新华财经北京3月17日电（刘润榕）人民银行17日开展4810亿元7天期逆回购操作，操作利率持平1.50%；鉴于当日有3870亿元1年期中期借贷便利（MLF）和965亿元7天期逆回购到期，公开市场实现净回笼25亿元。

上周（3月10-14日）央行公开市场操作持续小额净回笼，其中周一、周二、周五均不足50亿元，全周净回笼流动性2517亿元，资金面整体维持均衡，DR007处于1.8%附近窄幅震荡，下半周税期临近影响也相对可控。此外，上周有900亿元国库现金定存到期，财政部开展1500亿元1M国库现金定存操作，中标利率较2月上行8BP至2.08%。

逆回购持续缩量续做，资金利率仍维持较强的稳定性。具体而言，R001在1.77%-1.81%区间范围内波动，周均值较前一周小幅上行1BP至1.79%；R007全周波动幅度在1BP以内，周均值环比下行1BP至1.82%。截至3月14日收盘，DR001、R001、DR007、R007加权平均利率分别报1.8001%、1.8111%、1.8121%、1.8312%。

本周（3月17-21日）全周逆回购到期5262亿元，MLF到期3870亿元，国库定存到期1200亿元。其中，17日到期4835亿元，成为单日到期最大规模；政府债净缴款1091亿元，规模不大，对资金面扰动减小；同业存单合计到期7337亿元，略低于此前一周的7718亿元，但仍在历史高位。另外，17日为纳税截止日，18-19日走款，建议关注税期资金面波动。

信达证券固定收益首席分析师李一爽表示，本周资金面将迎来重要的观察窗口期。尽管逆回购到期规模降至5262亿元，政府债净缴款规模也有所下降且主要集中在周四，但周一为缴税截止日和中旬缴准日，同时还有3870亿MLF到期。资金在1-2月税期均显著收紧，而进入3月央行公开市场操作持续净回笼，但银行净融出维持平稳，对外生扰动逐步脱敏，似乎意味着央行边际紧缩的过程告一段落，重新进入精准调控的阶段，在此背景下3月税期以及MLF到期等因素对资金价格的扰动可能也会明显减弱。

华西证券首席经济学家刘郁分析称，本周虽然进入税期，但在央行态度偏呵护的情况下，资金面大概率维持平稳。参考往年规律，税期的影响或将集中显现，不过3月是缴税常月，对资金面扰动较季初月相对温和。此外，政府债净缴款规模降至1091亿元，为2025年以来单周最低，对于资金面影响减弱。

消息面上，中国人民银行14日发布的金融数据显示，2月新增人民币贷款约1万亿元，社会融资规模增量2.24万亿元；月末社融规模存量同比增长8.2%、较上月快0.2个百分点；广义货币（M2）同比增长7%，与此前持平。

申万宏源研究指出，2月社融增速已获财政融资放量支撑，居民资产结构调整显露积极信号。但化债资金到位滞后与信贷需求疲软显示复苏基础尚不牢固。更加积极的财政政策或将有效打破当前预期偏弱的循环格局。随着“加大支出强度、加快支出进度”的财政政策加速落地，预计社融将保持稳中有升，财政资金直达实体有望改善微观主体现金流，进而推动信贷企稳。

此外，中国人民银行党委日前召开扩大会议指出，实施好适度宽松的货币政策。平衡好短期与长期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银行体系自身健康性的关系。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

业内专家分析认为，货币政策有必要保持合理空间，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况灵活调整，确保政策资源得到最有效利用，以应对未来的各种不确定性。

编辑：尹杨

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