新华财经北京10月29日电（王姝睿）美联储即将宣布最新利率决议，市场普遍预期其将降息25个基点，利率目标区间将下调至3.75%-4.00%范围，并结束量化紧缩政策。焦点集中于后续政策路径指引，分析人士预计，美联储主席鲍威尔不会对12月会议提供太多前瞻指引，但需警惕新版ADP数据可能引发的鹰派意外。

美联储10月会议前瞻

机构分析称，最新政策声明可能表示，“近期指标显示经济活动一直在以稳健的速度扩张”，并可能增加对经济评估受政府停摆导致数据缺乏影响的说明。就业和通胀方面，分析师认为鉴于政府停摆导致数据匮乏，美联储可能维持就业增长放缓和通胀仍处高位的既有判断。但上周五偏弱的9月通胀数据或促使通胀表述出现微调。在有限的可用数据中，通胀报告显示美国9月整体通胀率微升至3%，而核心通胀率小幅回落至3%。

投票比例方面，机构预计，决策层内部可能出现意见分化，理事米兰或将主张更大幅度降息。有机构预计，决策者投票可能出现“三分裂”：米兰支持更大幅度降息，部分官员可能倾向维持利率不变。若出现一位以上维持利率不变的支持者，则将释放强烈鹰派信号，不过这种风险较低。

就业数据或影响美联储政策路径

由于不发布经济预测摘要，市场焦点将集中于新闻发布会，预计鲍威尔将再次将降息框定为风险管理举措。在关键数据缺失背景下，其表态或保持谨慎，避免释放过多前瞻指引。

富瑞经济学家Mohit Kumar预计，鲍威尔可能对未来进一步降息前景采取不置可否的态度。鲍威尔可能承认近期劳动力市场数据出现放缓迹象，这为12月再次降息保留可能性，但将强调任何决策都取决于后续数据表现，维持依赖数据的政策立场。

ADP周二发布的新版数据显示，在截至2025年10月11日的四周内，美国每周平均新增14250个工作岗位，相当于四周累计增加约5.7万个就业岗位。

根据达拉斯联储月初估计，当前就业市场的盈亏平衡点约为每月新增3万个工作岗位，5.7万的数据远高于此水平。

美联储理事沃勒作为当前鸽派成员之一，曾在7月讲话中将ADP数据列为支持降息的理由之一。若ADP数据确实显示强劲反弹，美联储主席鲍威尔可能在12月降息信号上表现更为谨慎，这很可能会被视为鹰派意外，因为市场目前对12月降息充满信心。从理论上讲，市场对此的直接反应将是：美股下跌，美债收益率上升，美元走强，金银等贵金属下挫。

在政府数据缺失的情况下，ADP数据和美国采购经理人指数均显示经济活动未见萎缩。此前点阵图显示，联邦公开市场委员会多数成员持中性／鹰派立场，超过鸽派成员数量。若无强力理由支持，这些成员将率先对12月降息提出质疑。

编辑：王晓伟

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