野村证券：美国1月服务业PMI意外下滑至两年低点，引发市场避险情绪

摩根士丹利：德国GDP数据终值确认2024年经济收缩0.2%

澳大利亚国民银行：美国国债收益率下降对美元兑日元构成压力

【机构分析】

野村证券分析指出，美国的1月服务业采购经理人指数（PMI）意外下降至两年来的最低点，触发了市场的风险规避行为。这标志着市场对美国经济增长的担忧开始加剧。美国经济惊喜指数转向负面，尤其是在劳动力、消费/零售、调查数据和住房领域。美国服务业PMI中的就业分项指标大幅下降，进入收缩区间，这对市场造成了显著冲击；鉴于劳动力是支持美国消费驱动型经济的关键因素。市场对未来美联储降息可能性的看法发生了重大变化，预计2025年底前可能会有2—4次降息。

财经网站Forexlive表示，德国GDP数据终值较初值没有变化，因此再次确认了德国经济2024年整体收缩了0.2%。如果2025年德国经济再次出现萎缩，这将是自1990年以来，德国首次出现GDP连续三年下滑。

摩根士丹利分析指出，近几个月美元走势起伏，从选举日到 2024 年底彭博美元现货指数上涨逾 4%，但今年以来涨势逆转下跌 2%，该行认为关税政策没预期严厉是美元疲软原因之一，且部分投资者不认为美国会全面实施对等关税。未来几个月欧洲政局是影响美元走势的潜在因素，德国大选后基民盟阵营与社民党结盟的可能性或提振欧元。

市场分析师指出，澳大利亚1月份的就业报告显示新增就业人数为44,000人，该数据远超预期，并且全部来源于全职工作的增加。这表明尽管面临全球经济不确定性的挑战，澳大利亚的劳动力市场依然保持了较强的活力。目前市场预测澳元到2025年年底之前将至少降息50个基点。虽然澳大利亚的就业市场数据乐观，显示出经济内部的一些强韧性，但由于外部环境尤其是国际贸易局势带来的不确定性，特别是与美国的贸易政策有关的风险，仍然给澳元带来压力，并影响了对澳元汇率的预期。

澳大利亚国民银行（NAB）外汇策略师表示，美国国债收益率的下降，尤其是实际收益率的回落，对美元兑日元构成压力。与此同时，市场对日本央行可能再次加息的猜测，推动日本国债收益率上升，这进一步加强了日元的吸引力。美元走势正受到两股力量的博弈影响：一方面，美国经济数据疲软削弱了美元的吸引力，令市场担忧美联储可能不得不提前降息；另一方面，贸易政策的不确定性和避险情绪继续为美元提供支撑。

三菱日联银行研报表示，泰国央行本月可能恢复下调政策利率。泰国的CPI通胀保持低迷，经济复苏慢于预期。泰国政府一直在向央行施加更大的降息压力。三菱日联银行重申其观点，即泰国央行将在1月货币政策会议上将政策利率下调25个基点，至2.00%。

编辑：马萌伟

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