新华财经北京3月27日电 中经社经济分析报告编辑部27日发布智库报告《三重周期叠加下的战略重构：全球大宗商品市场前瞻（上）（下）》（以下简称“报告”）指出，2026年全球大宗商品市场正站在多重周期叠加的历史关口。展望未来，全球大宗商品将继续呈现结构性分化。

报告指出，2026 年，全球经济正处于一个关键的转折点。经过过去两年的高利率环境考验，主要经济体的增长路径出现显著分化。这种分化将深刻影响大宗商品的需求结构和价格弹性。

报告认为，债务周期拐点意味着利率下行是长期趋势，“硬资产”价值重估； 能源转型加速带来结构性需求增长，供需缺口难以避免；地缘格局重塑使“供应链安全”优先，区域化定价成为趋势。三周期叠加共振，将从根本上重构原油、黄金与工业金属的定价逻辑与战略价值，并共同塑造大宗商品的新定价范式。

原油是地缘政治与能源安全的博弈焦点，霍尔木兹海峡危机构成最大上行风险，与 OPEC+政策共同主导短期波动。除了传统供需基本面之外，近期航运保险公司的风险评估对油价也产生了重要影响。

黄金方面，其资产属性正经历根本性重塑。随着“去美元化”的推进，美元作为全球外储占比降至20年最低，各国央行购金从“补充储备”转向“战略储备”，黄金作为“终极清算手段”的战略价值被重新定义。

工业金属方面，能源转型正在推动对关键矿产前所未有的需求。铜、镍、锂和稀土元素对于包括电动汽车、风力涡轮机和太阳能电池板在内的清洁能源技术至关重要。

报告指出，未来全球大宗商品市场将继续呈现“结构性分化”格局。化石能源（原油、天然气）受地缘政治和OPEC+政策影响，波动性维持高位；贵金属（黄金、白银）将受益于“去美元化”和避险需求，战略价值持续凸显；能源金属（铜、铝、镍、锂）受能源转型驱动，供需缺口与产能约束主导价格走势。对于决策者而言，理解长期趋势、把握结构性机会、管理周期性风险，将是未来 5—10 年的核心课题。

报告登载于新华社《经济分析报告》第1288、1289期。

监 制： 张 倩 徐珊珊

执 笔： 北美总分社特约分析师 向秀芳 顾 乡

北美总分社记者 刘亚南

编 辑：张 倩

一 读： 徐珊珊

视 觉： 李 婷

审 签：金 雷 盛 勤

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编辑：张倩

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