新华财经北京5月7日电 据美国财政部公布的最新数据，截至5月2日，美国联邦债务总额为36.21万亿美元，其中公众持有总额为28.91万亿美元，政府间机构持有债务为7.30万亿美元。

2024财年，联邦债务占GDP的123%，超过了国际货币基金组织对发达经济体建议的100%门槛。美国国会预算办公室预计，在当前政策下，到2035年，这一比例将达到133%。

美国联邦债务稳步增长

历史数据显示，美国内战期间，联邦债务增长曾超过4000%，从1860年的6500万美元增加到1863年的10亿美元，在1865年战争结束后不久增加到近30亿美元。进入20世纪，美国联邦债务更是稳步增长，在美国为参与第一次世界大战提供资金后，其债务猛增至220亿美元。近年引发债务大幅飙升的重大事件包括阿富汗和伊拉克战争、2008年经济大衰退以及2019年疫情大流行。从2019财年到2021财年，联邦支出增长了约50%。

据美国国会联合经济委员会4月份的一篇报告，在过去一年中，美国联邦债务平均每天增加44.2亿美元，按小时计算，每小时增加18,404万美元；以分钟算，每分钟增加307万美元；以秒算，每秒增加51,121美元。在过去的一年里，美国人均联邦债务增加了4,814美元，每户家庭增加了12,193美元。美国人均债务总额高达108,136美元，或每户273,919美元。假设按过去三年的平均日增速度，到2025年9月1日左右，美国联邦债务将达到37万亿美元。按照同样的速度，大约188天后将再增加1万亿美元。

对于公共债务激增的主要原因之一，美国财政部将其归因于2019年疫情大流行期间项目和服务的资金增加。而政府间机构持有的债务则增长缓慢，美国社安局是其中的最大投资者，但由于其收入近年来没有得到显著增长，导致持有美债的增幅放缓。数据显示（下图），2025年期美国联邦债务为36.21万亿美元，其中公众持有美债为28.91万亿美元，政府间机构持有7.3万亿美元，与10年前相比，政府间机构持有仅增加了2.24万亿美元，而公众持有总额却增加15.82万亿美元。

2013年，美国联邦债务占GDP的比例超过100%，当时债务和GDP都约为16.7万亿美元。2024财年，这一比例占GDP的123%，超过了国际货币基金组织对发达经济体建议的100%门槛。美国国会预算办公室预计，在当前政策下，到2035年，这一比例将达到133%。

逾3成美债将在1年内到期与再融资的压力

专业人士称，美国财政部将在2025年面临前所未有的挑战，因为它将为即将到期的约7万亿美元联邦债务进行再融资。这将是美国历史上最大的债务到期，超过了2020-2021年疫情大流行时期的规模。预计美国财政部将发行4.9万亿美元的长期债券，以及2.1万亿美元的短期债券。

截至2025年3月，在28.91万亿美元未偿还的公共债务总额中，短债占21.29%（约6.16万亿美元），中长期债券占51.22%（约14.81万亿美元），超长期债券占16.99%（约4.91万亿美元）。其他债券占了剩余的10.5%（约3.03万亿美元）。根据美国财政部借款咨询委员会最近发布的季度再融资文件，大约33%的债券将在未来12个月内到期。这一数据也印证了上述专业人士的观点。

据美国财政部4月30日公布的财政部借款咨询委员会纪要，截至2025年5月15日，约有9,420亿美元的美债到期。为此，美国财政部将发行3年期债券580亿美元，10年期债券420亿美元，以及250亿美元30年期债券，合计1,250亿美元。本季度再融资需求的余额（约8,230亿美元）将通过定期的短债（周和月）、现金管理国库券（CMBs）、中长期债券、通胀保值债券（TIPS）和2年期浮息债（FRN）来满足。

美国财政部的债券发行计划将受到投资者信心和地缘政治风险方面的影响。此外，美联储正在进行的资产负债表缩减（量化紧缩）使这一挑战更加复杂，这将使美债市场失去一个关键买家，并可能使举债成本提高。

自2021年以来，美国联邦债务的平均利率显著上升，大幅增加了待偿债务的支出比例。截至2025年3月，债务利息支出为5,820亿美元，占2025财年联邦总支出的16%。在过去的十年里，美国联邦债务虽然每年都在增加，但由于低利率和投资者判断美国政府违约风险极低，这一时期的利息支出保持相当稳定。然而，最近利率的上升和通货膨胀导致了利息支出的增加。

IMF在4月23日的财政政策与管理博客中称，当前各国的重大政策转变加剧了全球的不确定性。美国最近宣布的一系列关税措施，加之其他国家采取的反制措施，增加了金融市场的波动性，削弱了增长前景，并增加了风险。而这些情况发生的背景是许多国家的债务水平不断攀升且已造成了公共财政的紧张。在许多情况下，公共财政还需要满足新增的永久性支出，例如国防支出。主要经济体的收益率上升，新兴市场的利差扩大，都使财政形势更趋复杂。

编辑：张煜

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