新华财经上海4月27日电（葛佳明） 全球地缘冲突未见平息，本周市场又将迎来“超级央行周”的考验，美联储、欧洲央行、英国央行、日本央行及加拿大央行将密集公布4月利率决议。

在中东冲突持续、能源价格上行及全球经济不确定性增加的背景下，市场普遍预计这五大央行将在本轮议息会议中按兵不动，关注重点转向对后续利率路径的前瞻指引。

日本央行何时再次加息？

日本央行将于4月28日公布利率决议。多数机构预计日本央行本次会议将维持政策利率在0.75%不变。市场关注的焦点在于会后新闻发布会上日本央行行长植田和男对中东局势冲击、日本经济与通胀前景的评估，以及对未来利率路径的前瞻指引。

利率市场定价显示，市场对日本央行的加息预期明显后移。隔夜指数掉期（OIS）数据显示，日本央行4月加息概率已由3月底的73.4%大幅回落至约5%，而6月加息概率则升至约68%。

从宏观环境看，外部能源冲击正加剧日本经济“类滞胀”风险，使货币政策面临两难：若加息以稳定汇率，可能进一步压制本已偏弱的内需；若维持利率不变，则可能加剧日元贬值并推升输入性通胀。在能源驱动价格上行与内需修复乏力并存的背景下，日本央行决策更趋依赖不确定性因素的缓解。

通胀方面，日本总务省数据显示，3月剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨1.8%，高于前值1.6%。同时，通胀预期亦持续抬升。日本央行最新调查显示，受访者对未来5年物价涨幅的平均预期升至10.3%，创2006年该调查开展以来新高。

中金公司研究部日本研究负责人丁瑞表示，在中东局势不确定性仍存、其对经济与通胀影响尚待观察的情况下，日本央行或将推迟进一步加息判断至6月会议。

丁瑞同时预计，日本央行可能在本次会议上上调2026财年通胀预期，以反映能源价格上涨的冲击；而对2027-2028财年的通胀预期的调整或相对有限。增长方面，考虑到通胀对实际收入的挤压，2026财年日本经济增速预测或小幅下调，但整体幅度预计可控。

在政策路径上，花旗银行认为，日本央行大概率维持“约每六个月加息一次”的节奏，4月按兵不动、7月加息仍为基准情景。后续需重点关注政策委员会内部投票分歧是否扩大，以判断日本央行是否正在为下一阶段加息铺路。

美联储2026年还会降息吗？

美联储将于美东时间4月28日至29日召开议息会议，并于美东时间29日（北京时间30日凌晨2:00）宣布利率决定。

多位分析师接受新华财经采访时均表示，美联储4月会议仍将继续维持观望立场。自3月美联储议息会议以来，美国经济增长和通胀前景变动不大，由于本次会议不会发布新的经济预测或利率点阵图，投资者将重点关注美联储关于中东冲突对经济影响以及后续利率路径的看法。

芝商所美联储观察工具（CME）数据显示，目前市场预期美联储在4月维持利率水平不变的可能性为100%，2026年内维持利率不变的可能性也达到了67.5%。

目前影响美联储货币政策走向的变量主要有三点：中东局势与油价、通胀与就业数据、美联储主席换届。

从美国通胀数据和就业数据看，美国3月CPI虽受能源价格上涨推高，但核心通胀仍然温和，3月非农数据则超预期回升，1-3月的月均新增非农就业人数达到6.8万人。德意志银行表示，如果美国劳动力市场在未来一至两个月仍保持稳健，美联储对就业下行风险的担忧将进一步消散，届时会否降息的判断将几乎完全依赖通胀进展本身。

对于油价来说，中东冲突长期持续的尾部风险虽有所下降，但美伊谈判进程较为波折，霍尔木兹海峡何时解封仍存在不确定性。3月美联储议息会议以来，美联储官员表态大多持观望立场。预计美联储主席鲍威尔仍将强调政策所面临的不确定性，4月会议将维持利率不变。

