新华财经北京5月21日电（王菁）债市周三（5月21日）表现“先扬后抑”，国债期货主力午后跳水、长端品种收跌，银行间现券收益率走势也有所分化，长债偏弱、中短券表现尚可；公开市场单日净投放650亿元，短端资金利率普遍下行。

机构认为，本轮降息对银行息差改善幅度预计依然有限，短期内市场对宽货币的博弈告一段落，下次降息窗口预计至少等到三季度，债券大概率保持区间震荡。

【行情跟踪】

国债期货收盘涨跌不一，30年期主力合约跌0.08%报119.61，10年期主力合约持平报108.83，5年期主力合约涨0.03%报106，2年期主力合约涨0.02%报102.38。

银行间主要利率债收益率走势小幅分化，长券持稳，中短券偏暖，10年期国开债“25国开05”收益率持平报1.7334%，10年期国债“25附息国债04”收益率上行0.5BP至1.671%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行0.8BP至1.911%，7年期国债“25附息国债07”收益率下行0.5BP至1.61%，5年期国开债“25国开03”收益率下行0.25BP至1.6025%。

中证转债指数收盘上涨0.13%，报431.06点，成交金额551.88亿元。天路转债、银轮转债、豪美转债、精装转债、恩捷转债涨幅居前，分别涨4.68%、3.15%、2.86%、2.84%、2.83%。中宠转2、利扬转债、京源转债、奥飞转债、中装转2跌幅居前，分别跌7.05%、5.67%、5.29%、4.75%、4.71%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间5月21日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨0.02BP报3.970%，3年期美债收益率涨0.01BP报3.952%，5年期美债收益率涨1.07BP报4.072%，10年期美债收益率涨3.96BPs报4.489%，30年期美债收益率涨6.98BPs报4.974%。

亚洲市场方面，日债收益率多数小幅回落，10年期日债收益率下行0.1BP，3年期和5年期日债收益率分别走低0.2BP和1.2BP。

欧元区市场方面，当地时间5月20日，10年期法债收益率涨0.3BP报3.259%，10年期德债收益率涨1.8BP报2.603%，10年期意债收益率涨0.4BP报3.600%，10年期西债收益率涨0.7BP报3.215%。其他市场方面，10年期英债收益率涨3.9BPs报4.700%。

【一级市场】

财政部3期国债中标收益率多数低于中债估值。财政部91天、182天、30年期国债加权中标收益率分别为1.3603%、1.4015%、1.8808%，全场倍数分别为3.53、2.31、3.16，边际倍数分别为1.5、1.21、1.68。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月21日以固定利率、数量招标方式开展了1570亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1570亿元，中标量1570亿元。数据显示，当日920亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放650亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种持平报1.509%；7天期下行0.7BP报1.549%；14天期下行0.3BP报1.647%；1个月期下行0.2BP报1.615%，创2022年10月以来新低。

【机构观点】

华泰固收：本轮LPR和存款利率下调是5月降息政策的延续，此前已有预告。幅度上，本次大行3年、5年定期存款利率下调幅度与上次（去年10月）保持一致，其他期限降幅低于上次，总体下调幅度略超预期，主要源于商业银行面临较大的净息差和经营压力。贷款方面，本次1年期LPR和5年期LPR均下调10BP，与OMO降息幅度保持一致，符合预期。

中金固收：非对称降息，缓解银行息差压力，利好债市。此次LPR和存款挂牌利率的下行基本符合预期，也是5月7日央行提及的一揽子金融政策支持稳市场稳预期相关举措的进一步落地。此次资产端（LPR）和负债端（存款）利率非对称降息，一定程度上也体现了央行对银行净息差以及银行体系自身健康性的呵护。

国盛固收：LPR调降和存款利率调降是继政策利率降低之后的跟随调整。本轮存款利率调降幅度适中，后续需关注中小行调降幅度，大行存款流失压力或将减弱，非银资金增加将增加债市需求力量。LPR调降伴随着存款利率下调，有助于降低银行负债成本，缓解银行净息差压力。广谱利率下行，债券配置价值抬升，债市将继续走强。

编辑：王柘

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