新华财经北京5月28日电（王菁）债市周三（5月28日）延续偏弱，国债期货主力多数收跌，银行间现券收益率小幅走高0.5BP左右；公开市场单日净投放585亿元，短端资金利率走势仍有所分化。

机构认为，当下市场风险偏好回升，对经济修复的预期有所改善，潜在的交易点或在于未来三个月中基本面数据的预期差。也有机构提示，随着银行负债管理难度加大，债基配置比例受限，可能引发同业存单利率在季末等时点冲高。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，30年期主力合约跌0.04%报119.400，10年期主力合约持平于108.730，5年期主力合约跌0.01%报106.020，2年期主力合约跌0.01%报102.400。

银行间主要利率债收益率多数延续上行，10年期国开债“25国开10”收益率上行0.45BP至1.715%，10年期国债“25附息国债04”收益率上行0.75BP至1.705%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行0.65BP至1.924%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行0.25BP至1.47%。

中证转债指数收盘上涨0.07%，报426.58点，成交金额509.21亿元。水羊转债、正裕转债、东时转债、精达转债、优彩转债涨幅居前，分别涨6.15%、4.04%、3.86%、3.74%、3.69%。雪榕转债、天路转债、红墙转债、阳谷转债、志特转债跌幅居前，分别跌5.50%、3.60%、3.52%、3.30%、2.61%。

【海外债市】

北美市场方面，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌0.74BP报3.974%，3年期美债收益率跌2.04BPs报3.927%，5年期美债收益率跌3.53BPs报4.033%，10年期美债收益率跌6.25BPs报4.444%，30年期美债收益率跌8.65BPs报4.951%。

亚洲市场方面，日债收益率多数显著上行，10年期日债收益率上行5.3BPs至1.514%，3年期和5年期日债收益率分别走高0.8BP和3.8BPs，报0.836%和1.042%。

欧元区市场方面，当地时间5月26日，10年期法债收益率跌3.3BPs报3.201%，10年期德债收益率跌2.9BPs报2.529%，10年期意债收益率跌3.6BPs报3.515%，10年期西债收益率跌4.3BPs报3.132%。其他市场方面，10年期英债收益率跌1.5BP报4.664%。

【一级市场】

农发行1.074年、3年、10年期金融债中标收益率分别为1.4792%、1.7059%、1.7985%，全场倍数分别为2.02、3.25、3.07，边际倍数分别为1.12、1.26、10.98。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月28日以固定利率、数量招标方式开展了2155亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量2155亿元，中标量2155亿元。数据显示，当日1570亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放585亿元。

资金面方面，Shibor短端品种表现分化。隔夜品种下行4.1BPs报1.411%；7天期下行2.0BPs报1.578%；14天期上行0.2BP报1.669%；1个月期上行0.1BP报1.615%。

【机构观点】

中信证券：不确定性或贯穿2025年经济运行，回顾历史上不确定性陡升时期，全球经济呈现阶段性收缩与结构性分化并存的特征。展望下半年经济表现，关税扰动仍是影响经济运行的主线，抢出口现象可能使关税对经济的影响先“价”后“量”，物价端率先反映下行压力，但对GDP的影响可能较为滞后，全年GDP有望实现5%增长，经济或呈现“生产偏强、投资回升、消费稳健、出口仍具韧性”的特点。

中金固收：本周信用债净供给或继续恢复，理财规模跨月后在存款利率继续下调背景下或继续增长，信用债供需关系继续维持正面。不过在短端信用利差压缩突破历史低位的情况下，如果资金和同业存单价格没有进一步下降，那么短端收益率继续明显下行的空间或有限，短期或维持震荡，但品种溢价或继续压缩。

国盛固收：5月以来受降准降息落地、中美加征关税暂缓影响，长端利率震荡走弱。利率震荡上行的同时，信用债表现较强，各期限信用利差全线收窄。后续，信用行情或围绕“存款搬家”展开，信用利差将趋势性收窄。按照信用行情传导规律，由短及长、由强到弱，建议关注3年信用下沉和3-5年拉久期的机会。

编辑：王柘

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