新华财经北京5月15日电（王菁）债市周四（5月15日）偏强整理，长端品种表现更优，国债期货主力多数收涨，银行间现券收益率波动不大；公开市场单日全口径净回笼2191亿元，资金利率多数延续下行。

机构认为，尽管关税扰动迎来阶段性的缓和，但基本面的压力或仍未完全解除，未来宽松可能会持续。5月的降准降息落地、货币先行也体现了对宏观经济的重视，货币政策宽松的环境可能会持续。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.24%报119.110，10年期主力合约涨0.02%报108.555，5年期主力合约跌0.03%报105.790，2年期主力合约持平于102.294。

银行间主要利率债收益率多数持稳，中短债收益率略微上行，10年期国开债“25国开05”和30年期国债“23附息国债23”收益率均持平，分别报1.7385%和1.9175%，10年期国债“25附息国债04”收益率下行0.25BP至1.6665%，7年期国债“25附息国债07”收益率上行0.75BP至1.6225%。

中证转债指数收盘下跌0.44%，报428.64点，成交金额511.27亿元。欧通转债、宏昌转债、惠城转债、利民转债、奥飞转债跌幅居前，分别跌6.69%、4.55%、4.47%、4.45%、3.65%。回盛转债、京源转债、雪榕转债、精锻转债、永安转债涨幅居前，分别涨7.74%、4.01%、3.00%、2.97%、2.45%。

交易所地产债表现偏强，“22万科06”、“22万科04”涨超1%。

【海外市场】

北美市场方面，当地时间5月14日，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.65BPs报4.042%，3年期美债收益率涨5.88BPs报4.043%，5年期美债收益率涨6.73BPs报4.162%，10年期美债收益率涨6.93BPs报4.534%，30年期美债收益率涨6.57BPs报4.971%。

亚洲市场方面，日债收益率多数上行，10年期日债收益率尾盘走高2.3BPs至1.475%，3年期和5年期日债收益率分别上行1BP和3BPs。

欧元区市场方面，当地时间5月14日，10年期法债收益率涨2.5BPs报3.376%，10年期德债收益率涨1.9BP报2.696%，10年期意债收益率涨1.2BP报3.709%，10年期西债收益率涨1.9BP报3.315%。其他市场方面，10年期英债收益率涨4.3BPs报4.710%。

【一级市场】

进出口行1年期固息债“25进出04(增4)”中标利率为1.267%，全场倍数4.56，边际倍数1.23。国开行3年、7年期金融债中标收益率分别为1.5053%、1.6721%，全场倍数分别为3.03、4.87，边际倍数分别为1.31、1。

国开行4期金融债中标收益率多数低于中债估值。国开行1年、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.3599%、1.6439%、1.5330%、1.6558%，全场倍数分别为3.41、2.83、2.11、2.32，边际倍数分别为4、1.44、1.26、1.59。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，5月15日以固定利率、数量招标方式开展了645亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量645亿元，中标量645亿元。数据显示，当日1586亿元逆回购和1250亿元MLF到期，据此计算，单日全口径净回笼2191亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种下行0.1BP报1.404%，创2024年12月以来新低；7天期下行0.4BP报1.497%；14天期上行1.4BP报1.55%；1个月期下行1.0BP报1.629%，创2022年10月以来新低。

2025年首次全面降准今日正式生效。根据央行发布消息，为实施适度宽松的货币政策，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性，自5月15日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点。此次降准预计将向市场提供长期流动性约1万亿元。

【机构观点】

中金固收：下半年经济仍需更多支撑。为对冲外需下降并推动内需改善，预计宏观政策或将加码，货币政策放松可能继续加快，二三季度更多降准降息仍值得期待，流动性有望进一步充裕。由于实体有效融资需求不足，金融体系负债扩张速度或将继续高于资产扩张速度，债券配置需求或将继续支撑债市。继续看好国内债券市场，收益率曲线或陡峭化下移，长端利率也有望向下突破。

国盛固收：宽松的资金为短端提供了保护，当前存单利率高于资金价格，使得加杠杆配存单可以增厚收益。而存单和短国债的利差也达到近几年低位。这意味着对于银行自营等资金来说，短国债在当前利率水平下相对于存单更具性价比。市场杠杆也有望逐步恢复，随着资金价格持续保持低位，5月可能有更多投资者会降杠杆来享受正carry带来的收益增厚，市场杠杆水平也有望逐步恢复。

编辑：王柘

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