编者按：今年的政府工作报告提出，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。近期，新华财经记者实地调研低空经济企业，采访地方主管部门负责人、行业协会、科研院校专家等，从技术创新、商业化运营、科技金融支持等方面剖析低空经济发展机遇、挑战。

新华财经北京7月25日电（记者刘玉龙、孟盈如、吴慧珺）“博华资本看好低空经济赛道的核心逻辑在于该行业已进入产业化阶段，市场化逻辑开始跑通。”北京博华资本有限公司（简称“博华资本”）创始人兼董事长徐文博接受记者采访时说，从投资视角来看，当下低空经济正处于爆发期，经历技术验证阶段，已进入规模化前夜。

徐文博表示，低空经济的发展契合技术迭代趋势与市场需求爆发潜力。供给端，在我国整体制造能力的带动下，低空经济上游零部件真正实现技术成熟以及成本下降，推动产业向产业化迈进；需求侧，工业、政府等领域的真实需求开始展现，商业化节点已然到来。

从投资视角来看，徐文博表示，低空经济早期投资主要集中在技术壁垒高的核心部件领域，成长期融资则向具备规模化能力的整机及应用企业倾斜，头部企业已进入 Pre-IPO 阶段，预计三年内将有一批龙头企业登陆二级市场。

他介绍，博华资本高度看好工业无人机赛道，因为该领域已满足“供给-政策-需求”多维度爆发条件。政策层面，多地试点放宽工业作业空域，为规模化应用提供保障；供给端，飞控系统、动力电池等技术迭代成熟，设备稳定性与续航能力达标；需求端，电力巡检、测绘等领域形成刚性采购需求，商业化路径清晰。因此，工业无人机赛道是当前低空经济中具备爆发潜力的重要板块。

今年5月8日，北京云圣智能科技有限责任公司（简称“云圣智能”）宣布完成D轮5亿元融资，由梁溪科创母基金（博华资本管理）投资。徐文博表示，投资云圣智能，正是博华资本对工业无人机赛道逻辑的具体落地。云圣智能 “硬软一体” 综合优势显著——硬件端拥有无人机、全自动机场、智能吊舱等全系列产品且实现了成本优化；软件端算法领先，构建了从数据采集、四维管控平台到应用的完整解决方案，能够全方位满足客户需求。目前其在电力巡检、智慧城市等领域占据较高市场份额，已进入业绩爆发期。

近几年，在政策推动下低空经济领域投融资活跃，投融资事件数量、金额持续增长，不少公司估值也有所抬升。

在徐文博看来，只要行业足够大、公司成长性足够好，即便PE（市盈率）较高，从PEG（市盈率相对盈利增长比率）角度来看仍是值得关注的行业和企业。

徐文博说，目前，一些主机整机厂往往估值较高且融资金额较大，这主要是因为其作为链主企业受到地方基金的高度关注，能够为当地带来固定投入和产值，同时带动整个产业链的招引。但同时也要看到，有很多财务性投资已逐步从主机厂向产业上游布局。产业整体融资热度较高，有利于产业上游企业融资。

徐文博介绍，博华资本在产业链上游的材料、零部件、元器件、生产设备等细分领域均已展开布局。他分析，无人机上游企业中不少脱胎于车规级或军工企业，这些企业过往的主营业务与业绩已具备一定规模，随着无人机产业的兴起在原有产品基础上形成了第二成长曲线。

今年6月18日，中国证监会发布《关于在科创板设置科创成长层增强制度包容性适应性的意见》提出，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用科创板第五套上市标准，加大对新兴产业和未来产业的支持力度。

“从一级市场投资人的角度而言，我们希望IPO政策能够有序开放，在稳定一级市场估值的同时畅通市场通道，助力优质企业实现有序上市。”徐文博说，博华资本很幸运在2023年就确定了商业空天、低空经济、AI三大投资方向，与无锡市近年布局空天产业的地方实践和当前政策导向高度吻合。打通股权投资“募投管退”循环将有利于让更多优质新质生产力企业登陆二级市场。（制图：祝箐）

编辑：王媛媛

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