新华财经北京11月5日电（崔凯）美国10月ADP私营部门就业报告显示，新增就业岗位4.2万个，为2025年7月以来首次实现正增长，亦高于市场预期的2.5万人，扭转了8月和9月连续两个月的岗位减少态势。这一温和复苏缓解了市场对美国经济失速的担忧，但行业间就业与薪资表现的显著分化，反映出劳动力市场正处于结构性调整阶段。

就业增长集中于特定行业，部分领域持续收缩

数据显示，教育医疗、贸易运输及公用事业成为10月就业增长的主要驱动力。其中，贸易、运输、公用事业部门新增4.7万个岗位，金融服务业增加1.1万人，建筑业亦由9月减少0.5万人转为增加0.5万人。然而，专业、商业服务、信息产业及休闲酒店业连续第三个月出现岗位缩减，其中专业、商业服务减少1.5万人，制造业减少0.3万人，延续疲软趋势。

薪资增长整体稳定，跳槽者仍享溢价

薪资方面，留职者年薪资中位数增长4.5%，该增速已连续超过一年保持稳定。跳槽者的薪资增幅更为显著，达6.7%，显示劳动力流动性仍能带来一定溢价。分行业看，金融服务业留职者薪资年增5.2%，居各行业之首；制造业为4.8%；贸易、运输、公用事业与建筑业均为4.3%至4.5%；专业、商业服务为4.2%；其他服务领域则为4.1%。

ADP首席经济学家 Nela Richardson 表示：“自去年7月以来，私人雇主在10月份首次增加了就业岗位，但与今年早些时候的报告相比，招聘人数并不多。与此同时，一年多来，薪酬增长基本持平，表明供需变化是平衡的。”

数据修正与政策含义

9月ADP就业数据由初值减少3.2万人上修为减少2.9万人，虽修正幅度有限，但一定程度上缓解了市场对就业市场急剧恶化的忧虑。当前就业数据呈现“总量温和回暖、结构持续分化”的特征，既支撑了经济软着陆的可能性，也提示美联储在制定货币政策时需审慎评估不同部门的韧性与风险。

ADP报告成临时风向标但可信度存疑

由于美国联邦政府自10月1日起陷入停摆，投资者连续第二个月无法获取关键的官方就业数据。美国劳工统计局（BLS）在此期间未收集、处理或发布任何就业相关统计，包括原定于本周五公布的10月非农就业报告。在此信息真空期，私营部门工资处理机构ADP发布的10月就业报告获得异常关注。

然而，值得注意的是，ADP数据仅覆盖约2600万私营部门员工，而非农报告涵盖约12.1万家企业和政府机构、63.1万个工作场所，包含公共与私营部门，代表性更广。

多位经济学家提醒，不应过度依赖当前私营调查数据。瑞银首席经济学家保罗·多诺万（Paul Donovan）表示：“私人调查数据在信息真空期虽然有一定帮助，但不应被赋予过高的权重。调查回复率下降、政治两极分化等因素正在削弱基于调查的证据的可靠性。”

德意志银行策略师吉姆·里德（Jim Reid）亦指出，在美联储主席鲍威尔上周发表鹰派言论后，市场对ADP数据的关注度被异常放大。

目前，10月非农就业报告的发布时间仍未确定。鉴于此次政府停摆已创历史时长纪录，市场可能需等待数周甚至更久，才能获得权威数据以验证当前经济走势。在此期间，投资者应警惕私营数据可能引发的异常市场波动，并对基于单一来源的判断保持审慎。

编辑：王姝睿

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