新华财经北京3月18日电 债市周二（3月18日）偏强整理，国债期货主力除了超长端品种外小幅收涨，银行间现券收益率则普遍回落1BP左右；公开市场单日全口径净投放1156亿元，月中税期压力扰动之下，资金利率仍多数上行。

机构认为，1-2月经济数据有所企稳，但近期财政和货币政策的支持力度边际也有所放缓，关注经济修复的持续性。

【行情跟踪】

国债期货冲高回落、多数小幅收涨，30年期主力合约跌0.1%，10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.06%。

银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开债“25国开05”收益率下行0.5BP至1.935%，10年期国债“24附息国债11”收益率下行0.75BP至1.885%，30年期国债“24特别国债06”收益率下行0.5BP至2.134%，5年期国债“25附息国债03”收益率下行1BP至1.7%。

中证转债指数收盘涨0.05%，30只可转债涨幅超2%，智尚转债、永安转债、润禾转债、恒辉转债、京源转债涨幅居前，分别涨20%、16%、9.72%、8.87%、8.06%。跌幅方面，12只可转债跌幅超2%，天源转债、东时转债、集智转债、志特转债、中贝转债跌幅居前，分别跌11.72%、9.36%、4.67%、4.6%、3.86%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间3月17日，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率涨3.12BPs报4.042%，3年期美债收益率涨1.69BP报4.0204%，5年期美债收益率涨0.71BP报4.0893%，10年期美债收益率跌0.58BP报4.3005%，30年期美债收益率跌2.13BPs报4.5948%。

亚洲市场方面，日债收益率短升长降，10年期日债收益率下行0.5BP至1.505%，3年期和5年期日债收益率分别上行0.1BP和0.3BP，报0.91%和1.099%。

欧元区市场方面，当地时间3月17日，法国10年期国债收益率跌7.8BPs报3.487%，德国10年期国债收益率跌5.8BPs报2.816%，意大利10年期国债收益率跌8BPs报3.916%，西班牙10年期国债收益率跌6.6BPs报3.433%。其他市场方面，英国10年期国债收益率跌3.3BPs报4.636%。

【一级市场】

农发行2期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为1.6935%、1.9650%，全场倍数分别为4.7、6.16，边际倍数分别为1.17、16。

国开行2期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行1年、10年期金融债中标收益率分别为1.5974%、1.9041%，全场倍数分别为3.18、3.06，边际倍数分别为1.25、2.95。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，3月18日以固定利率、数量招标方式开展了2733亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。数据显示，当日377亿元逆回购到期及1200亿元国库现金定存到期，据此计算，单日全口径净投放1156亿元。

资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种下行2.0BPs报1.785%；7天期上行8.4BPs1.903%；14天期上行29.1BPs2.241%；1个月期上行0.2BP报1.967%，创2024年4月以来新高。

【机构观点】

中信证券：随着10年国债收益率重回2024年末的“适度宽松”货政立场提出前的水平，叠加融资成本和市场稳定性的考量，来自监管部门对债市情绪的压制或边际趋缓，可以资金面流动性作为重点参考，但这并不意味着利率存在新一轮趋势下行的机会，债市短期内仍将处于高波动阶段。

华泰固收：虽然本轮债市调整剧烈，但1.9%左右的十年国债已经基本完成了对之前极致预期的修正，债市的需求力量并没有彻底消失，宏观逻辑还有反复可能，外需风险还未兑现，债市更多是对透支的修正，不是趋势性的反转。当然，如果短期赎回引发超调，可能触及我们之前提示的2.0%-2.1%的顶点。

国盛固收：虽然近期市场情绪变化，带来债市持续调整压力。但从债市长逻辑和短逻辑来看，继续调整可能性有限。策略上建议哑铃型配置。而季末压力和监管态度依然审慎意味着债市波动依然可能很大，需根据自身负债情况适当控制久期。

编辑：王柘

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