际收入数据。

美国商务部下属的人口普查局上周五也表示，将在本周内公布8月份的营建支出、工厂订单以及国际贸易数据。其中，营建支出报告将于周一公布，工厂订单数据将于次日公布，贸易帐则将于周三公布。所有报告最初都本应在10月初公布。

这些新数据将有助于逐步揭示美国经济的状况，尽管它们将比往常更“滞后”，但一定程度上仍能缓解政策制定者、商界领袖和投资者的“盲飞”现状。

对于黄金市场而言，若美国经济数据强劲，尤其是劳动力市场表现强劲，黄金可能承压，因为市场会押注美联储暂停降息。若数据疲软，可能会压低美债收益率，重新点燃市场对2026年初降息的预期，并给此前受到实际收益率上升打压的黄金带来反弹动力。

市场情绪谨慎 震荡格局延续

在经历连续冲高回落之后，黄金市场的整体情绪依然偏谨慎。

技术上看，金价受阻10月21日当周开盘价4247美元／盎司压力再度回落，短期阻力位于4150-4170美元／盎司区域，关键阻力4200-4250美元／盎司区域。金价下方支撑则位于4050-4028美元／盎司区域，跌破或测试3950-3900美元／盎司区域，关键支撑位于3850-3750美元／盎司区域。

国内沪金主连（AU2512）阻力见于930-950元／克区域，支撑位于900-890元／克区域，关键支撑位位于870-850元／克区域。沪银主连（AG2512）合约阻力位于12500-13000元／千克；支撑关注11800-11500元／千克区域，关键支撑位见于11500-11000元／千克区域。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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编辑：吴郑思

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