新华财经上海1月24日电（记者杜康）2024年证监会发布《市值管理指引》以来，沪市公司围绕价值创造、价值传递、价值分享按下加速键。近期，沪市公司释放了诸多利好，包括业绩预喜、春节前分红、高质量并购等，发展向好的信号明显。

“高分红、高回报”成为新常态

过去，国内上市公司存在“不分红”或者“少分红”的“铁公鸡”现象，使得投资者无法通过长期稳定的分红取得回报，转而过度关注股价增长带来的资本利得，不利于股票市场的长期健康发展。

2024年，证监会、上交所积极出台制度规则，加强对有能力分红但不分红的公司的监管，包括引入“分红不达标实施ST”制度，目标锁定长期不分红或者分红比例偏低公司，限制此类公司控股股东、实控人通过二级市场减持。

可以看到，上市公司在夯实盈利基础上，积极整合资源，探索业务发展和利润增长点，为分红创造持续的“源头活水”。新“国九条”还鼓励具备分红能力的公司一年内多次分红，提高分红水平。

数据显示，2024年沪市上市公司分红1.9万亿元，占比77%。截至2024年底，沪市有504家上市公司披露中期分红，数量较2023年同比增长375%，分红金额达5800亿元，同比增长186%。“高分红、高回报”成为沪市公司瞩目标签。

从统计来看，成熟期、经营效率高的公司分红金额更高。若将上市时间超过8年的公司归为“成熟期”，小于8年的纳入“成长期”进行划分统计，2024年成熟期公司分红金额达4300亿元，同比增长318%，成长期分红金额约1500亿元，同比增长46%。此外，经营效率高的上市公司更有能力实施现金分红。以ROE作为经营效率方面的衡量依据，2024年度分红公司前三季度ROE为6.69，未分红公司前三季度ROE为1.17。

并购重组活跃度提升

“并购六条”“科创板八条”等多项政策的落地，充分拓宽了优质资产注入上市公司的空间。沪市公司通过高质量产业并购等方式，优化资产结构和业务布局，提升核心竞争力。

2024年三季度以来，沪市上市公司重组活跃度有所提升，市场逐步从观望走向行动，已有43家上市公司首次披露并购重组方案（含发股类），合计交易金额约百亿元，整体相对有序。

回顾2024年部分产业并购典型案例，可以看到重组后的企业通过优质资产整合，进一步增强了竞争力。比如中国船舶拟换股吸收合并中国重工，实现中船集团下属整船总装资产整合，推动解决中船集团下属企业同业竞争，重组完成后，存续公司将成为全球最规模最大的造船企业，成为更具竞争力的船舶制造企业。

多家券商也通过并购重组强化业务协同、提升市场竞争力。国泰君安换股吸并海通证券，是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。本次吸收合并有利于整合优势资源，增强上海国际金融中心竞争力及影响力，具有重要战略意义。

市值管理体系更完善

截至2025年1月23日17时，沪市已有229家公司发布业绩预喜公告，透露公司2024年经营质量高、业绩稳。多家公司表示，市场开拓、销量增加、毛利提升等是驱动公司业绩增长的主因。公司聚焦做强主业，通过经营质量的整体提升，为投资者提供了更加稳健和可持续的投资价值。

不过，目前多数公司估值仍具有较大提升空间。以央企为例，作为资本市场的重要群体，在各方面发挥了表率作用，但与其战略地位相比，央企整体估值仍处于较低水平。沪市央企公司资产占沪市总资产的71%，利润贡献达到66%，市值却只占46%。

截至目前，已有83家沪市公司制定市值管理制度，表态将结合公司主业盈利及现金流改善情况，加速完善市值管理体系，合理运用市值管理工具，提升企业市场价值与治理效能。

2024年12月17日，国务院国资委发布《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（以下简称《意见》），推动中央企业高度重视控股上市公司市场价值表现，切实维护投资者权益，促进资本市场健康稳定发展。未来，在《市值管理指引》《意见》等文件指导下，央国企有望持续提升分红比例，改善股东回报，加强资本市场交流，或通过并购提升科技创新能力，进一步推动估值修复。

编辑：李一帆

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