新华财经北京4月11日电（王菁）债市周五（11日）偏弱整理，国债期货小幅收跌，银行间现券收益率基本持稳；公开市场单日净投放285亿元，资金利率下行居多。

机构认为，政策加码必要性提升，国内宽货币概率增加，债市仍处于顺势当中。从配置角度看，债市走牛逻辑已然清晰，短期考虑到资金面制约、降息节奏偏后、逆周期政策预期，10年期国债收益率下破1.6%关口可能性还不大。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线小幅下跌，30年期主力合约跌0.36%报119.53，10年期主力合约跌0.14%报108.95，5年期主力合约跌0.13%报106.395，2年期主力合约跌0.07%报102.64。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，10年期国债“25附息国债04”收益率上行0.5BP报1.6550%，30年期国债“24特别国债06”收益率持稳报1.855%，10年期国开债“25国开05”收益率上行1BP至1.697%。

中证转债指数收盘下跌0.29%，报420.91点，成交金额771.00亿元。其中，雪榕转债、三羊转债、金诚转债、濮耐转债、友发转债跌幅居前，分别跌3.92%、3.08%、2.93%、2.63%、2.57%。优彩转债、亿纬转债、道恩转债、东时转债、福新转债涨幅居前，分别涨20.00%、14.90%、5.63%、4.88%、4.63%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间4月10日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌3.95BPs报3.8682%，3年期美债收益率跌1.68BP报3.9143%，5年期美债收益率涨1.41BP报4.0681%，10年期美债收益率涨8.17BPs报4.421%，30年期美债收益率涨12.74BPs报4.8641%。

欧元区市场方面，当地时间4月10日，10年期德债收益率跌1.3BP报2.575%，10年期意债收益率跌6BPs报3.819%，10年期法债收益率跌4BPs报3.350%，10年期西债收益率跌3.6BPs报3.310%；其他市场方面，10年期英债收益率跌13.9BPs报4.642%。

【一级市场】

财政部2期国债中标收益率均低于中债估值。财政部7年、30年期国债加权中标收益率分别为1.5620%、1.8455%，全场倍数分别为4.58、4.81，边际倍数分别为1.98、1.72。

进出口行2期金融债中标收益率均低于中债估值。进出口行1年、2年期金融债中标收益率分别为1.4038%、1.5419%，全场倍数分别为4.19、5.58，边际倍数分别为1.3、2.92。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，4月11日以固定利率、数量招标方式开展了285亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量285亿元，中标量285亿元。数据显示，当日无逆回购到期，据此计算，单日净投放285亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行0.2BP报1.609%；7天期下行6.2BPs报1.619%；14天期下行2.1BPs报1.75%；1个月期下行0.8BP报1.787%。

【机构观点】

华泰固收：流动性危机的本质是市场中美元的可用性（流动性）突然大幅减少，导致借贷成本上升、融资渠道受阻，以及金融市场参与者无法及时获取足够美元来满足其交易、债务偿还或日常运营需求。

中信建投：信用债在中性、乐观预期下均有较多空间可以操作，乐观预期下推荐信用全面配置。往后看博弈资金宽松的胜率已经显著提升，推荐当前适度激进：考虑配置机会且无惧短期资金波动，则积极博弈4月货币增量政策落地，全面配置信用，相对推荐拉长久期+适度下沉配置。

国盛固收：市场短期核心矛盾在于资产抛售潮引发的流动性危机，中长期核心矛盾在于关税引发的全球经济衰退预期。往后看，未来几个月将是重要的观察期，一是观察美国和其他国家谈判情况，二是观察经济数据是否大幅走弱。在形势明朗前，市场风险偏好难明显回暖，资产价格大概率维持高波动。

编辑：王柘

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