新华财经北京8月20日电（丁晶） 港股泡泡玛特（09992.HK）20日早盘涨逾8%，股价突破300港元，报305港元创历史新高，市值突破4000亿港元。

泡泡玛特上半年业绩不仅远超市场预期，更是超过了2024年全年水平。8月19日，泡泡玛特公布中期业绩，2025年上半年营收138.76亿元（人民币），同比增长204.4%；税前利润达61.57亿元，同比增长401.2%；归属上市公司股东的净利润为45.74亿元，同比增长396.5%。

公司旗下畅销款LABUBU所在系列营收48亿元，同比暴增668%，毛绒品类营收超60亿元，占比反超手办。

为泡泡玛特带来最多收入的IP是THE MONSTERS，得益于上半年该家族中LABUBU的爆火，影响力蔓延全球，THE MONSTERS上半年为泡泡玛特带来营收48亿元，占总营收的34.7%，而去年同期营收则为6亿元。

翻阅财报，今年上半年，泡泡玛特共计有13个IP收入过亿、5个IP收入破10亿。

具体来看，泡泡玛特已从单一盲盒厂商进化为“IP全产业链运营商”。据公司介绍，基于各IP的独特表达与设计，公司采取了差异化运营策略，持续提升IP热度，积极推动IP商业化，进而增强IP的生命力，最终取得了强劲的销售业绩。2025年上半年，共有13个艺术家IP收入过亿元，其中THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA、CRYBABY和DIMOO在报告期内分别实现收入48.14亿元、13.57亿元、12.21亿元、12.18亿元和11.05亿元。

今年上半年，公司线下门店数量净增40家，达571家；机器人商店净增105台，达2597台。同时，泡泡玛特也在积极布局线上业务，针对不同市场特点与当地三方平台生态，实施差异化运营。在东南亚，通过Shopee与Lazada触达本地消费者，配合精细化营销与本地化服务，精准开展产品推广并获得良好口碑；在欧美市场，借助Amazon的规模与物流能力，叠加站内与站外投放，广泛触达用户、稳步提升当地影响力。与此同时，公司紧跟内容电商趋势，在多个国家入驻TikTok，打造高质量内容生态，结合富有创意的直播活动吸引年轻用户，以优质内容带动销售，扩大品牌曝光与互动。

创始人王宁表示，集团取得了有史以来最好的业绩，预计全年营收不低于300亿元，相比数据自己更关注集团增长的健康度，更关注大数据增长背后的小数字。

值得注意的是，尽管主流机构普遍对泡泡玛特持乐观态度，但市场仍存在部分机构对其长期可持续性增长和短期估值风险持担忧态度。数据显示，泡泡玛特8月15日至18日卖空股数从21.16万股激增至116.12万股。

里昂将2025年调整后净利润预测上调36%至101亿元，目标价上调至318港元。

高盛在2025年7月研报中指出，泡泡玛特上半年净利润增速虽超卖方预期，但仅“大致符合”买方已抬升至极高水平的期望值。摩根大通进一步分析称，业绩预告的净利润落在市场预期区间（45亿-55亿元）的低端，叠加股价过去12个月暴涨588%，短期获利盘兑现压力显著。

编辑：罗浩

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