新华财经北京9月22日电 现货黄金延续弱势运行，日内一度跌下每盎司4300美元。本轮金价调整的核心压力来自美联储货币政策预期的转向，随着多位官员密集释放鹰派信号，美元指数延续升势并刷新两个多月高位，直接推高了非美货币持有者的购金成本，成为压制金价的核心力量。

当前市场对美联储加息的预期正在持续升温，芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储12月加息的定价概率已高达88%，10月会议加息至少25个基点的概率也升至55%左右。芝加哥联储主席古尔斯比周一明确表示，美国通胀的驱动因素已不再局限于过去的关税与能源价格冲击，国内强劲需求正成为推高通胀的新动力，人工智能投资的蓬勃发展可能在更广范围内抬升价格水平，服务业通胀居高不下也说明成本压力具备持久性。他强调，如果通胀主线来自需求过热，美联储的利率应对就需要更加激进，且要更多前端发力。圣路易斯联储主席穆萨莱姆同样持鹰派立场，认为美联储应尽早采取行动，通过进一步加息应对强劲需求以及向更多商品蔓延的价格冲击。在高利率环境下，黄金作为无息资产的相对吸引力持续下降，资金更倾向于流向生息的美元资产，这是压制金价的根本逻辑。

中东地缘局势与能源价格的波动，则为行情增添了更多不确定性。此前伊朗冲突持续推高油价，加剧通胀担忧的同时强化了央行紧缩立场，推动金价自年内高点回落幅度接近17%。但国际油价出现明显回调，市场期待本周联合国大会能推动伊朗问题取得外交进展，美方表态愿意与伊朗领导人会面，伊朗方面也传递出重启谈判的意向，叠加沙特增加霍尔木兹海峡石油出口以对冲运输风险，能源供应中断的担忧得到阶段性缓解。不过地缘风险并未完全消退，也门胡塞武装持续扩大攻势，甚至袭击沙特相关设施，美国在冲突升级与援助盟友之间的两难处境，也让中东局势仍存反复可能。油价回落直接带动通胀预期边际降温，成为短线金价反弹的直接触发因素，尽管10年期美债收益率随之下行，但两年期收益率仍维持在逾两年高位，反映出市场对政策收紧的长期定价并未动摇。

整体来看，当前黄金市场正处于政策紧缩与地缘风险的双重博弈之中，美元与利率是主导短期行情的核心变量，而通胀韧性与中东局势则决定中长期走向。技术面上金价自高点回落17%后已进入相对超卖区间，油价回落带来的边际利好可能吸引部分逢低买盘。但只要美联储鹰派信号持续释放，加息预期进一步强化，美元强势格局就难以快速逆转，金价反弹的高度和持续性都会受到限制。需要密切关注日内美联储官员讲话以及后续关键经济数据，同时跟踪油价波动与外交进展的联动效应。金价的每一轮回调都在为后续配置窗口积累机会，但在高利率周期出现明确转向信号之前，多头仍需保持谨慎，耐心等待更清晰的趋势信号浮现。

（作者：王盛浩，中州期货高级分析师，投资咨询证号：Z0021754）

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编辑：郭洲洋

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