新华财经北京3月20日电（记者翟卓）20日发布的数据显示，3月份1年期及5年期以上贷款市场报价利率（LPR）分别报3.10%、3.60%，均为连续第5个月与此前持平。

业内人士表示，鉴于近期政策利率持稳LPR的定价基础未变，同时银行息差承压缺乏主动下调加点动力，本月LPR继续持稳符合预期。往后看，年内LPR继续下行仍有空间，不过结构性降息和降准或有望更早落地。

具体来看，首先是3月份以来，作为主要政策利率的7天期逆回购利率始终保持稳定，由于定价基础未变，已在很大程度上预示本月LPR将保持不变。

其次，息差承压下报价行主动下调加点动力不足。东方金诚首席宏观分析师王青表示，一方面，受各类贷款利率持续下行牵动，去年四季度商业银行净息差已进一步降至1.52%，在1.80%的警戒水平下再创新低。

“另一方面，受防范资金空转、遏制长债收益率过快下行势头，以及去年12月同业存款监管新规落地等因素影响，年初以来DR007和银行同业存单到期收益率上行明显，银行边际资金成本也有上升。”王青说。

还有受访人士表示，3月政策利率及LPR继续“按兵不动”，根本原因或在于受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，外部贸易环境变化的影响尚不明显，降息的必要性、迫切性不高。

数据显示，自去年10月1年期及5年期以上LPR双双下行25个基点以来，二者与7天期逆回购利率间的加点已连续5个月维持在1.6个、2.1个百分点。

往后看，民生银行首席经济学家温彬预计，政策性降息仍需相机抉择，结构性降息和降准有望优先落地，LPR下行时点或将后移。

如在结构性货币政策工具方面，温彬表示，目前以再贷款为主导的结构性货币政策工具规模约在7万亿元，再贷款利率为1.75%，未来为强化激励效果，降低银行体系负债成本，其利率具有较大调节空间，下阶段调降幅度或约在25个基点。

中信证券首席经济学家明明也认为，结合此前人民银行行长潘功胜对适度宽松“状态”的定义，以及降准空间、结构性降息等工具的表述，后续这两项工具或大概率先于LPR降息落地，且落地时机或在稳汇率、稳利率目标相对安全，而资金面出现大幅收紧阶段。与之相对，LPR利率下调年内空间仍存。

另值得一提的是，北京时间20日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%不变，符合市场普遍预期。

“从外部看，美联储3月延续暂缓降息，当前离岸人民币汇率稳定在7.2到7.3区间波动，中美利差较1月的高点有所回落，但仍有较多不确定性。兼顾内外均衡目标下，总量工具或可能在美联储出现明显转鸽信号后择机落地。”明明说。

编辑：幸骊莎

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