•穆迪：日本央行9月料按兵不动，或延至2026年1月加息

•花旗：美联储降息步伐将较为缓慢

•高盛：减税降息将强力助推印度大众消费复苏

【机构分析】

•花旗策略师预计，美联储降息步伐将较为缓慢，未来几个月长端美国国债的需求料将维持疲软态势。未来几个月，美联储相对缓慢的货币宽松步伐，预计将对长端美国国债的需求形成限制。

•德国商业银行分析师称，惠誉已将法国主权信用评级从 AA - 调降至 A+，展望稳定 。此次降级源于法国债务比率高且攀升、财政碎片化妨碍整顿、财政记录欠佳及 2025 年高额赤字等情况 。由于市场对评级下调缺乏统一预期，法国评级遭降对该国国债（OATs）是个冲击，投资者可能正为后续几周其他评级机构不利评级举动做准备 。鉴于法国国债当下交易价格已显著低于同属 AA 级的其他债券，评级下调的实质影响力或许相对有限 。

•投资管理公司 Payden & Rygel 认为，美联储本周选择降息 25 基点或者 50 基点，属于 “次要分歧” 。当下劳动力市场处于脆弱的均衡状态，这和 2024 年的状况大相径庭 。为防止这种脆弱平衡瓦解，美联储理应按照理事沃勒近期演讲提议的那样，“尽快着手降息” 。按照该公司对未来 12 到 15 个月的经济前景预测，联邦基金利率应当逐步向 3% 靠拢 。当前美联储确立的联邦基金利率目标范围是 4.25% 至 4.50% 。

•高盛分析师表示，近期印度国内的减税与降息政策将成为“进一步助推”大众消费复苏的关键动力。对印度消费前景持“相当积极”的态度，并指出已观察到需求回升的明确信号。

•印度此前增长乏力的日常消费品行业，如今正迎头赶上，逐步实现增长，预计相关企业将迎来更为强劲的营收和盈利增长。美国关税政策对印度国内消费增长的影响有限，不会造成显著冲击。

•穆迪分析显示，日本央行将在9月20日（周五）的政策会议上维持短期政策利率于0.5%不变。尽管上半年经济增长超预期叠加日元疲软为加息创造条件，但贸易风险上升、出口与工业产出下滑以及消费支出疲软等国内经济隐忧，令日本央行倾向暂缓行动。日本央行更可能在2026年1月启动下一次加息，但亦不排除2025年底前“提前行动”的可能性，具体将取决于经济数据演变。

•BNY Investments表示，美联储9月降息或引发罕见三方分歧，若FOMC出现反对票，表明政策行动“理由尚未充分建立”。这是自2019年以来首次可能出现鸽派、鹰派与主席立场不一的局面，反映决策共识弱化。会后点阵图预测将高度分散。

•Evercore ISI表示，FOMC内现三方分歧可能性，凸显委员会正承受“超越宏观的新政治与制度压力”。鲍威尔或借鹰派反对票平衡特朗普施压，形成政治缓冲。当前决策环境复杂度前所未有，政策制定已非纯经济考量。

•LHMeyer表示，若美联储鹰派支持本次25基点降息，美联储主席将暗示“未来降息门槛更高”，以换取政策空间。此举旨在弥合内部分歧，同时为后续政策保留灵活性。

•摩根大通分析师指出，无论美联储鸽派还是鹰派委员，均可能因通胀前景不明而对“承诺宽松路径”保持谨慎。9月会议后的政策指引或模糊不清，利率点阵图难现统一方向，市场需为“不一致信号”做好准备。

•Peak Trading Research分析指出，市场已几乎完全定价美联储自2024年12月以来的首次降息，鲍威尔讲话将成为关键风向标，投资者将聚焦其对通胀压力、劳动力市场疲软及潜在关税影响的评估。

编辑：马萌伟

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