英国智库NIESR警告：高额关税或致英国2026年GDP增长降至零

摩根士丹利：对冲基金年内收益转负，市场担忧全球经济衰退加剧

德国商业银行：欧元区政府债券收益率曲线陡峭化反映市场避险情绪增强

【机构分析】

泛欧交易所CEO表示，资金正从美国流出，并在欧洲重新配置；目前并非市场恐慌，而是资产的重新分配；油价的下跌以及长期利率的降低，为市场带来了积极的信号。

英国智库国家经济和社会研究所的研究显示，美国的关税将通过直接和间接渠道影响英国经济。关税会提高英国的价格并削弱英国的经济活动，其影响大小取决于关税的范围。在征收高额关税的最坏情况下，英国2026年的GDP增长可能降至零。

SGH宏观顾问公司经济学表示，美联储主席鲍威尔使用了新的措辞来描述通胀预期；鲍威尔4日指出，较长期通胀预期正开始令市场担忧，而不仅仅是一年期通胀预期。鲍威尔的前瞻性指引发生了变化，删除了之前用来排除加息可能性的两句话：“如果经济保持强劲，但通胀没有继续持续向2%靠拢，美联储可以将限制性政策再维持一段时间。如果劳动力市场意外走弱，或者通胀下降速度快于预期，美联储可以相应地放松政策。”

洛克菲勒国际集团主席指出，美联储在面对关税威胁和高通胀压力时选择继续宽松政策，这可能削弱其控制通胀的信心。市场预期年内降息五次，但美联储能否坚持货币政策独立性并遏制通胀仍充满不确定性。过去五年间，美联储未能实现2%的通胀目标，持续高通胀已抵消了此前低通胀积累的优势。美联储官员常以供应链混乱、财政刺激开支等为由解释通胀目标未达成，但现实数据挑战其“限制性政策”的说法。

隆塞克投资解决方案公司首席投资官分析称，当前市场波动完全源于美国政府的政策选择，这意味着如果政策转向，其对金融市场的影响也将随之逆转。投资者正押注经济衰退风险上升可能迫使美联储最早于5月降息，而市场已提前消化今年更多宽松预期，这将削弱美元的收益率优势。

摩根士丹利数据显示，该机构追踪的对冲基金年内收益已由正转负，整体亏损达3%，投资组合净杠杆率也降至近两年低位；市场对全球经济衰退的担忧急剧升温；对冲基金在关税政策落地前已加速平仓避险。摩根士丹利测算显示，美国多空策略基金的净杠杆率从年初的 50%上方骤降至上周五的 37%，“距离历史最低水平仅一步之遥”。

巴克莱银行预测显示，欧元区将在第二季度陷入衰退至2025年底，预计欧央行会大幅削减利率并重启债券购买计划；目前，欧元区3月通胀率年率降至2.2%，接近欧央行目标。

Miller Tabak市场策略师表示，在接下来的几个月里，标普500指数下跌至4300点的可能性“非常高”，甚至跌至4000点或更低也并非不可能。策略师指出，撇开贸易动荡不谈，市场对人工智能短期内的盈利潜力过于乐观，没有充分考虑到消费者行为减弱的影响。这不仅仅是关税问题，而是市场正在回归其基本面的过程。

纽文股票及固定收益负责人表示，美国的关税政策可能导致今年核心个人消费支出（PCE）增长2.0%，该数据是美联储特别关注的通胀指标。核心PCE在2月份的数值为2.8%。市场普遍预期美联储可能会进一步降低利率。

德国商业银行利率策略师表示，在极端波动的市场环境下，欧元区政府债券收益率曲线持续陡峭化。市场正面临着避险情绪、消息面风险以及围绕关税政策的经济影响的不确定性，这使得市场决策变得艰难。

编辑：马萌伟

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