值得指出的是，鲍威尔的美联储主席任期将于5月15日届满，即将召开的议息会议或将是鲍威尔任内最后一次货币政策会议。美国司法部日前宣布将撤销对鲍威尔的所谓刑事调查，扫清了阻碍美国总统特朗普提名的下任美联储主席人选凯文·沃什接任的关键障碍。

瑞银预计，沃什将顺利通过美国参议院表决，并有望在6月16日至17日美联储举行下次货币政策例会前宣誓就任美联储主席。美联储沟通框架或面临阶段性调整，政策风格及前瞻指引的不确定性亦可能上升。

受此影响，市场对美联储2026年年内降息的预期有所升温。星展银行高级投资策略师邓志坚表示，预计美联储今年仍将降息，落地时间集中在下半年，单次降息的可能性较高。摩根大通则预计，美联储2026年全年将按兵不动。

华泰证券首席宏观经济学家易峘表示，目前市场定价美联储2026年降息预期不足一次，但其维持沃什下半年上任后降息1-2次的判断。此外，由于油价整体上行幅度可控，对美国核心通胀的传导较为温和，而核心商品、住房以及其他服务分项通胀压力不大，2026年下半年美国通胀预计将温和回落。

欧洲央行会重启加息吗？

欧洲央行将于4月30日公布利率决议，市场普遍预期欧洲央行将在本次会议维持利率不变，同时有市场人士预测欧洲央行或因通胀反弹在6月重启加息。

中东冲突推高能源价格，使得欧洲通胀大幅攀升。欧元区3月通胀率已从初值的2.5%上修至2.6%。分项数据显示，原油价格上涨直接导致3月份燃料价格环比跃升15%。然而，核心通胀率（剔除能源和食品价格）仍维持在2.3%的水平。

国际货币基金组织（IMF）日前表示，“欧洲正站在十字路口”，新一轮能源供给冲击正在拖累经济增长并推高通胀水平。欧元区经济前景持续恶化，今年经济增速预计仅为1.1%，整体下行风险显著加剧。根据标普全球发布的采购经理指数（PMI）初值数据，2026年4月，欧元区综合PMI从3月的50.7大幅回落至48.6，跌破50.0的荣枯线，创17个月以来新低，表明欧元区经济承压明显。

尽管市场普遍预计欧洲央行将在4月会议上按兵不动，但对6月政策前景的判断已出现明显分歧，部分观点认为届时欧洲央行或加息25个基点。有分析师指出，当前市场对欧洲央行年内加息的定价较为极端，预期年内累计加息幅度已超过两次，存在出现“鸽派意外”的风险。

美国银行在报告中表示，欧洲央行当前在加息问题上高度审慎，避免重演2011年“加息后迅速转向”的情况。欧洲央行将确保一旦启动加息周期，具备一定的持续性。不过，这一路径对经济数据高度敏感，这也意味着若欧洲经济增长表现不及预期，加息时点可能继续后移，甚至存在放弃加息的可能。

英国、加拿大央行或均持观望态度

加拿大央行将在4月29日公布利率决议。市场普遍认为，加拿大央行将在4月的议息会议上维持利率不变且在2026年均不会调整利率。加拿大皇家银行表示，3月加拿大CPI数据低于市场预期，加拿大央行在政策操作上拥有更大的灵活性，可选择保持耐心，等待未来通胀出现持续性上行且覆盖面扩大的明确风险信号，而非仓促作出政策调整。

英国央行将在4月30日公布最新利率决议。分析师普遍认为，英国央行将维持利率不变，并可能在2026年全年均保持谨慎观望的态度。英国央行行长贝利本月早些时候表示，因为围绕地缘局势及其向英国经济传导的路径存在诸多不确定性，投资者不必预期英国央行一定会加息。英国央行短期更倾向于在偏鹰立场下保持观望，重点仍在评估通胀压力的持续性及其对政策路径的约束。

 

 

编辑：谈瑞

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