•美国通胀的变化方向可能令美联储担忧

•美国国债收益率下跌发出美联储降息信号

•美国9月通胀年率或升至17个月以来新高

•中信证券：预计明年人民币汇率或整体呈现温和升值的态势

•北欧斯安银行：欧洲央行可能在10月会议上重申9月的信息

•高盛：韩国央行似乎变得不那么鸽派

•RHB：印尼央行可能在第四季度再次降息25个基点

【机构分析】

•英国研究机构CEPR首席经济学家Dean Baker表示，美国9月CPI数据很可能显示出与8月类似的增长率。能源分项在8月上涨了0.7%，9月也可能显示出快速的增长率。家庭食品分项在8月上涨了0.6%，9月的增长可能会有所放缓。9月核心CPI月率很可能再次达到0.3%，四舍五入后可能显示为0.4%。此外，9月整体和核心CPI年率很可能都接近3.0%，比美联储2.0%的目标高出整整一个百分点。对美联储来说，通胀水平可能不如变化的方向令人担忧。至少在关税的全部影响转嫁给消费者之前，通胀率更可能上升而非下降。如果新的关税被实施，并且驱逐影响到更多行业，问题会更加复杂。除非出现重大的经济衰退，很难设想通胀在短期内能达到美联储目标的情景。

•美国投资者Louis Navellier表示，近期美国国债收益率的全面下跌预示着美联储将降息。Navellier预计，美联储将在10月29日和12月10日的会议上降息。他表示：“我认为美联储还将在2026年继续下调关键利率，因为我预计全球利率将继续暴跌。”LSEG的数据显示，市场预期10月降息25个基点的可能性接近97%，12月再次降息25个基点的可能性为94%。

•据财经网站Investopedia，预测人士称，由于关税推高了物价，美国9月通胀年率可能升至17个月来的新高。《华尔街日报》对经济学家进行的一项调查显示，定于本周五发布的CPI报告可能会显示，12月整体物价年率上涨3.1%。通胀上升将凸显特朗普关税的影响，自4月特朗普宣布征收关税以来，通胀年率几乎每月都在上升。尽管物价上涨，租金涨幅较低可能会阻止整体通胀率过度上涨。核心通胀年率预计在9月上涨3.1%，与8月持平。总而言之，通胀升幅可能不会大到足以阻止美联储在10月下旬降息。美联储9月已降息25个基点以支撑低迷的就业市场，现在其更关注就业市场，而不是对抗通胀。富国银行经济学家Sarah House和Nicole Cervi表示：“我们预计，由于关税影响的持续传导，商品通胀将保持高位，而主要住房成本的缓解应有助于缓解服务业通胀。”

•中信证券研报称，展望2026年，在出口不发生超预期变动的情况下，预计人民币汇率或整体呈现温和升值的态势。一方面，美联储继续降息、关税政策对于美国基本面的冲击逐步凸显、美国财政等政策以及特朗普不断干预美联储独立性等措施或使得美元指数延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好。另一方面，国内基本面对于汇率仍以托底作用为主，且人民币汇率对于促增长政策保持较高敏感度。同时，积压的客盘结汇需求或伴随着人民币汇率的升值而有所释放，反过来进一步支撑人民币汇率。此外，央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，其料将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期。

•瑞典北欧斯安银行经济学家马库斯·怀德和皮亚·弗罗姆莱特认为，欧洲央行10月的政策会议预计将是9月决定的“复制粘贴”，再次声明欧洲央行“处于良好状态”。欧洲央行不会提供多少指引，但会重申与9月相同的信息。欧洲央行很可能还会开始提到将于12月公布的欧洲央行工作人员预测。欧洲央行正在等待宏观经济环境中任何方向的迹象，这些迹象将指导其政策行动。

•高盛经济学家Goohoon Kwon和Irene Choi表示，韩国央行似乎变得不那么鸽派了。周四韩国央行连续第三次将政策利率维持在2.50%不变，一名持不同意见的委员呼吁进一步降息。高盛集团的经济学家指出，除韩国央行行长外，6名委员中有4人现在对未来三个月再次降息持开放态度，而在8月的上一次会议上为5人。高盛预计，韩国央行将在11月将基准利率下调25个基点至2.25%。

•RHB经济学家Wong Xian Yong预计，印尼央行将在第四季度最后降息25个基点，将政策利率降至4.5%，然后在2026年进一步降息至4.0%。他指出，印尼央行在10月维持基准利率不变，目的是在全球不确定性背景下维护印尼卢比的稳定，监测此前降息的影响，并保留政策空间。他说，印尼央行应该有维持宽松立场的空间，因为通胀仍然很低，限制了进一步放松货币政策的直接限制。不过，他补充称，首要任务是在未来几个季度美国关税措施可能带来的外部不利因素下，为政策调整保留政策空间。

编辑：马萌伟

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