新华财经北京3月31日电（王菁）债市周一（3月31日）横盘整理，现券表现略优于期债，国债期货小幅收跌、银行间市场现券收益率振幅多在1BP以内，国开债不及国债；公开市场单日净投放317亿元，资金利率月初小幅抬头，流动性的季节性宽松或是4月多债市的主线之一。

机构认为，即将进入二季度，随着债市阶段性企稳，非银机构的负债回流，或重新掌握债市定价的主动权，很有可能迎来长端利率启动下行的窗口，但明确信号显现之前，市场情绪仍然不稳固。

【行情跟踪】

国债期货收盘多数下跌，2年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约跌0.01%，30年期主力合约涨0.05%。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，截至发稿，10年期国开债“25国开05”收益率下行0.75BP至1.8525%，10年期国债“24附息国债11”收益率上行1BP至1.8075%，30年期国债“23附息国债 3”收益率下行0.25BP至2.0875%。

中证转债指数收盘下跌0.49%，报427.52点，成交金额590.36亿元。润禾转债、冠盛转债、精锻转债、回盛转债、翔鹭转债跌幅居前，分别跌8.12%、6.90%、5.78%、5.23%、5.17%。京源转债、惠城转债、信测转债、奥飞转债、科数转债涨幅居前，分别涨11.93%、6.67%、5.20%、4.60%、4.25%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月28日，美债收益率全线收跌，2年期美债收益率跌7.6BPs报3.9098%，3年期美债收益率跌9.03BPs报3.8942%，5年期美债收益率跌10.81BPs报3.9791%，10年期美债收益率跌11.2BPs报4.2475%，30年期美债收益率跌9.52BPs报4.6286%。

亚洲市场方面，日债收益率全线走低，10年期日债收益率下行6.2BPs至1.487%，3年期和5年期日债收益率走低4.3BPs和5.4BPs，报0.946%和1.098%。

欧元区市场方面，当地时间3月28日，欧债收益率集体收跌，英国10年期国债收益率跌9.3BPs报4.693%，法国10年期国债收益率跌3.5BPs报3.430%，德国10年期国债收益率跌4.6BPs报2.725%，意大利10年期国债收益率跌3.2BPs报3.846%，西班牙10年期国债收益率跌3.5BPs报3.359%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，3月31日以固定利率、数量招标方式开展了1667亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，投标量1667亿元，中标量1667亿元。数据显示，当日1350亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放317亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行1.1BP报1.739%；7天期上行8.7BPs报2.023%；14天期上行11.0BPs报2.232%；1个月期下行1.1BP报1.928%。

【机构观点】

华泰证券：国内股市受关税+业绩期影响下情绪降温，资金高低切换明显，债市MLF操作方式变化对情绪有一定提振，不过季末资金面压力仍存。全球宏观不确定性持续升温，波动率升高，避险资金推动金价走高。关税威胁助推金价上涨；美国宣布对进口委内瑞拉石油的国家加征25%关税，叠加美国原油库存超预期下降，引发供给担忧，油价全线上涨。

申万宏源：上周权益市场表现较弱，但转债估值逆势支撑，转债较正股呈现一定的抗跌性。策略上建议考虑近期多个新发布提议下修的转债所对应的板块投资机会如光伏及风电，以及相对低位的周期转债的上涨机会，如化工及有色。继续推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈。

华西固收：3月，债市整体经历了一段极具挑战的过程。10年国债收益率开于1.70%，收于1.80%，期间一度触及1.90%，其中资金面、央行态度、止损压力、风险偏好是利率定价的主要驱动力量。以3月17日的利率高点作为分割线，债市主要上演了“极致调整”与“缓步修复”两段故事：上半场长端利率经历双顶，下半场央行态度明显软化，长端利率修复。

编辑：王柘

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