摩根士丹利：上调美国股票和主权债券评级，美元走弱趋势持续

荷兰国际：英国4月份通胀数据高于预期，不排除英央行8月降息的可能性

星展银行：泰国第一季度外部需求增长加速，未来贸易政策对出口商至关重要

【机构分析】

摩根士丹利已将美国股票和主权债券的评级从“中性”上调至“增持”，预计美联储未来的一系列降息将支撑债券并提振公司收益。美元将继续走弱，因为美国经济增长优势减弱，与其他国家之间的收益率差距缩小。美国市场正在从贸易冲突的影响中复苏，投资者需权衡降息的可能性及政策议程的宽松趋势。尽管存在不确定性，全球经济仍在扩张。摩根士丹利的经济学家预计2026年美联储七次降息将支持高于平均水平的估值。

高盛分析师表示，美国政府的关税政策及其策略对全球经济增长产生了负面效应。这一影响不仅限于美国国内，而是具有全球性，包括新西兰在内。预计新西兰联储将下调其经济增长预期。基于新西兰目前的经济形势和增长预期的下调，新西兰联储有充足的理由在5月28日决定降息25个基点，并暗示未来可能进一步降息以应对经济放缓的压力。

荷兰国际集团利率策略师指出，随着10年期美国国债收益率回升至4.5%上方，美国财政部21日进行的160亿美元20年期国债标售备受关注。在缺乏重要数据的背景下，10年期美债收益率试探4.5%上方，表明美国财政状况呈现看跌倾向。

Forxelive的分析师指出，在英国消费者物价指数（CPI）发布之后，市场对2025年剩余时间内的降息预期从41个基点下调至34个基点。目前，市场普遍预期英国将在11月实施一次降息。然而，分析师认为这种市场定价过于激进。预计在未来几周和数月内，英国央行及其他主要央行将面临更为鹰派（强硬）的市场重新定价。

德国汉堡大学地球系统研究和可持续性中心指出，随着全球变暖的加剧，极端高温与干旱同时发生的概率将显著增加，这将导致世界主要粮食产区面临的气候风险进一步升级。研究人员通过分析大量气候模型数据发现，如果全球气温较工业化前水平升温达到2摄氏度，相比升温1.5摄氏度的情况，全球主要玉米种植区同时遭遇极端高温和干旱的风险将显著增加。

荷兰国际集团分析师表示，英国4月份的整体通胀年率从3月份的2.6%上升至3.5%，超出了经济学家普遍预测的3.4%。尽管通胀数据高于预期，不应排除英国央行在8月份进行降息的可能性，考虑到与税收相关的扭曲因素，当前的英国数据似乎不足以完全忽视8月份下调利率的可能性。潜在的服务业通胀趋势仍在改善中，而服务业通胀的飙升很大程度上反映了是一次性因素的影响。

星展银行经济学家指出，由于美国关税前期的提前下单，泰国在第一季度经历了外部需求的增长加速。这表明一些进口商为了规避未来可能增加的成本，提前进行了采购。随着美国暂停90天的关税征收，大约10%的泰国商品出口总额将获得暂时的缓解。这对泰国出口商来说是一个短期的好消息。未来的贸易政策和谈判进展对泰国出口商至关重要。

摩根士丹利认为金融股是市场上最优的投资对象。支持新加坡股市的新措施包括注入流动性，这可能会给市场带来正面的惊喜。新加坡股市未来一年的预期市盈率为14.3倍，并且股息收益率高达4%，显示出其具有吸引力的估值。除了现有的吸引力外，资本市场改革措施将进一步促进股市的增长。

三菱日联银行分析师指出，印尼盾兑美元近期表现强劲，这为央行恢复宽松货币政策提供了空间。印尼央行在宣布利率决定时，可能会提及有必要采取更加支持经济增长的政策。印尼的通货膨胀形势稳定，2025年4月核心CPI同比增幅维持在2.5%，显示通胀压力可控。

编辑：马萌伟

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