新华财经北京5月16日电（王菁）债市周五（5月16日）小幅走弱，海外债市抛售情绪稍有蔓延，期限券亦受稳增长预期扰动，日内同步回调，银行间现券收益率普遍回升1-2BPs，国债期货全线收跌；公开市场单日净投放295亿元，临近税期资金利率多数转为上行。

机构认为，当前市场主体有效融资需求尚有提升空间，金融体系负债扩张速度或将继续高于资产扩张速度，债券配置需求或将继续支撑交易，收益率曲线或陡峭化下移。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.10%报118.910，10年期主力合约跌0.05%报108.480，5年期主力合约跌0.06%报105.720，2年期主力合约跌0.02%报102.382。

银行间主要利率债收益率普遍上行，截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率上行1.5BP至1.759%，10年期国债“25附息国债04”收益率上行1.5BP至1.685%，30年期国债“23附息国债23”收益率上行1.75BP至1.9325%，2年期国债“25附息国债06”收益率上行3.5BPs至1.4875%。

中证转债指数收盘上涨0.04%，报428.83点，成交金额661.42亿元。精锻转债、华翔转债、豪24转债、豪美转债、集智转债涨幅居前，分别涨9.82%、9.49%、4.94%、4.67%、4.65%。京源转债、志特转债、雪榕转债、飞凯转债、英搏转债跌幅居前，分别跌11.56%、4.24%、2.71%、1.98%、1.82%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间5月15日，美债收益率全线走低，2年期美债收益率跌7.95BPs报3.963%，3年期美债收益率跌9.23BPs报3.951%，5年期美债收益率跌10.6BPs报4.056%，10年期美债收益率跌10.08BPs报4.434%，30年期美债收益率跌8.09BPs报4.89%。

亚洲市场方面，日债收益率全线回落，10年期日债收益率下行2.5BPs至1.455%，3年期和5年期日债收益率分别走低2BPs和1.7BP。

欧元区市场方面，当地时间5月15日，10年期法债收益率跌8.5BPs报3.291%，10年期德债收益率跌7.7BPs报2.619%，10年期意债收益率跌8.4BPs报3.624%，10年期西债收益率跌8.2BPs报3.233%。其他市场方面，10年期英债收益率跌5.2BPs报4.658%。

【一级市场】

进出口行3年期浮息债“25进出清发007(增发2)”中标利率为1.664%，全场倍数4.27，边际倍数1.25。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月16日以固定利率、数量招标方式开展了1065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1065亿元，中标量1065亿元。数据显示，当日770亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放295亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行25.0BPs报1.654%；7天期上行4.8BPs报1.545%；14天期上行5.1BPs报1.601%；1个月期下行0.4BP报1.625%，创2022年10月以来新低。

【机构观点】

中金固收：4月M2增速上升，贷款增速下降；总体来看，结合财政对经济支撑作用可能减弱，以及出口面临的下行压力，预计下半年经济仍需更多支撑。为对冲外需下降并推动内需改善，预计宏观政策或将加码，货币政策放松可能继续加快，二三季度更多降准降息仍值得期待，流动性有望进一步充裕。

国盛固收：随着降准降息落地，资金宽松将首先驱动短端信用利率下行，carry回正、市场杠杆回升，曲线斜率恢复后长端配置价值显现。资金宽松打开短端空间，短端利率下降之后，曲线斜率将恢复，这将为长端利率提供保护。市场杠杆也有望逐步恢复，随着资金价格持续保持低位，5月可能有更多投资者会加杠杆来享受正carry带来的收益增厚。

中信证券：2025年以来财政政策展现出前所未有的规模和力度，通过赤字扩张与结构性投向联动，承担起稳定宏观预期与修复内需的双重任务。一季度政策托底效应初步显现，但面对外需疲弱与结构性压力叠加的局面，仍需在消费撬动、投资落地与风险缓释等方面持续发力。当前财政政策的核心挑战已不仅在于“规模”，更在于“效率”与“传导”。

编辑：王柘

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