新华财经北京5月29日电 （王晓伟）美国商务部经济分析局数据显示，美国一季度经济按年率计算萎缩0.2%，表现不及预期。这一数据相较于此前公布的初值（萎缩0.3%）略有上调。

美国一季度实际GDP年化季环比修正值-0.2%，预期-0.3%，初值-0.3%；美国一季度核心个人消费支出（PCE)物价指数年化季环比修正值3.4%，预期3.5%，初值3.5%。

图为：美国实际GDP季度环比增长率  来源：美国商务部经济分析局

图为：2025年第一季度实际GDP构成项目对增长率的贡献  来源：BEA

2025年第一季度，美国经济年化萎缩0.2%，这是自2022年以来首次出现收缩，扭转了2024年第四季度2.4%的增长态势。美国经济分析局（BEA）公布的这一修正数据，较上月初值萎缩0.3%略有上调，但仍未实现正增长。

此次经济下滑，主要归咎于企业在特朗普宣布大规模关税前，大量囤积商品，致使进口激增。同时，库存投资和消费支出未能抵消进口带来的负面效应。进出口平衡在GDP计算中至关重要，企业因担忧关税而增加进口，直接拖累了GDP，而消费者支出增长乏力，更是加剧了经济下行趋势。统计周期内，进口增速达到2020年第三季度以来的最快水平，拉低GDP增长超5个百分点，消费者支出也大幅放缓。

图为：美国实际GDP环比下降0.2%  来源：美国商务部经济分析局

国际货币基金组织（IMF）在4月将美国2025年GDP增长预期从2.7%下调至1.8%。与第四季度相比，第一季度实际GDP的下滑，主要源于进口上升、消费支出放缓以及政府支出下降，不过投资和出口的上升在一定程度上起到了抵消作用。

从其他关键指标来看，面向美国国内私人购买者的实际最终销售额（消费支出与私人固定投资总额之和）在第一季度增长2.5%，但较前次估计下调了0.5个百分点，显示内需增速有所放缓。国内购买价格指数在第一季度上涨3.3%，较前次估计下调0.1个百分点；个人消费支出（PCE）价格指数上涨3.6%，与先前估计一致；剔除食品和能源价格后，PCE价格指数上涨3.4%，较前次估计下调0.1个百分点，物价压力仍存在，但略低于前期预期。实际国内总收入（GDI）在第一季度下降0.2%，而第四季度增长5.2%；当期生产利润（经库存估值和资本消耗调整的企业利润）在第一季度减少1181亿美元，与第四季度增加2047亿美元形成鲜明对比。

此次公布的数据中，投资上调主要是因为私人库存调整（尤其在化学制造业和信息行业），消费下调则集中在医疗、娱乐服务及食品饮料等商品领域。进口数据更新导致库存估值调整，反映出企业在关税前囤积商品的影响。

值得注意的是，第一季度进口激增的情况在第二季度不太可能重现，预计不会再对GDP造成类似压力。周四公布的报告是商务部对第一季度GDP的第二次估计，最终版本将于6月26日公布，届时企业利润修正和行业细分数据值得关注。此外，特朗普政府激进的贸易政策引发了经济不确定性，贸易政策（如特朗普关税合法性争议）可能会继续影响后续经济表现。

另外，美国劳工部数据显示，美国当周初请人数录得24万，高于预期的23万，这表明劳动力市场环境持续宽松，5月失业率或已上升。

此前，美国银行研究所报告显示，2月至4月期间，领取失业救济的高收入家庭数量同比大幅增加，4月中低收入家庭申领人数同比亦显著上升。经济学家预计，受季节性波动数据调整难度影响，6月初请人数可能突破今年20.5万至24.3万的区间，但这一趋势与近年相似，未必反映劳动力市场状况的实质性转变。

美联储会议纪要显示，决策者认为劳动力市场总体平衡，但未来几个月存在走弱风险，就业前景存在很大不确定性，其结果在很大程度上取决于贸易政策及其他政府政策的演变。

财经网站Forexlive分析师认为，29日公布初请数据显示劳动力市场稳定。三菱日联银行分析师指出，若美国与欧盟达成贸易协议，美元将略有受益，任何贸易协议都将缓解市场对美国政府“破坏性经济政策”的担忧。

编辑：王姝睿

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