新华财经圣保罗5月9日电（记者杨家和）在全球经济面临不确定性、主要经济体货币政策分化的背景下，巴西金融市场近期出现高利率与资产价格双涨并存的罕见局面，背后是通胀压力、高利差优势与国际资本流动多重因素交织作用的结果。

在巴西中央银行本月7日宣布上调基准利率之后，8日，圣保罗股市Ibovespa指数却逆势上涨逾2%，收盘创下2024年9月以来的最高水平，盘中一度触及股指历史新高。

通胀施压延续紧货币 高利差凸显资本吸引力

7日，巴西央行宣布将基准利率再次上调50个基点至14.75%，为近20年来最高水平。这是自2024年9月以来连续第六次加息，反映出政府遏制通胀的决心未变。央行在声明中指出，受食品、能源价格上涨、外部不确定性和国内财政支出刚性上升等因素影响，当前通胀呈现系统性压力。

市场对通胀前景的判断也趋于谨慎。巴西央行5日发布最新一期《焦点调查》报告显示，市场对通胀预测更为悲观，预计全国广义消费者物价指数在今年年底为5.53%。巴西央行预测2025年通胀率为4.8%，高于该行设定的3%中值、上下浮动1.5个百分点目标区间。

尽管如此，高利率政策在当前全球资本寻求高收益配置的背景下，为巴西构筑出较强的“利差优势”。这种高利差吸引国际资本流入本地市场，成为支撑股市上涨和汇率走强的重要支点。

“在主要发达经济体进入加息尾声的当下，巴西维持高利率，有助于稳定资本流入，强化国际投资者对巴西经济环境的信心。”StoneX市场分析师Leonel Mattos表示，利差优势短期内将继续吸引资本，但全球波动性、尤其是美联储政策路径及外部贸易谈判走向，仍将对巴西市场形成关键影响。

外部环境边际改善 市场情绪转向积极

尽管货币政策收紧，但巴西资产价格仍出现逆势上涨。分析人士认为，此轮强势反弹不仅与本地金融资产基本面有关，更与国际市场情绪修复密切相关。

日前，美国与英国达成贸易协议，美国总统特朗普释放恢复与欧盟、中国对话的信号。市场普遍认为，国际贸易紧张局势有望缓解，全球风险偏好阶段性改善。美国主要股指随之上涨，带动部门资本从核心市场流出并重新配置至新兴市场。巴西作为高收益目的地之一，由此受益。

EQI Research策略师费利佩·帕莱塔（Felipe Paletta）表示，巴西央行加息后，市场整体风险偏好上升。高杠杆公司有望受益于未来可能的降息，即使基本面存在挑战，市场对外部缓和信号作出“前置反应”，资产价格短期上行也属正常。

同时，巴西国内市场对国际环境变化反应灵敏，巴西雷亚尔也显著升值，美元下跌1.4%，一美元兑雷亚尔5.66，显示市场对中短期外部金融稳定性预期的改善。

财报超预期推动结构行情 审慎情绪仍需关注

从具体板块看，部分龙头公司财报利好亦为市场提供支撑。巴西贴现银行（Bradesco）公布今年第一季度经常性净利润达58.64亿雷亚尔，同比大增39.3%，股价单日飙升超16%，成为推动指数上涨的重要因素。

曼彻斯特投资公司（Manchester Investimentos）浮动收益主管马尔科·诺恩伯格（Marco Noernberg）表示，该银行业绩表现强劲，股本回报率、盈利能力及信贷组合均实现增长。由于其在Ibovespa指数中权重较高，带动整体指数显著上扬。

Levante Investimentos分析主管兼合伙人Enrico Cozzolino提醒，当前市场乐观情绪中掺杂多重不确定因素。通胀压力未消、财政约束趋松、全球增长动能偏弱等均可能成为制约巴西市场持续上行的潜在风险。巴西央行在政策声明中并未明确下一步利率路径，仅强调将保持“审慎与灵活”，为未来政策调整预留空间。

编辑：王媛媛

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