新华财经北京10月30日电 伦敦现货金价自创下4381美元左右的历史高点之后，在近一周的时间内最低跌至3888美元，累计最大跌幅近500美元。对于金价短期快速回调的原因，市场也是众说纷纭。

在笔者看来，一方面，宏观面包括贸易局势出现缓和迹象，这形成了对金价继续上涨的不利因素之一。另一方面，如此高位的金价，市场对央行购金是否还会继续存在疑虑，而俄乌冲突出现常态趋稳，也同样构成了未来金价潜在下行的理由。再加上市场对美联储年内继续降息的预期兑现概率加大，美元指数有中期反弹需求，或将间接造成黄金多头高位挤兑暴跌的原因之一。

综上所述，笔者认为，美元指数明年美中期选举前后，或将迎来一次“回光返照式”的上涨。但这次美元上涨的时间与高度，取决于美国经济增长力度，以及对整个世界各国经济的平衡与战略合作。依此判断，伦敦金一旦回踩3700~3800美元附近，大概率还将反弹至4000美元关口，反复震荡，等待美元上涨周期结束后，再酝酿新一轮上攻动能。

另外，值得注意的是，2025年以后，美元与黄金的跷跷板效应渐渐失效，离岸人民币兑美元汇率一旦升值突破7:1关口，也可能引发美元指数的反攻，这与上述观点同出一辙，都会造成黄金的滞涨。因此黃金现阶段应多看少动，等待下行后的波段操作机会。

（作者：北京锦盈基金管理有限公司陈伟，《股市心学》作者）

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编辑：吴郑思

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