新华财经北京4月7日电（刘润榕）人民银行7日开展935亿元7天逆回购操作，操作利率为1.50%，与此前持平；鉴于当日有2452亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1517亿元。

上周（3月31日-4月3日）央行公开市场净回笼流动性5019亿元。周一跨季当日央行净投放317亿元，但资金面仍显著收紧；跨季后前两个交易日央行大规模净回笼，紧张态势一度在周二延续，但周三开始显著转松；周四后央行再度净投放49亿元，资金宽松态势延续，DR007降至1.7%附近。

跨季后，资金面逐步转松，周内资金利率呈现“先上后下”的走势。跨季当日，资金面显著收敛，R001攀升至2.81%，DR001也升至1.80%以上。季初首日，资金价格依然偏贵，R001位于1.92%的相对高位，DR001则进一步上行至1.83%。4月2日起资金面开始转松，直至3日收盘，DR001、R001分别回落至1.62%、1.66%，较周内高点分别下行21BP、114BP。

本周（4月7日-11日）逆回购到期7634亿元，国库定存到期1500亿元，公开市场到期合计较此前一周有所回落。其中，4月7日到期3952亿元，为全周单日到期最大规模；政府债净缴款转负，规模为-4906亿元，对资金面的扰动降至低位；同业存单到期5497亿元，较前一周的1011亿元有所回升。另外，4月纳税申报截止日延迟至18日，关注税期临近时的市场情绪变化。

信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，本周逆回购到期规模下降至7634亿元；政府债净缴款规模将转负，尤其是周三的净偿还规模达到3503亿元；4月7日为上旬缴准日。综合来看，资金面扰动因素有限，政府债净偿还甚至会对流动性带来补充，叠加外部贸易环境不确定性增强，资金利率中枢有望继续回落。但需要观察的是，银行净融出规模能否再度抬升使资金利率进一步向政策利率靠拢甚至更低。

华西证券首席经济学家刘郁分析称，清明节后一周，资金面或维持宽松。税期未至，叠加政府债净缴款转负，资金市场或迎来“舒适期”。4月季初月，也是常规大税期，单月缴税规模多达1.5万亿元之上，税期资金面波动可能有所增大。不过，4月纳税申报截止日延迟至18日，11日拆借7天资金才会反映税期资金预期，税期影响相对有限。与此同时，本周政府债净缴款大幅回落至-4906亿元（前一周为5461亿元），为2023年以来单周净缴款的最低水平，对资金面的扰动降至低位。

消息面上，美国政府对中国在内的几乎所有贸易伙伴出台所谓的“对等关税”，中国第一时间采取了坚决有力的反制措施，引发全球高度关注。

人民日报评论员文章提到，未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台；财政政策已明确要加大支出强度、加快支出进度，财政赤字、专项债、特别国债等视情仍有进一步扩张空间；将以超常规力度提振国内消费，加快落实既定政策，并适时出台一批储备政策；以实实在在的政策措施坚决稳住资本市场，稳定市场信心，相关预案政策将陆续出台；各级政府将“一行一案”“一企一策”精准帮扶受冲击较大的行业和企业，支持企业调整经营策略，指导帮助企业在尽可能维持对美贸易的同时，开拓国内市场和非美市场。

刘郁认为，从长期维度来看，关税落地后，债市长牛的逻辑已然明朗。而宏观层面的转型可能不仅仅需要时间，更需要“宽货币”的持续支持作为过渡期的润滑，市场可能会经历不止一次的降准降息。

编辑：王春霞

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