新华财经北京7月28日电（王菁）债市周一（7月28日）明显回暖，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率扩大下行幅度；公开市场单日净投放3251亿元，资金利率有所回落，跨月时点央行有望实施更多资金支持，在维持流动性合理充裕的同时，加强对市场预期的引导，政策重心更多向优化结构、增强传导效率倾斜。

机构认为，反内卷正在成为债市主线，政策博弈已经展开，对债市存在生产收敛、物价回升、风险偏好提升三个效应，需求端的配合度影响弹性，利率仍有望维持震荡格局。后续7月末的重要会议、业绩期都值得关注，其中8月政策淡季叠加业绩期可能影响股市节奏，债市有望得以喘息。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.56%报118.780，10年期主力合约涨0.18%报108.395，5年期主力合约涨0.13%报105.720，2年期主力合约涨0.04%报102.362。

银行间主要利率债收益率午后降幅扩大，截至发稿，30年期国债“25超长特别国债02”收益率下行2.55BPs至1.922%，10年期国开债“25国开10”收益率下行2.65BPs至1.801%，10年期国债“25附息国债11”收益率下行1.85BP至1.714%。

中证转债指数收盘下跌0.70%，报460.34点，成交金额767.16亿元。其中，文科转债、博汇转债、润达转债、奥飞转债、睿创转债跌幅居前，分别跌3.70%、2.86%、2.64%、2.60%、2.54%。“N伯25转”、游族转债、景23转债、大禹转债、天路转债涨幅居前，分别涨29.01%、9.68%、8.73%、8.35%、7.82%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间7月25日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨0.91BP报3.928%，3年期美债收益率涨0.27BP报3.872%，5年期美债收益率跌1.23BP报3.948%，10年期美债收益率跌0.99BP报4.388%，30年期美债收益率跌1.03BP报4.930%。

亚洲市场方面，日债收益率多数回落，10年期日债收益率下行3.7BPs至1.564%，3年期和5年期日债收益率分别下行2.7BPs和3.7BPs，报0.913%和1.116%。

欧元区市场方面，当地时间7月25日，10年期法债收益率涨0.7BP报3.383%，10年期德债收益率涨1.4BP报2.713%，10年期意债收益率涨0.2BP报3.550%，10年期西债收益率涨0.8BP报3.311%。其他市场方面，10年期英债收益率涨1.3BP报4.633%。

【一级市场】

农发行91天、3年、5年期金融债中标收益率分别为1.3802%、1.6283%、1.7003%，全场倍数分别为2.76、2.59、3.61，边际倍数分别为3.29、3.6、2.28。

北京市6期地方债中标结果显示，投标倍数均超7倍。具体来看，5年期“25北京债64”中标利率1.62%，全场倍数7.12，边际倍数1.63；7年期“25北京债65”中标利率1.72%，全场倍数7.73，边际倍数3.81；10年期“25北京债66”中标利率1.76%，全场倍数7.06，边际倍数1.27；2年期“25北京债67”中标利率1.47%，全场倍数8.27，边际倍数3.31；3年期“25北京债68”中标利率1.50%，全场倍数7.87，边际倍数2.25；5年期“25北京债69”中标利率1.62%，全场倍数7.28，边际倍数1.63。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，7月28日以固定利率、数量招标方式开展了4958亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4958亿元，中标量4958亿元。数据显示，当日1707亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放3251亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行5.3BP报1.467%；7天期下行2.4BP报1.596%；14天期下行9.3BP报1.635%；1个月期上行0.4BP报1.549%。

【机构观点】

中信证券：7月份以来OMO（公开市场操作）以回笼为主，尽管7月份是缴税大月，但月初到月中资金面相对宽松，资金利率和政策利率利差稳定，削峰填谷操作模式下，央行流动性中性偏松流动性立场仍然不变。

民生银行：考虑到8月份至9月份将再度迎来年内政府债供给高峰，月均净融资规模或达1.5万亿元至1.6万亿元，届时银行承接压力加大，负债端对稳定资金的需求升温。此外，若近期股债“跷跷板”效应进一步强化，不排除通过开展国债买入以及降准来投放流动性的可能性。

申万固收：近期债市来自“反内卷”预期的压力，本质上是中期逻辑在短期的快速演绎；市场脉冲过后，央行对流动性的支持成为8-9月份市场的关注点；长端利率债存在博反弹空间；但信用债可能临近止盈窗口，建议降久期；短期内受风险偏好及情绪冲击过后，债市再度持续大幅调整的概率下降。

编辑：王柘

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